如果萬事俱備，這三只“垃圾”美股可能會大漲

在藝術界，買畢加索或馬蒂斯的作品是不會錯的。當然，他們的作品出售時會賣出天文數字的價格，但至少沒有人會質疑你的判斷、或你的品味。

在投資領域，購買亞馬遜(AMZN)、Alphabet(GOOG)或任何其他增長迅速、投資者無可指摘的股票，也可能是如此。但是，如果一個投資者堅持持有市場上最熱門、估值最高的股票，那么可能會錯過在那些被忽視、不受歡迎的股票上獲得潛在巨額收益的機會。

買入“丑陋”的股票——比如莎莉美容控股(SBH)、手工藝品零售商Michaels(MIK)和軟件公司Blackbaud(BLKB)——似乎不怎么說得通，尤其是在又一波新冠疫情可能摧毀近期經濟改善勢頭的情況下。但如果萬事俱備，這些股票可能會大漲。

在美國，大約有15000只股票在交易。華爾街證券分析師們對約9000家公司進行分析研究。只有100家沒有得到“買入”評級。2020年上半年，這些股平均下跌約50%，而標普500指數和道瓊斯工業(yè)平均指數分別下跌了4%和10%。

另一方面，華爾街最青睞的股票，也就是那些被追蹤它們的90%的分析師評為“買入”的股票，在上半年基本持平。買入優(yōu)質股是一個經過時間檢驗的策略。買入垃圾股，就沒那么久經考驗了。

然而，優(yōu)質股是昂貴的。最受投資者喜愛的股票，估值約為明年預期盈利的27倍，而標普500指數為19倍。許多最不受歡迎的股票的市盈率都只有個位數。

現在讓我們來進一步了解一下莎莉美容、Michaels和Blackbaud，它們都有可能給耐心的投資者帶來回報。

莎莉美容控股

還記得理發(fā)事關重大的時候嗎？銷售專業(yè)美容用品的莎莉美容公司的股東們肯定記得。該公司在北美、南美和歐洲經營著大約5000家門店，同時也是美國最大的美容產品經銷商。面向專業(yè)美容師的銷售額占公司收入的50%，去年的總收入為39億美元。對專業(yè)人士銷售有助于使莎莉免受亞馬遜效應的影響。

八位分析師在追蹤莎莉美容，其中兩位給出的評級是“賣出”，一位是“買入”。原因很容易理解。在過去五年里，該公司股票平均每年導致投資者損失約16%，跌至最近的13.17美元。相比之下，羅素2000指數的平均年化漲幅約為4%。

莎莉面臨著來自大型零售商的日益激烈的競爭，這些零售商提供高端美容護發(fā)產品，而這些產品正是莎莉的核心市場。該公司2019年的銷售額與2014年相當，利潤率大約下降了2個百分點。

為了對抗競爭對手，該公司幾年前進行了一次改造，采用了最新的銷售技術，并建立了數字化業(yè)務。當情況有所好轉時，新冠肺炎來了，商店和沙龍都關門大吉。但眼下情況正在好轉。截至6月2日，莎莉美容在美國的超過80%的店鋪重新開業(yè)。

華爾街預計莎莉美容在2020財年(截至9月)的每股收益將從2019年的2.26美元下降到1.10美元。但到2021年，收益可能反彈至1.95美元。該股的估值僅為2021年預期利潤的6.5倍，接近過去幾年的最低估值。

莎莉美容并不是完美無瑕的。它有大約21億美元的未償還凈債務，這對于任何歇業(yè)的零售商來說都是一個風險。然而，持有莎莉債券的Zeo Capital Advisors創(chuàng)始人文克·雷迪(Venk Reddy)表示，正常情況下“這家公司總能產生相當多的自由現金流?！?/p>

Michaels

Michaels是另一家因為疫情而陷入困境的零售商。在疫情之前，其2020財年(截至2月1日)的銷售額達到50億美元，1200多家門店遍及美國49個州以及加拿大。

然而，在Michaels的第一財季，由于900家店鋪被迫關閉，銷售額下降了27%，降至8億美元。該公司股價今年上半年下跌13%，至7.07美元，受到了沉重打擊。

不過，有些人可能會說這是一種進步。由于銷售停滯不前，Michaels的股票在過去五年里平均每年讓投資者損失近24%。從2015年到2020財年末，公司收入僅增長了7%，利潤率比五年前低了約3個百分點。難怪三位分析師給這只股票的評級相當于“賣出”，而兩位給出的評級相當于“買入”。

盡管如此，還是有好消息。5月商店重新開張后，需求出現反彈。華爾街預計，該公司2021年每股收益約為94美分，低于2020年的2.11美元。預計2022年收益將升至1.45美元。該股的估值不到明年預期收益的5倍，接近過去幾年來的最低水平。

公司正在發(fā)生其他變化。Michaels在2020年從沃爾瑪(WMT)引進了一位新的首席執(zhí)行官，阿什利·布坎南(Ashley Buchanan)。布坎南有營銷工作的經驗，目前正在實施一項針對Michaels手工藝品核心客戶的戰(zhàn)略，推出新的忠誠度計劃和商店模式。這是一個聰明的策略，因為制作過程也可以從店內指導和專業(yè)知識中獲益。

Blackbaud

總部位于美國南卡羅來納州查爾斯頓的Blackbaud公司，銷售一種可以全方位管理非營利企業(yè)的軟件。

在過去的三年里，其股價平均每年下跌11%。投行Baird分析師羅布·奧利弗(Rob Oliver)解釋說，部分問題在于來自行業(yè)巨頭Salesforce.com(CRM)的新競爭。這家軟件巨頭已經開始進軍非營利性行業(yè)，這讓Blackbaud的投資者感到緊張。

華爾街也感到緊張。有10位分析師關注這只股票。一位給出“賣出”評級，沒有一個人給予“買入”評級。公共衛(wèi)生事件也造成了影響。許多非營利公司被關閉，該行業(yè)的裁員減少了軟件許可證的需求量。另一類Blackbaud客戶——博物館也關閉了。沒有門票銷售意味著沒有費用來負擔Blackbaud產品。

但Blackbaud的股價反映了很多壞消息，估值約為2021年預計銷售額9.09億美元的3倍。

與Blackbaud類似的其他軟件公司的估值要高得多。Tyler Technologies(TYL)是一家規(guī)模類似的同行公司，專注于市級政府。其估值幾乎是2021年預期銷售額的11倍。2020年，其股價上漲了18%。投資者似乎并不擔心疫情對政府預算產生的近期影響。

鑒于估值懸殊，Blackbaud落后的表現可能會吸引一位維權投資者。這不是預測，只是給可能好轉的因素之一舉個例子。當丑陋的股票迎來利好因素時，對投資者來說就是美好的。

（編輯：文文）