阿里云歷史梳理：十年磨一劍，全面進擊新基建

本文來源微信公眾號“零售金童觀點”，作者方正證券分析師。原標題《阿里云歷史梳理：十年磨一劍，做數(shù)字經(jīng)濟時代的造風者》。

核心觀點

阿里云的十年分為三個階段。第一階段(2009年-2013年)，王堅帶領團隊完成技術攻堅，開創(chuàng)了自主研發(fā)的超大規(guī)模通用計算操作系統(tǒng)“飛天”，滿足了零售業(yè)務對算力的需求。第二階段(2014年-2016年)，標志是在胡曉明的帶領下，云服務從對內實現(xiàn)對外輸出，與此同時開始全球布局。第三階段(2017年-2019年)，阿里云云服務規(guī)模化發(fā)展，在全球市場格局中成為前三大公有云服務商，同時向智能云轉型，成為數(shù)字經(jīng)濟時代企業(yè)數(shù)字化轉型的基礎設施。阿里云智能CEO張建鋒提出“十年再出發(fā)”，讓技術成為阿里未來的核心驅動力。

衛(wèi)生事件后阿里云、釘釘、達摩院為社會提供重要保障，阿里云受益新基建政策利好。2020年3月中央政治局常務委員會強調加 快推動“新基建” ，其中包括5G基建、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。阿里云不僅為集團所有業(yè)務提供了技術支持，也已經(jīng)被國務院等20家中央部委采用。

未來3年阿里云計劃再投入2000億，全面進擊新基建，做數(shù)字經(jīng)濟時代的造風者。2020年4月提出再投2000億，主要用于云操作系統(tǒng)、 服務器、芯片、網(wǎng)絡等重大核心技術研發(fā)攻堅和面向未來的數(shù)據(jù)中心建設。

盈利預測及估值:衛(wèi)生事件對阿里2020Q1業(yè)績產(chǎn)生一定影響，但全年來看業(yè)績增長有望提速。FY2020集團收入5097億元( YoY+35%)， Non-GAAP凈利潤1325億元( YoY+42%)，調整后EBITDA1577億元( YoY+29%) ，其中FY2020阿里云 收入達到400億(YoY+62%)。預計FY2021/FY2022將實現(xiàn)集團收入6303億元(YoY+29%)、7769億元(YoY+23%)，調 整后歸母凈利潤2096億元(YoY+40%)、2778億元(YoY+33%)。

風險提示：

(1)宏觀經(jīng)濟增速放緩，衛(wèi)生事件對全球經(jīng)濟帶來較大影響，對公司也將帶來較大的挑戰(zhàn)。

(2)行業(yè)競爭加劇，或將導致公司市占率下滑。

(3)技術風險:數(shù)據(jù)泄露、系統(tǒng)癱瘓等事件可能帶來較大的損失。

(4)跨境業(yè)務、海外投資存在潛在的政策、法規(guī)風險。

(5)收并購業(yè)務，或將產(chǎn)生較多的額外費用。

(編輯：劉瑞)