中金：歐美6月PMI顯著回升，全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)延續(xù)

本文來自微信公眾號“中金宏觀”。

G4(美國，歐元區(qū)，日本，英國)Markit PMI 6月初值于周二公布，整體延續(xù)上月反彈趨勢，且反彈力度顯著好于市場預(yù)期。具體來看：

1. 美國6月綜合PMI指數(shù)初值46.8，相比上月的37.0顯著反彈。其中，制造業(yè)PMI初值49.6，高于市場預(yù)期的46.0，相比上月的39.8顯著反彈;服務(wù)業(yè)PMI初值46.7，高于市場預(yù)期的45.0，也相比上月的37.5顯著反彈。

2.歐元區(qū)6月綜合PMI初值47.5，高于市場預(yù)期的42.0，相比上月的31.9顯著反彈。其中，制造業(yè)PMI初值46.9，高于市場預(yù)期的43.8，相比上月的39.4顯著反彈;服務(wù)業(yè)PMI初值47.3，高于市場預(yù)期的40.5，也相比上月的30.5顯著反彈。

分國家看，法國6月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI初值分別為52.1和50.3，均重回?cái)U(kuò)張區(qū)間;德國6月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI初值分別為44.6和45.8，也有明顯的反彈。

3. 英國6月綜合PMI初值47.6，相比上月的30.0顯著反彈。其中，制造業(yè)PMI初值50.1重返擴(kuò)張區(qū)間，高于市場預(yù)期的44.0，相比上月的40.7顯著反彈;服務(wù)業(yè)PMI初值47.0，高于市場預(yù)期的38.0，也相比上月的29.0顯著反彈。

4. 日本6月綜合PMI初值37.9，相比上月的27.8反彈。其中，制造業(yè)PMI初值37.8，相比上月的38.4小幅回落;但服務(wù)業(yè)PMI初值42.3，相比上月的26.5顯著反彈。

5.全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)有望延續(xù)。我們預(yù)計(jì)，在全球公共衛(wèi)生事件波動(dòng)中緩解背景下，解封有望繼續(xù)分階段進(jìn)行，經(jīng)濟(jì)也有望逐步解封。歐美經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度雖然可能略慢于中國，但市場也不宜預(yù)期過低。近期包括美國5月非農(nóng)就業(yè)、零售以及此次的G4國家6月PMI數(shù)據(jù)均超預(yù)期反彈，顯示歐美經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度實(shí)際上比市場此前預(yù)期的更快，而與我們偏積極的看法更加接近。另外，我們也預(yù)計(jì)近期美國公共衛(wèi)生事件雖然略有反復(fù)，可能令其經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度受到一定干擾，但導(dǎo)致美國重返全國封鎖、經(jīng)濟(jì)修復(fù)中斷的概率依然較低。

6. 美元弱勢有望延續(xù)，新興市場匯率壓力減小;海外資金有望加速回流新興經(jīng)濟(jì)體尤其是公共衛(wèi)生事件控制較好的東亞地區(qū)。我們預(yù)計(jì)，全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，有望推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)修復(fù)，疊加美國與海外息差收窄，有望共同推動(dòng)美元在下半年保持弱勢。這種歐美經(jīng)濟(jì)溫和修復(fù)、主要央行政策依然相對寬松、而美元走弱的外部環(huán)境，對新興市場而言是“黃金舒適”時(shí)期。相應(yīng)地，我們預(yù)計(jì)在經(jīng)歷了3~4月的資金大幅流出、匯率顯著貶值壓力后，近期海外資金有望加速回流新興市場，尤其是公共衛(wèi)生事件控制較好的東亞地區(qū)。

(編輯：馬火敏)