絕對干貨！上半年日常消費品線上銷售增速大比拼

編者按：本報告出自中金研究，追蹤的數(shù)據(jù)來源于阿里線上渠道的第三方爬蟲數(shù)據(jù)，行業(yè)及品牌數(shù)據(jù)的統(tǒng)計范圍是阿里線上數(shù)據(jù)（含天貓/淘寶/天貓超市/天貓國際），本報告數(shù)據(jù)主要反映阿里線上渠道的銷售情況。

2020 年 6 月單月： 

阿里線上渠道休閑食品/膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑/調(diào)味品/嬰幼兒奶粉/白酒/啤酒/生活用紙/即熱火鍋銷售額分別同比+25.1%/+60.8%/+77.7%/+50.8%/ +130.5%/+65.5%/+33.8%/+121%。其中,營養(yǎng)補(bǔ)充劑/調(diào)味品/嬰幼兒奶粉/白酒/生活用紙/即熱火鍋銷售量及均價齊升，其余品類銷售額增長主要由銷量驅(qū)動。

2020 年 1-6 月累計：

休閑食品/膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑/嬰幼兒奶粉/成人奶粉/飲料銷售額分別同比+25.5%/+28.5%/+40.1%/+88.0%/+10.5%。6 月數(shù)據(jù)中包含 618 促銷活動影響，6 月大部分品類銷售額增速相比 5 月有所提速或維持高位，休閑食品/乳制品/奶粉/白酒/紙巾品類龍頭單月銷售額增速有所分化，三只松鼠/百草味/良品鋪子 6 月銷售額同比下滑主要原因是去年同期基數(shù)高、電商渠道及同行業(yè)間競爭分流。部分行業(yè)中龍頭品牌促銷力度同比去年同期有所趨緩（龍頭品牌 ASP同比增長），一定程度體現(xiàn)龍頭的品牌力。我們認(rèn)為，必選消費品線上渠道滲透率提升邏輯不變，龍頭企業(yè)品牌力強(qiáng)，在線上渠道滲透率增長期會享受市場紅利，但也要警惕電商平臺政策變化、品牌競爭情況。

分類別統(tǒng)計

休閑食品：

6 阿里線上銷售額達(dá) 58.03 億元，同比+25.1%，銷售均價同比-0.5%。

1-6 月三只松鼠/百草味/良品鋪子累計銷售額分別為 43.66/27.44/17.02 億元，同比分別+16.2%/+16.4%/+14.8%。

品牌情況：6 月洽洽食品、來伊份阿里線上單月營收增長快 

洽洽食品及來伊份 2019 年 6 月線上銷售額基數(shù)較低，2020 年 6 月同比增速高。行 業(yè)內(nèi)線上渠道龍頭（三只松鼠/百草味/良品鋪子）6 月單月銷售額同比下滑，主要原 因是 2019 年 6 月銷售額基數(shù)高（促銷力度更大），疊加電商行業(yè)業(yè)態(tài)有一定分流（如 京東、蘇寧等線上平臺對阿里系的分流，阿里系中小品牌直播促銷對主品牌的分流）。

膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑：

6 月阿里線上銷售額達(dá) 32.97 億元，同比+60.8%，銷售均價同比+8.2%。

6 月湯臣倍?。ê×Χ啵?Swisse 銷售額分別為 2.6/1.9 億元，同比分別+57.9%/+52.4%。

調(diào)味品：

6 月阿里線上銷售額達(dá) 10.5 億元，同比+77.7%，銷售均價同比+6.8%。

海天 / 千禾 / 廚邦醬油銷售額分別為 42.3/19.5/5.5 百 萬 元 ， 同 比+171.3%/+96.0%/+67.8%。

乳制品：

6 月阿里線上銷售額達(dá) 18.0 億元。

6 月伊利/蒙牛/光明銷售額分別為4.2/2.1/0.7 億元，同比分別+92.1%/+17.9%/+109.2%（單月同比增速波動較大） 。

嬰幼兒奶粉： 

6 月阿里線上銷售額達(dá) 15.9 億元，同比+50.8%，銷售均價同比+14.5%。

6 月飛鶴/伊利/合生元/貝拉米銷售額分別為 1.53/0.56/0.41/0.18 億元，同比分別+119.9%/-8.5%/+80.5%/+1.0%（單月同比增速波動較大） 。

酒類及飲料：

6 月阿里線上白酒/啤酒/飲料銷售額達(dá) 10.1/3.7/9.3 億元，分別同比+130.5%/+65.5%/+37.0%。茅臺/瀘州老窖/五糧液銷售額分別為 207.2/27.2/26.4百萬元，同比+793.9%/+65.5%/+88.2%， 6 月茅臺/五糧液/山西汾酒/瀘州老窖銷售額同比增速均超 100%。

 6 月哈爾濱/喜力/青島啤酒品牌銷售額同比增速均超 60%。

洋酒6 月銷售額同比+88.2%，銳澳銷售額同比+75.8%。

飲料6 月線上銷售繼續(xù)環(huán)比改善，6 月可口可樂/百事可樂/康師傅單月銷售額增速保持高位。

生活用紙：

6 月阿里線上銷售額達(dá) 20.97 億元，同比+33.8%，銷售均價同比+12.6%。

6 月維達(dá)（含得寶）/清風(fēng)/心相印銷售額分別為 4.4/2.35/1.9 億元，同比分別+50.8%/+14.7%/+21.2%。

即熱火鍋：

6 月銷售額同比+121.0%，龍頭品牌增速更高。

6 月海底撈/自嗨鍋/莫小仙即時火鍋單月銷售額增速均高于行業(yè)。

估值與建議

看好白酒： 茅臺、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、洋河股份； 大眾品： 伊利股份、光明乳業(yè)、中炬高新、雙匯發(fā)展、洽洽食品、湯臣倍??；

H 股：蒙牛乳業(yè)（02319）、青島啤酒股份（00168）、康師傅控股（00322）、維達(dá)國際（03331）。

風(fēng)險

報告的數(shù)據(jù)來源為中金購買的阿里線上渠道的第三方爬蟲數(shù)據(jù)， 非中金研究部調(diào)研數(shù)據(jù)， 部分品類的阿里線上數(shù)據(jù)代表性有限， 且可能與公司實際經(jīng)營數(shù)據(jù)存在差異，請投資者仔細(xì)閱讀報告附錄 1 的數(shù)據(jù)統(tǒng)計說明并注意投資風(fēng)險。

（編輯：文文）