同一個盛夏，美股黃金將感受“冰火兩重天”？

本文來自“萬得資訊”。

當人們還在為美國股市創(chuàng)下20多年來最佳季度表現慶祝時，就有分析師警告稱，接下來市場會迎來一年中最艱難的時期。與之相對的是，歷史數據表明，第三季度通常對黃金友好。

美股進入一年中最弱一季

根據CFRA Research的數據，無論出于何種原因，第三季度是美股一年中表現相對最弱的一季。自第二次世界大戰(zhàn)以來，標普500指數在第三季度平均僅上漲0.5%，而其余時間段漲幅介于2.0%至3.8%。這與美股通常在夏季表現疲軟相一致，在6月美國婚禮旺季和畢業(yè)季過后，人們往往會選擇在盛夏來臨時休假。

順帶一提，標普500指數最好的第三季度表現在1970年錄得，為上漲15.8%，相比之下，其他三個季度平均漲幅為20.4%；最差的第三季度于1974年創(chuàng)出，下跌了26.1%，而其余三季平均跌幅為21.4%。

美股新一季財報季將在兩周后正式拉開帷幕。二季度財報通常會影響7月至9月市場的表現。分析人士指出，受衛(wèi)生事件影響，投資者對今年二季度糟糕的業(yè)績已有心理準備，出現比預期好的財報結果不會讓人感到很意外。

美銀信貸策略師Hans Mikkelsen觀察到，花旗經濟驚喜指數在4月觸及紀錄低點后飆升至歷史高位，因經濟數據超出預期。同樣的情況可能會在財報季開始后再次看到。

美國第二大快遞公司聯(lián)邦快遞公布的最新財報顯示，2020會計年度第四季(截至5月31日)經一次性項目調整后每股盈余2.53美元，營收為174億美元，輕松勝過華爾街普遍預期的1.57美元和165億美元。

CFRA Research首席投資策略師Sam Stovall稱，二季度財報估值過低，應該會好于華爾街的預期，這會成為短期看漲的動力，因此預計7月市場或有強勁表現。但他同時表示，8月和9月相對不看好。

富國證券股票策略主管Chris Harvey也持有類似的觀點，他還表示，他擔心投資者會將某些可能大幅高于預期的財報視為業(yè)務以比實際速度更快改善的跡象?！叭缃?，我們怕夏季融漲(上漲10%或更多)的可能性日益上升?！?/p>

在美國經濟疲軟、病例數激增之際，當前美股的高估值也是分析師的憂慮之一。

RBC Capital Markets首席美國股票策略師Lori Calvasina對巴倫周刊說，估值再次令人恐懼，追逐它沒有意義。Calvasina表示，2021年獲利預估仍過高。“自下而上”的普遍預期是標普500指數明年每股盈余162美元，略低于2019年的165美元。“直覺上對我來說這似乎不現實，”Calvasina說。她認為，隨著經濟復蘇的推進，利潤更有可能在2022年回到2019年的水平。

黃金揮別季節(jié)性低點

再看黃金，過去20年至40年的歷史數據顯示，黃金通常在6月表現疲乏，但在7、8夏季月份傾向走高，且漲勢會延續(xù)至9月。

GoldCore的創(chuàng)始人Mark O'Byrne指出，誠然黃金往往會在6月末至7月初出現一波下跌，但之后緊接的是7月中旬至8月和9月的強勁上揚。

他表示，為應對衛(wèi)生事件所采取的大規(guī)模前所未有的刺激措施、財政支出以及企業(yè)紓困舉措，將推動金價達到歷史新高，這已經成為一種共識。

今年夏天黃金的上漲潛力似乎遠遠大于正常水平。經歷3月恐慌性拋盤之后，國際金價大幅反彈，紐約期金在6月最后一天時隔近九年重返1800美元/盎司。許多分析師預期，圍繞全球經濟的不確定性以及各大央行持續(xù)寬松將支撐金價繼續(xù)攀升。

盛寶銀行首席商品策略分析師Ole Hansen表示，作為年初至今少有的正收益“關鍵”商品，黃金有大幅調整并最終獲益的能力，耐心的投資者有望在第三季度充分見證這一點。他預計下半年金價將繼續(xù)走高，并在未來幾年里創(chuàng)出歷史新高。

道明證券大宗商品策略團隊認為，美元走弱，實際利率應當會隨著通脹預期上升而下降，以及預期未來仍需大規(guī)模舉債融資的財政刺激和低利率政策，這些都將支持金價延續(xù)3月中旬以來的漲勢。道明證券預計，到2021年底，金價可能會漲至2000美元。

此外，對于黃金投資者來說，還有一個值得關注的季節(jié)性因素。

以往，世界第二大黃金消費國印度在排燈節(jié)和婚禮季來臨前的季節(jié)性需求往往會推動金價在8月至9月上漲，今年衛(wèi)生事件這一特殊情況是否會改變這種規(guī)律？

根據U.S. Global Investors首席執(zhí)行官Frank Holmes撰寫的文章，有報道顯示印度一些新人因衛(wèi)生事件影響而推遲甚至取消2020年的婚期，這可能會導致今年印度黃金消費量同比減少一半，但是，考慮到黃金在印度文化中的重要地位，以及預期從6月開始并將持續(xù)至9月底的雨季情況正常，印度黃金需求仍有望獲得提振。

(編輯：李國堅)