“5G概念股“通達(dá)集團(tuán)（00698）：3D玻璃的種子已經(jīng)發(fā)芽

11月15日,國(guó)際電信聯(lián)盟秘書長(zhǎng)透露5G標(biāo)準(zhǔn)將在2019年發(fā)布，中國(guó)將在2020年正式商用，再次引發(fā)了人們的對(duì)于5G的熱議，以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的幻想。據(jù)今年8月份工信部公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月當(dāng)月移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量達(dá)8.21億G，創(chuàng)歷史新高。當(dāng)月戶均移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量達(dá)到798.5M，同比增長(zhǎng)96.3%，而通過手機(jī)上網(wǎng)的流量達(dá)到47.7億G，保持翻倍增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，占移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的總流量近九成。

社會(huì)對(duì)手機(jī)網(wǎng)絡(luò)流量的渴求度不斷提升，以致于每當(dāng)有關(guān)于5G網(wǎng)絡(luò)的些許風(fēng)吹草動(dòng)便迅速引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。關(guān)于相關(guān)運(yùn)營(yíng)商的分析預(yù)計(jì)將接踵而至，智通財(cái)經(jīng)此次從3D玻璃入手，帶投資者認(rèn)識(shí)另一種5G概念股。

5G時(shí)代3D玻璃或迎來新增長(zhǎng)點(diǎn)

近期有消息報(bào)道稱新一代iphone 8將回歸類似iphone 4的雙面玻璃設(shè)計(jì)，并且有可能采用曲面屏設(shè)計(jì)，也就是所謂的3D玻璃。由于每一代的iphone都會(huì)引發(fā)“果粉”的種種猜想，因此報(bào)道的真實(shí)性暫且不論。

但可以肯定的是，除蘋果外，目前市場(chǎng)上主流的手機(jī)制造商皆有在3D玻璃上進(jìn)行布局，小米所發(fā)布的小米Note在手機(jī)后殼采用3D玻璃，三星 Galaxy S7則是采用了雙面玻璃+鋁合金金屬邊框設(shè)計(jì)，其他如華為、OPPO、VIVO等也曾表示明年將推出3D玻璃手機(jī)。

智通財(cái)經(jīng)認(rèn)為，手機(jī)大佬們?cè)巡季?D玻璃與未來的5G網(wǎng)絡(luò)不無關(guān)系。眾所周知，以金屬為材質(zhì)的手機(jī)外殼具有一定的電磁屏蔽性，阻礙手機(jī)的通信信號(hào)。因此現(xiàn)在市面上金屬外殼的手機(jī)通常會(huì)將金屬外殼分為多段并在手機(jī)首尾段少量嵌入非金屬材質(zhì)，由于所占面積較少還不至于影響到整體美觀。然而隨著5G的到來，通信信號(hào)將更為復(fù)雜，金屬外殼對(duì)于信號(hào)的屏蔽作用更為明顯，繼續(xù)以嵌入的方式難以滿足5G網(wǎng)絡(luò)的信號(hào)需求，對(duì)于非金屬材質(zhì)的發(fā)展空間可想而知。

目前可用于制作手機(jī)外殼的非金屬材料通常為聚碳酸酯(也就是塑料)、陶瓷、碳纖維再有就是玻璃。隨著消費(fèi)者的觀念不斷升級(jí)，塑料這種低顏值材質(zhì)早已被淘汰出局(蘋果曾發(fā)布過塑料材質(zhì)的iphone 5C，雖然價(jià)格較低但銷售卻十分慘淡，遠(yuǎn)不及5S)，碳纖維因成本過高也不適合，而陶瓷材質(zhì)則由于韌性很低，因此十分易碎(小米5采用的便是3D陶瓷，產(chǎn)量不大)。 這么看來玻璃材質(zhì)在非金屬材料中的綜合評(píng)分最高，而3D玻璃相比于2D或2.5D玻璃在美觀和人體工學(xué)方面則更加具有優(yōu)勢(shì)。

通達(dá)集團(tuán)(00698)3D玻璃取得突破性進(jìn)展

港股中，通達(dá)集團(tuán)無疑是3D玻璃行領(lǐng)域的佼佼者。10月24日，通達(dá)公布了到9月份為止的最新業(yè)務(wù)狀況，當(dāng)中便提到了公司已經(jīng)成功研發(fā)并向客戶推廣3D玻璃外殼，其外殼可配套集團(tuán)的金屬支撐中框，期望可進(jìn)一步提高產(chǎn)品單價(jià)。具智通財(cái)經(jīng)了解，通達(dá)目前是國(guó)內(nèi)唯一一家擁有自主研發(fā)3D玻璃技術(shù)的企業(yè)，因此通達(dá)在3D玻璃的自主研發(fā)上具有一定優(yōu)勢(shì)(其他幾家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的研發(fā)技術(shù)大多都從韓國(guó)引進(jìn))。

例如目前市場(chǎng)上3D玻璃的一哥藍(lán)思科技，是國(guó)內(nèi)最早一批布局3D玻璃的企業(yè)。今年的產(chǎn)能大約在2700萬片/年，但是由于其研發(fā)技術(shù)和主要客戶過分依賴三星及蘋果，也成為不斷被投資者所詬病的缺點(diǎn)。(圖為藍(lán)思科技在手機(jī)防護(hù)玻璃上的毛利率，幾年來的變動(dòng)幅度相當(dāng)大)

因此未來通達(dá)在該產(chǎn)業(yè)上的毛利率應(yīng)該高于市面上其他同類企業(yè)，藍(lán)思科技2015年在手機(jī)防護(hù)玻璃項(xiàng)目上的毛利率為24.2%，而通達(dá)在今年上半年整體毛利率為24.4%，未來通達(dá)的3D玻璃毛利率應(yīng)大于24%，若能形成較大規(guī)模的量產(chǎn)，那么對(duì)公司整體毛利率應(yīng)有很大的提振作用。

金屬外殼+防水硅膠零件將成支撐股價(jià)的磐石

通達(dá)的主要客戶Oppo和VIVO今年三季度中國(guó)市場(chǎng)份額爆發(fā)式的提升(分別從9.9%和8.2%上漲至16.6%和16.2%)是通達(dá)下半年業(yè)績(jī)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)的主要支撐，而這塊業(yè)務(wù)恰好也是通達(dá)目前毛利較高的金屬手機(jī)外殼(毛利在30%，高于整體毛利)，占比也達(dá)到總營(yíng)業(yè)額的64.5%。通達(dá)集團(tuán)上半年收入增長(zhǎng)至32.4億港幣，較去年同期上漲12.4%。公司擁有人應(yīng)占溢利為3.8億，較同期增長(zhǎng)29.2%。若是下半年國(guó)內(nèi)主流手機(jī)生產(chǎn)商能抓住三星Note7停產(chǎn)的機(jī)會(huì)進(jìn)一步蠶食三星國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的話，通達(dá)也能因此受益。

另外通達(dá)去年開發(fā)的精密橡膠零部件已經(jīng)開始交付給美國(guó)最大手機(jī)生產(chǎn)商，具智通財(cái)經(jīng)了解，該產(chǎn)品主要用于制造商的下一個(gè)型號(hào)手機(jī)，而產(chǎn)品的毛利率在30%-35%，預(yù)計(jì)在未來防水精密零部件能占通達(dá)總收入約10%。相應(yīng)的通達(dá)在五金部件和其他通訊設(shè)備零部件的占比應(yīng)會(huì)有所減少，而在今年8月份通達(dá)曾發(fā)布一則《建議分拆集團(tuán)手提電腦及平板電腦外殼制造業(yè)務(wù)于香港聯(lián)合交易所有限公司主板獨(dú)立上市》的公告，未來的通達(dá)集團(tuán)會(huì)顯然會(huì)更專注于手機(jī)單方面的零部件生產(chǎn)，尤其是以金屬手機(jī)殼，3D玻璃手機(jī)殼和手機(jī)防水零部件這三塊業(yè)務(wù)為重點(diǎn)。

通達(dá)2016年的凈利潤(rùn)券商給予的預(yù)測(cè)基本在9億-10億這個(gè)區(qū)間，若以較保守的9億來算的話也比去年的7.02億有29%的增幅。而按照公司目前的價(jià)格來看，今年的估值大約在13倍左右，也低于行業(yè)的24倍平均市盈率。估值水平仍具有較大吸引力。

通達(dá)3D玻璃業(yè)務(wù)的種雖已經(jīng)播下，且相比現(xiàn)有的3D玻璃產(chǎn)商通達(dá)具有自己的優(yōu)勢(shì)，但奈何起步較晚，未來能否做到虎口奪食還需等待市場(chǎng)對(duì)通達(dá)的檢驗(yàn)。