今年迄今累計(jì)漲229% 蔚來(lái)(NIO.US)還能高歌猛進(jìn)多久？

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“美股研究社”。

2020年中國(guó)高檔電動(dòng)汽車制造商蔚來(lái)(NIO.US)的經(jīng)歷相當(dāng)精彩。

今年迄今，蔚來(lái)股價(jià)已累計(jì)上漲229%，其中較3月份的低點(diǎn)上漲了近300%，原因是公司基本面已大幅改善。

也就是說(shuō)，車輛交付趨勢(shì)已經(jīng)從2019年的下降到2020年的飆升。收入趨勢(shì)也遵循類似的軌跡。毛利率從壓縮到擴(kuò)張。經(jīng)營(yíng)虧損從擴(kuò)大到縮小。

只有在基本面出現(xiàn)有利變化的情況下，蔚來(lái)的股價(jià)才會(huì)從下跌走向上漲。

在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，這種有利的基本面變化將持續(xù)下去。蔚來(lái)的股價(jià)將繼續(xù)上漲。

電動(dòng)汽車市場(chǎng)整合

越來(lái)越明顯的是，當(dāng)一切塵埃落定，蔚來(lái)將成為中國(guó)巨大的高端電動(dòng)汽車市場(chǎng)上剩下的兩家競(jìng)爭(zhēng)者之一。

長(zhǎng)話短說(shuō)，在2010年代中期中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)大幅增長(zhǎng)之后，很多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都進(jìn)入了這個(gè)市場(chǎng)。截至2019年，中國(guó)有400多家電動(dòng)汽車制造商。

太多了。世界上基本上只有二十幾個(gè)著名的汽車品牌。

現(xiàn)在，這個(gè)市場(chǎng)正在整固。由于國(guó)際市場(chǎng)摩擦帶來(lái)的焦慮、電動(dòng)汽車補(bǔ)貼削減和公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致2019-2020年電動(dòng)汽車銷售疲軟，許多電動(dòng)汽車初創(chuàng)企業(yè)將在2020年關(guān)閉工廠。

2019年電動(dòng)汽車市場(chǎng)有400家公司，到2025年將不可避免地變成24家或更少的汽車市場(chǎng)。

在這一整合過(guò)程中，中國(guó)的電動(dòng)汽車市場(chǎng)仍將增長(zhǎng)。因?yàn)檎^續(xù)推動(dòng)電動(dòng)汽車的普及。因?yàn)橄M(fèi)者的意識(shí)正在提高，因?yàn)殡妱?dòng)汽車技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施正在變得更好和更大。

言外之意?如果你計(jì)劃成為未來(lái)幾個(gè)季度在中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)整合中幸存下來(lái)的公司之一，那么你將擁有一個(gè)非常非常光明的未來(lái)。

蔚來(lái)的軌道

蔚來(lái)在中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)大整合的軌道上走在了正確的一邊。

這家高端電動(dòng)汽車制造商創(chuàng)造了一個(gè)差異化的、令人向往的品牌，中國(guó)消費(fèi)者認(rèn)為這個(gè)品牌價(jià)值很高。該公司還創(chuàng)造了一個(gè)高端、高性能的汽車系列，其需求正在飆升。該公司正在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域取得巨大進(jìn)展，這可能在未來(lái)成為一個(gè)重大的差異化。

因此，在中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)逐年萎縮的大背景下，蔚來(lái)實(shí)際上連續(xù)三個(gè)月實(shí)現(xiàn)了175%以上的同比增長(zhǎng)，也就不足為奇了。

在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，這一趨勢(shì)將持續(xù)下去。與此同時(shí)，蔚來(lái)將日益成為中國(guó)高端電動(dòng)汽車市場(chǎng)的最大玩家。

這個(gè)市場(chǎng)不會(huì)很小。

中國(guó)中高收入階層約占總?cè)丝诘?0%。中國(guó)消費(fèi)者往往對(duì)高端產(chǎn)品有一種親和力。

結(jié)合這兩個(gè)現(xiàn)實(shí)，中國(guó)的高檔電動(dòng)汽車市場(chǎng)很可能會(huì)變得相當(dāng)大。

只要蔚來(lái)繼續(xù)抓住在中國(guó)高端電動(dòng)車市場(chǎng)的巨大機(jī)遇，那么該公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力將保持強(qiáng)勁。

估值略微偏高

我一年來(lái)一直是蔚來(lái)股票的超級(jí)粉絲。

但是，即使作為一個(gè)長(zhǎng)期看漲者，我也必須承認(rèn)，蔚來(lái)股票的估值現(xiàn)在有些過(guò)高，盡管不是完全過(guò)高。

我的長(zhǎng)期模型認(rèn)為，到2030年，蔚來(lái)的交付量將超過(guò)40萬(wàn)輛，營(yíng)收將超過(guò)160億美元，每股收益約為1.20美元，我認(rèn)為這將繼續(xù)代表這家電動(dòng)汽車制造商最有可能的增長(zhǎng)軌跡。

假設(shè)如此，根據(jù)17倍的市場(chǎng)平均預(yù)期市盈率和10%的年折扣率，蔚來(lái)的股價(jià)目標(biāo)為2020年略低于9美元。

但這并不意味著是時(shí)候出售蔚來(lái)股票了。

相反，由于蔚來(lái)的股票目前勢(shì)頭強(qiáng)勁，而且公司的基本面和業(yè)績(jī)?cè)谖磥?lái)幾個(gè)月只會(huì)好轉(zhuǎn)，蔚來(lái)的股票將繼續(xù)走高。本文的牛市模型支持本文的觀點(diǎn)，即2030年每股收益為1.50美元。

最后

雖然與三個(gè)月前相比，估值對(duì)蔚來(lái)股票來(lái)說(shuō)不是一個(gè)大問(wèn)題。

基本面繼續(xù)改善。技術(shù)因素繼續(xù)散發(fā)著力量。

蔚來(lái)在2020年的交付數(shù)據(jù)越能讓它出彩，華爾街就會(huì)越看好這一長(zhǎng)期牛市，蔚來(lái)的股價(jià)越有可能創(chuàng)歷史新高。

我的意見(jiàn)很簡(jiǎn)單。長(zhǎng)期持有下去。享受回到兩位數(shù)水平吧。

（編輯：張金亮）