鳳祥股份（09977）：利好不斷加身，全產業(yè)鏈雞肉食品第一股正開啟資本秀

2020年7月16日，全產業(yè)鏈雞肉食品第一股鳳祥股份（09977）正式登上了公開資本市場的舞臺。

智通財經APP了解到，鳳祥股份最終確定發(fā)行定價為3.33港元每股，全球發(fā)售股份3.55億股，其中香港發(fā)售股份3550萬股，國際發(fā)售股份3.195億股，另有15%超額配股權。公司香港公開發(fā)售合共獲得了10472份有效申請，認購共計7443.4萬股香港發(fā)售股份，是初步可供認購3550萬股香港發(fā)售股份總數(shù)的約2.1倍。同時，公司國際發(fā)售也獲得了適度超額認購，相當于國際發(fā)售項下初步可供認購3.195億股發(fā)售股份總數(shù)的1.6倍。

就目前而言，在全產業(yè)鏈優(yōu)勢保駕護航之下持續(xù)深挖C端消費領域的鳳祥股份，自身成長性就足夠強勁，與此同時，宅經濟帶來線上食品銷售急劇增長的行業(yè)性風口還在大幅抬升公司預期。

“宅經濟”帶動下，行業(yè)機遇超預期

“宅經濟”大熱之下，線上方便食品及雜貨銷售正在急劇增長。智通財經APP了解到，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據顯示，2020年第一季度，線上方便食雜零售額已呈現(xiàn)出大幅增長。雖然社會消費品零售總額下降了19%，但實物商品網上零售額增長了5.9％，其中食品類商品網上零售額同比增長了32.7％。領先的電商平臺和超市、大型超市企業(yè)的業(yè)績報告顯示，線上食雜銷售比上一年有很大的增長，其中阿里巴巴加工肉類和海鮮的零售額分別增長了400％和300％；每日優(yōu)鮮春節(jié)期間線上零售訂單增加了300％；京東報道則從1月24日到2月2日的10天內，其線上生鮮銷售量增長了200％以上；中國大型超市企業(yè)之一的高鑫零售也于春節(jié)期間的線上銷售量增長了三倍，家樂福中國2020年2月的配送訂單比2019年增長412％。

消費群體變化、電商集中和配送服務提升，正在使線上方便食雜消費常態(tài)化。智通財經APP了解到，2020年2月的“宅經濟”改變了許多食雜購買和消費習慣，迫使許多消費者更多地在家中做飯和進餐，并嘗試線上購買食雜。而且這幾個月的零售額增長并不是由于公共衛(wèi)生事件防控措施導致的短期表現(xiàn)，而是原有消費趨勢的加速。據悉，日常生活恢復正常后，許多人因消費習慣的改變將繼續(xù)使用線上食雜購物渠道。其背后是2019年電商和O2O業(yè)務大大擴展，累積了大量千禧一代城市中產階層；并且，當日達或次日達、冷鏈運輸?shù)入娚膛渌头丈?，更是保證線上購買與收貨便利性的同時，極大程度迎合了國內高頻率、低客單價的購物習慣。

這一行業(yè)性大趨勢之下，剛登陸港股資本市場的鳳祥股份，受益性十分明顯。

2C業(yè)務順勢高速增長，鳳祥極具成長彈性

2C業(yè)務連續(xù)高速增長，2B、2C雙輪驅動模式已然成型。智通財經APP了解到，公司目前擁有B2B和B2C兩種銷售模式，其中B2B是通過直接銷售和分銷商形式售予食品服務或工業(yè)客戶、快餐餐廳、食品零售商等國內外客戶；B2C則主要通過中國境內在線及線下平臺，銷售包括“鳳祥食品”“優(yōu)形”等自有品牌的雞肉制品。

其中2C業(yè)務是公司業(yè)績最強增長潛力，據悉公司目前正在持續(xù)推出新產品、為現(xiàn)有產品引進新口味、新包裝以及推出升級產品，截至2016年-2019年的四個年度，公司已分別推出約47種、48種、104種及64種新產品，包括一眾雞肉熟食制品、雞肉熟食制品、調味雞肉制品等深加工產品，在天貓、京東等電商渠道都有銷售。2019年B2C線上、線下分別同比增長1.32倍、1.51倍至1.69億元和8382.7萬元，B2C的2.53億元的營收規(guī)模占總比重同比大幅提升3.1個百分點至6.4%，高附加值產品占比穩(wěn)步增長。

而根據2020年最新數(shù)據顯示，品質實力在行業(yè)內登頂?shù)镍P祥股份，2C業(yè)務還在爆發(fā)式增長。智通財經APP了解到，公司2C業(yè)務營收于2020年1-4月份 B2C客戶所得收入相比2019年同期增加500%了以上,占比已經接近20%，較2019年底的6.4%呈現(xiàn)夸張式增長，公司2C自有品牌收入增速非?？欤?18期間的線上銷售額更是取得了超7倍的同比增長。

公司品牌形象方面，同樣有著長足的進步。鳳祥旗下優(yōu)形品牌不僅入駐了當下大火的綜藝節(jié)目《向往的生活4》，還在小紅書上獲得了趙露思、程瀟、李純等流量明星的一致推薦。而且時下大熱的直播帶貨領域中，入選“營養(yǎng)國家隊”的鳳祥產品，也在前國家隊跳高冠軍張國偉的6月20日抖音直播間中頻獲點名；另一端的天貓618直播間中，汪蘇瀧也在同步為優(yōu)形帶貨，當前鳳祥產品的熱度正在持續(xù)上升。目前公司產品已經覆蓋盒馬鮮生、7-11、羅森、鄰家、便利蜂、永旺等超全國線下零售門店。近期也與阿里生鮮、每日優(yōu)鮮等零售龍頭企業(yè)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，并與云集、達令家等社交電商平臺展開合作，在實力水平和品牌熱度持續(xù)發(fā)力的當下加速搶占市場。

就在公司高速發(fā)展的背后，鳳祥還有產業(yè)鏈一體化優(yōu)勢為其產品質量和利潤空間保駕護航。

獨特一體化優(yōu)勢，為質量、利潤提供支撐

而其身后的產業(yè)鏈縱向一體化模式，為鳳祥提供穩(wěn)定的獨家品質優(yōu)勢。智通財經APP了解到，公司目前擁有22個種雞場、3個孵化場、45個肉雞場（其中11個肉雞場還從地養(yǎng)系統(tǒng)改為效率和產能更高的籠養(yǎng)系統(tǒng)）、8個屠宰加工廠、2個飼料加工廠及1個有機肥料廠，業(yè)務覆蓋從最上游的種雞場、肉雞場、養(yǎng)雞飼料生產，到養(yǎng)雞、屠宰加工，以及終端銷售的生雞肉制品和深加工雞肉制品等環(huán)節(jié)的全產業(yè)鏈，位于山東的生產設施總建筑面積約為5.1百萬平方米，實現(xiàn)了從農場到餐桌的完整模式。

公司憑借縱向一體化業(yè)務模式，能夠根據客戶訂單生產深加工雞肉制品，包括產品的種類及數(shù)量以及交付計劃，相比于部分只專注于上游雞只養(yǎng)殖或下游屠宰加工的競爭對手而言，公司能更好地控制整個生產流程及降低生產成本，因此能不斷提升生產效率并具有高度的可靠性。同時，公司在肉雞平均成活率方面，2016年-2019年分別為92.9%、92.4%、91.2%和90.5%，始終保持在90%以上的高水平，而且公司每只肉雞的出欄均重也從2016年的2.04千克增至2019年的2.08千克，公司通過生產流程標準化及精細化提升勞動生產率及疾病防控能力，從而能夠實現(xiàn)產品追蹤，以更好地保證安全性及質量。

綜上而言，目前2B、2C雙輪驅動模式已然完善的鳳祥股份，不僅憑借一體化優(yōu)勢和2C業(yè)務爆發(fā)式增長擁有較高的內生性增長能力，還有宅經濟帶動下的超預期行業(yè)性機遇給公司高速發(fā)展再添動力，公司登陸公開資本市場有望吸引不少長期資金入駐。