大摩再度唱空特斯拉(TSLA.US)：高估過頭了，這是汽車股不是科技股

本文來源“見聞VIP”，作者曾心怡。

特斯拉(TSLA.US)股價(jià)在1000美元上下徘徊，繼華爾街知名大空頭查諾斯看空之后，摩根士丹利也開潑冷水。

6月23日周二，摩根士丹利分析師Adam Jonas在最新研報(bào)中表示，特斯拉股價(jià)被嚴(yán)重高估，未來面臨大幅回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。其原因在于，太多投資者將特斯拉視為一家高增長的科技公司，卻忽視經(jīng)營一家汽車公司的困難與風(fēng)險(xiǎn)。

上述分析師稱，盡管他理解特斯拉對投資者的吸引力及其高增長潛力，但他認(rèn)為，這家公司很難在未來十年內(nèi)證明其高股價(jià)的合理性。

當(dāng)投資者將特斯拉與蘋果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)等科技巨頭進(jìn)行比較時，必須考慮或忽略特斯拉商業(yè)模式和資本密集程度存在重大內(nèi)在差異，而且，特斯拉許多商業(yè)目標(biāo)所面臨的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)比那些更成熟的公司要高得多。

摩根士丹利預(yù)測，未來十年，特斯拉每年的汽車產(chǎn)能將達(dá)到200萬輛，但其目前的股價(jià)意味著產(chǎn)量應(yīng)會更高，“以1000美元的股價(jià)折算，特斯拉產(chǎn)能應(yīng)在2030年達(dá)到400萬輛”。

因此，摩根士丹利給出的最新目標(biāo)價(jià)僅為650美元，較其周二收盤價(jià)996美元下降35%，評級為“減持”。

在兩周前的研報(bào)中，Adam Jonas就已對特斯拉的需求和定價(jià)感到擔(dān)憂。

一方面，特斯拉要應(yīng)對弗里蒙特工廠恢復(fù)運(yùn)營所面臨的不利因素，以及后衛(wèi)生事件時期疲弱的輕型汽車市場;另一方面，摩根士丹利此前對特斯拉的預(yù)測模型中并未計(jì)入該公司最近在中國和美國的全線降價(jià)。

從長遠(yuǎn)來看，Jonas表達(dá)了對中國市場的擔(dān)憂，一旦關(guān)系有所變化，可能對特斯拉造成極大影響。大摩預(yù)計(jì)，到2027年，特斯拉在中國的交付量將達(dá)到接近50萬輛的峰值，此后將開始下降。

此外，Jonas指出特斯拉未來還將面臨科技巨頭的競爭。他認(rèn)為，未來特斯拉面臨的挑戰(zhàn)不僅僅來自于傳統(tǒng)車企，更多是亞馬遜(AMZN.US)這樣的科技巨頭，一些大型科技公司已經(jīng)在交通和移動方面采取了戰(zhàn)略舉動。(編輯：劉瑞)