納斯達(dá)克創(chuàng)新高！與道指分歧為何加??？

本文來自Wind資訊。

隔夜美股在對經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀情緒推動中大漲：納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲74.89點或0.7%，至10131.37，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲13.43點或0.4%，至3131.29。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲131.14點或0.5%，至26156.10。

值得注意的是，自三月下旬以來，科技股成為美股“領(lǐng)頭羊”。擁有大量技術(shù)股的納斯達(dá)克綜合指數(shù)創(chuàng)下了今年以來的第21個紀(jì)錄高位，并且在過去18個交易日中已連續(xù)16個交易日上漲，這是自1999年以來的最高連勝紀(jì)錄。

具體來看，亞馬遜今年以來股價漲幅已達(dá)到50%，且在過去七個交易日連續(xù)上漲，達(dá)到最長連漲記錄。在衛(wèi)生事件導(dǎo)致的封鎖隔離期間，F(xiàn)acebook ，蘋果和微軟的股票也紛紛上漲，這些公司都受益于在家辦公的新趨勢。

納指與道瓊斯工業(yè)指數(shù)達(dá)到自1983年以來達(dá)最大分歧

隨著科技股持續(xù)領(lǐng)漲市場，今年美國主要股指表現(xiàn)差異達(dá)到十多年來最大。具體來看，大型科技股的上漲推動納斯達(dá)克綜合指數(shù)在2020年上漲了13%，而藍(lán)籌股的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了8.35%。而標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)則介于兩者之間，今年以來下跌3.08%。根據(jù)道瓊斯數(shù)據(jù)，納斯達(dá)克相對道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)的優(yōu)勢達(dá)到1983年以來最大，而標(biāo)普500和道瓊斯指數(shù)之間的差距為2002年以來最大，且當(dāng)時道瓊斯指數(shù)處于領(lǐng)先地位。

從原因來看，推動今年美股上漲的大型成長股——蘋果公司、微軟公司、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet及Facebook各占納斯達(dá)克指數(shù)的40%和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)的20%。在這些股票中，只有蘋果和微軟在道瓊斯指數(shù)中。而在今年衛(wèi)生事件中，大型科技股受益于在家辦公的趨勢上漲，例如亞馬遜今年漲幅已達(dá)到50%。但另一方面，其他行業(yè)則在衛(wèi)生事件沖擊下表現(xiàn)疲軟——能源，金融，工業(yè)和公用事業(yè)板塊今年跌幅均達(dá)到兩位數(shù)。

此外，標(biāo)普500長期以來一直被認(rèn)為是最廣泛的衡量標(biāo)準(zhǔn)，約占美國股票市場可用市值的80%。另一方面，道瓊斯指數(shù)僅包含30只股票，且其中許多是經(jīng)濟敏感型行業(yè)，并以價格而非市場價值加權(quán)。納斯達(dá)克綜合指數(shù)通常被視為技術(shù)基準(zhǔn)，由在納斯達(dá)克股票市場上市的大約2700只股票組成。

道瓊斯指數(shù)是通過將30只股票的價格相加，然后除以考慮諸如股票分割等變化的因素來計算的。這意味著股價較高的公司無論其總市值如何，都擁有更大的影響力。這也導(dǎo)致了，諸如亞馬遜和Alphabet之類的高股價公司不太可能成為道瓊斯指數(shù)的成分股，因為它們的高股價會使該指數(shù)發(fā)生偏差。亞馬遜的股票交易價格超過2500美元，而Alphabet的A類股票價格接近1500美元。相比之下，標(biāo)普500和納斯達(dá)克綜合指數(shù)受市值加權(quán)，因此較大的公司具有更大的影響力。

道瓊斯指數(shù)的另一個問題是：30各成分股中只有8各今年“收復(fù)失地”，而諸如波音公司等航空股拖累了指數(shù)漲幅。根據(jù)道瓊斯市場數(shù)據(jù)，波音公司今年拖累道指930點，而家得寶公司、維薩公司、聯(lián)合健康集團(tuán)有限公司、沃爾瑪公司、耐克公司和英特爾則拖累指數(shù)1151點。

從長期趨勢來看，與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)相比，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的表現(xiàn)也不理想。后者已從2009年3月9日的金融危機低點飆升了300%，但仍不及標(biāo)普500指數(shù)363%的漲幅。不過，自2016年美國政府人員更換以來，道指與標(biāo)普500表現(xiàn)不分伯仲，分別增長50%和52%。

展望未來，盡管科技股在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)中的權(quán)重相似，分別為27%和26%，但一些道指成份股卻沒有同樣的增長預(yù)期，這一點在它們的股價中已有所體現(xiàn)：思科系統(tǒng)公司(CSCO.US)股價今年累計下跌5.2%，而英特爾(INTC.US)上漲0.1%，兩者都未能重獲2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的高點。思科早在衛(wèi)生事件之前就警告過客戶支出將會暫停，英特爾公司則面臨著芯片制造商競爭以及制造方面的問題。