打新建議丨宏力醫(yī)療(09906)：重資產(chǎn)運營，發(fā)展前景受限，預(yù)計一手中簽率25%

本文來自微信號“郭二俠鑫金融”。

大家都知道，醫(yī)藥股深受港股市場歡迎，不過此前在港交所上市的主要是生物醫(yī)藥研發(fā)以及醫(yī)療器材公司。宏力醫(yī)療(09906)作為民營醫(yī)院登錄港交所，資本市場會有如何反應(yīng)?我們先看一下基本面分析。

一、招股信息

股票名稱：宏力醫(yī)療管理(09906)

所屬行業(yè)：醫(yī)療保健

招股日期：6月24日-6月30日

發(fā)行股份：發(fā)行1.5億股，其中90%為配售，10%為公開發(fā)售

招股價：1.8~2.3港元

每手股數(shù)：2000股

公司市值：10.8~13.8億

市盈率：22.38

入場費：4646.35港元

公布中簽：2020年7月9日

上市日期：2020年7月10日

保薦人：交銀國際

綠鞋：有

基石：1家機構(gòu)認購19.91%

二、綜合分析

宏力醫(yī)療，主要經(jīng)營綜合性民營營利性醫(yī)院—河南宏力醫(yī)院，于2006年12月投入運營，醫(yī)院位于河南省新鄉(xiāng)市長恒市，是中國少數(shù)最早專注于縣域醫(yī)療服務(wù)的大型綜合性民營醫(yī)院之一。在中國所有綜合性民營營利性醫(yī)院中，就截至2019年12月31日的運營床位數(shù)及2019年的住院人次及門診人次而言，河南宏力醫(yī)院分別排名第三(與其他三間醫(yī)院并列)、第五及第九，因此宏力為華中地區(qū)最大的綜合性民營營利性醫(yī)院。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示：2017年、2018年及2019年，宏力醫(yī)療集團的收入分別為人民幣4.79億元、4.97億元和5.31億元，毛利率為33.3%、32.2%及32.0%。同期公司凈利潤分別為人民幣7170萬元、7350萬元和4990萬元。非香港財務(wù)報告準則計量的經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為人民幣7170萬元、7350萬元和6100萬元。

宏力醫(yī)院是河南省新鄉(xiāng)市唯一的三級民營醫(yī)院，截至19年底，擁有30個臨床科室、13個醫(yī)技科室及1500張運營床位，同時已啟動二期建設(shè)計劃，以進一步擴大醫(yī)院。

宏力醫(yī)院位于長垣市(河南省縣級市)，主要向長垣市、滑縣、封丘縣、延津縣、東明縣、原陽縣及濮陽縣的患者提供服務(wù)，截至2018年12月31日，這些地區(qū)人口超過580萬。

2016年起，公司業(yè)務(wù)擴展至為一家獨立第三方醫(yī)院菊潭醫(yī)院提供醫(yī)院管理服務(wù)，菊潭醫(yī)院于2019年1月成功由一級醫(yī)院升級為二級醫(yī)院。營收占比很小，公司的大部分收入還是來自宏力醫(yī)院。

上市前曾在19年6月進行融資，向獨立第三方王曉青女士發(fā)售1.34%股權(quán)，發(fā)售價較中間價溢價32.9%不等，并設(shè)12個月禁售期 。公開認購拿貨可比老板秦巖的朋友王女士便宜了三成多。

基石投資者，引入長垣市投資集團為基石投資者，認購5600萬元人民幣股份，按中間價計算，約占發(fā)售股份19.91%，設(shè)六個月禁售期。當?shù)仄髽I(yè)站臺支持，好過沒有。

醫(yī)藥行業(yè)在港股深受資本市場追捧，已經(jīng)連續(xù)7只上漲，都是充滿想象空間的生物醫(yī)藥研發(fā)和醫(yī)療器材公司。與之對比，宏力醫(yī)療作為民營醫(yī)院，重資產(chǎn)運營，發(fā)展前景受限。

保薦人交銀國際，最近三年保薦11家公司上市，4漲1平6跌，業(yè)績不好看。

三、預(yù)估中簽率

香港公開發(fā)售1500萬股，每手2000股，合計7500手。在不啟動回撥的情況下，甲乙組各獲配3750手。

現(xiàn)在有四只新股同時招股，后續(xù)還有幾只通過聆訊的公司招股，申購人數(shù)比較分散。招股第二天孖展不足額，最終孖展倍數(shù)大概會在15-50倍之間，回撥至30%，以2萬人申購算，預(yù)計一手中簽率25%。

四、本人操作計劃

郭二俠計劃放棄認購，最近新股多，資金有限，子彈要瞄準靶心打，外圈的就不浪費子彈了。（編輯：孟哲）