6月美ETF強(qiáng)勢流入585億美元，次貸危機(jī)崛起王者宣布退休！

本文來自微信公眾號“美股基金策略”。

2020年6月已經(jīng)過去，美國市場2季度也隨之結(jié)束，整個(gè)二季度，美國股市的主題就是強(qiáng)勢反彈，一掃此前市場的悲觀情緒，以至于6月市場盡管開始在美國衛(wèi)生事件反彈中糾結(jié)，震蕩也開始增加，但就是下不去。與此同時(shí)，美國市場ETF在6月再度強(qiáng)勢吸引資金。

就整個(gè)6月的美國市場ETF流向來看，整體態(tài)勢就是各大品類全面開花，除了貨幣類ETF外，所有品類都是凈流入，總流入高達(dá)585億美元。但是，伴隨6月美國股市的來回震蕩，反彈相對減緩，領(lǐng)銜的卻是美國固收類ETF，凈流入311億美元之多，是排名第二的美國股票類ETF（凈流入109億美元）的近三倍，這其中一本身方面是固收類ETF本身的防御性特點(diǎn)，另一方面還有美聯(lián)儲效應(yīng)，它不但親自擔(dān)當(dāng)買入固收ETF的機(jī)構(gòu)，更因此吸引了更多資金流入此類產(chǎn)品。

國際股票和固收類ETF也難得的達(dá)成月度凈流入，體現(xiàn)著投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所上升。但是正如此前我介紹的，國際股票類ETF凈流入也是結(jié)構(gòu)性的，比如新興市場中大部分凈流入由中國A股貢獻(xiàn)，而諸如巴西市場這樣的衛(wèi)生事件重災(zāi)區(qū)，依然呈現(xiàn)凈流出趨勢。

6月凈流入前十的ETF中，固收類ETF確實(shí)是主角，占了七席，但是最大贏家還是股票類ETF，即先鋒基金的標(biāo)普500指數(shù)基金VOO，凈流入近70億美元。

與此同時(shí)，先鋒的中期公司債基金VCIT和短期債基金VCSH也躋身前十，VCIT更是凈流入57億美元位居第二位。誰大舉買入了這兩只ETF，美聯(lián)儲披露的交易記錄揭示了答案，原來正是美聯(lián)儲是這兩只ETF的近期買入大戶。不光是它們，6月躋身前十的LQD、HYG的近期買家都出現(xiàn)了美聯(lián)儲的身影。

再來看6月的凈流出前十，道富資管旗下的醫(yī)療健康類基金XLV凈流出25億美元，位居第一。

今年以來，XLV相較于標(biāo)普500指數(shù)基金SPY還是表現(xiàn)稍好的，但是也并未因?yàn)樾l(wèi)生事件使得作為醫(yī)療板塊的這只基金有更突出的表現(xiàn)。其實(shí)邏輯上也可以理解，畢竟本次衛(wèi)生事件并非全面的健康問題，而是一類病毒引發(fā)，與之相關(guān)的個(gè)股其實(shí)很有限，使得這個(gè)板塊整體還是伴隨市場大勢而起伏。

接下來看看投資人物，讓我們回到次貸危機(jī)期間，在那樣的動蕩年代，也是英雄人物聲名鵲起的舞臺，比如兩個(gè)保爾森（Paulson）便錄得大名。一個(gè)是當(dāng)時(shí)的美國財(cái)長亨利 保爾森，對于他的故事我們都很熟悉，他與同僚們積極推動了一系列美國經(jīng)濟(jì)和市場的救市措施，盡管也有爭議，但是至少那時(shí)還是有效果的。此后，保爾森的形象在很多相關(guān)書籍、紀(jì)錄片中出現(xiàn)，也因?yàn)樗c中國的緣分讓我們熟悉。

而另一位就是約翰 保爾森，我們從《大空頭》這樣的作品知道了那時(shí)從中賺了大錢的玩家，但是其實(shí)里面的原型與這位保爾森相比，還是小玩家。當(dāng)然，也有人將《大空頭》里貝爾角色的原型往保爾森上靠，其實(shí)應(yīng)該是邁克爾·巴里。在2006年，那時(shí)49歲的保爾森就注意到了美國房產(chǎn)市場的泡沫，于是通過次貸資產(chǎn)的掉期合約開始了相關(guān)做空方向的投資。結(jié)果次貸危機(jī)爆發(fā)，保爾森收獲滿滿，在2007、2008兩年，他為客戶創(chuàng)造了200億美元的驚人利潤，2007年他個(gè)人抽取的收益達(dá)到了40億美元，是當(dāng)時(shí)美國對沖基金行業(yè)的個(gè)人傭金歷史記錄。

但是，和當(dāng)時(shí)很多因?yàn)樽隹帐袌龀擅拇罄幸粯?，此后在漫長的牛市中，他的好運(yùn)卻到頭了。很多時(shí)候，一個(gè)人的投資模式和思維模式是難以改變的，所以在牛市中他的模式失效了，而且他也似乎難以調(diào)整，一籌莫展，投資業(yè)績也不斷下滑。2011年的時(shí)候，他還管理著價(jià)值380億美元的基金，堪稱對沖基金之王，但是伴隨業(yè)績的下滑，他的客戶紛紛提走資金，在去年他旗下的基金規(guī)模已經(jīng)只有90億美元，其中還大部分是他自己的錢。今年，在市場進(jìn)入比次貸危機(jī)更動蕩的時(shí)候，他卻沒有再現(xiàn)次貸危機(jī)的輝煌，主力基金的收益是-10%。對了，兩年前，投資不順的保爾森還遇到了當(dāng)年次貸投資輝煌時(shí)期的遺留問題，當(dāng)時(shí)對那筆巨額收益的稅務(wù)問題，他做了延期繳稅的處理，但是那時(shí)延期時(shí)限到期，他繳了15億美元的稅款，這又創(chuàng)了一個(gè)記錄。

面對當(dāng)前情況，保爾森近日做出了決定，宣布退出江湖不再接受外來投資，將自己的基金轉(zhuǎn)為家族基金管理?；仡^看，保爾森26年的投資生涯已經(jīng)足夠輝煌，不是每個(gè)人都能抓住次貸危機(jī)那樣的機(jī)會成就自己，說得不好聽一些，沒那時(shí)輝煌的家底，他也不會在此后十年的不順間依然持有巨額財(cái)富，可以明智的退休去享受人生，管自己的錢，他也可以少些壓力，更充分的享受投資樂趣。所以，為什么說巴菲特牛，就是在幾十年行業(yè)的發(fā)展中，多少投資大佬曾經(jīng)崛起，接著或者見好就收，或者遭遇挫折，而巴菲特盡管也經(jīng)歷諸多考驗(yàn)，但是整體依然讓他的投資巨輪在驚濤駭浪間較為安穩(wěn)的行駛啊。

(編輯：李國堅(jiān))