中播控股(00471)的移動衛(wèi)星夢 有多遠才能照進現(xiàn)實?

自中播控股(00471)10月30日公告收購“絲路控股”后，借助“一帶一路”概念，中播控股的股價一改連續(xù)幾年的橫盤，從10月31日的0.34港元，迅速拉漲逾60%，截至11月15日，中播控股收報0.55港元，成交3208.51萬港元。

智通財經(jīng)了解到，此前，中播控股的主營業(yè)務(wù)是印刷線電路板貿(mào)易。2014年9月11日，中播控股的一紙公告宣布將開展國內(nèi)三網(wǎng)融合業(yè)務(wù)，掘金“一帶一路”，隨后開始布局衛(wèi)星移動多媒體服務(wù)平臺，陸續(xù)開始收購亞洲之星的運營商、與內(nèi)地的國家媒體開展合作以及和車聯(lián)網(wǎng)簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議等。

布局“一帶一路”上的移動衛(wèi)星夢

中播控股從2014年開始布局衛(wèi)星移動多媒體服務(wù)平臺，在今年10月終于取得了實質(zhì)性進展。10月30日，中播控股公布收購“一帶一路”衛(wèi)星股權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)。公司向大股東智匯控股收購“絲路控股”20%的股權(quán)，并認(rèn)購期權(quán)可額外購買31%股權(quán)，同時獲得對其管理控制權(quán)。據(jù)悉，此次收購金額總計2.4億美元，其中涉及49%的“國廣中播”股權(quán)合并于“絲路控股”。

據(jù)悉，“絲路控股”擁有僅有的40兆連續(xù)的L波段移動頻譜資源，覆蓋亞洲40多億人口，地球同步衛(wèi)星軌位，并擁有在服役中的“亞洲之星”和仍然在造的“絲路之星一號”衛(wèi)星飛行器使用權(quán)，以及涵蓋多個國際節(jié)目頻道的直播星服務(wù)平臺。

在收購絲路控股之前，中播控股與國廣控股今年年初成立了合資公司國廣中播傳媒技術(shù)有限公司(國廣中播)，國廣控股和中播控股分別持合資公司51%及49%的股權(quán)。

智通財經(jīng)了解到，落地北京的國廣中播，意在打通中播控股躋身內(nèi)地市場的道路。據(jù)悉，國廣控股將協(xié)同中播控股促使合資公司取得所有必需的監(jiān)管許可及批準(zhǔn)的授權(quán)，以便合資公司能夠正式在中國營運衛(wèi)星移動多媒體服務(wù)。

中播控股的移動衛(wèi)星和市場布局正逐步推進，也呈現(xiàn)著向好的趨勢。技術(shù)攻關(guān)方面，中播也取得了決定性的成果，中播控股5月份的公告稱，已對東南亞“一帶一路”地區(qū)開啟AMEGO衛(wèi)星移動廣播電視服務(wù)，其服務(wù)對象以汽車和移動用戶為主。

據(jù)悉，AMEGO是和掌心般細小的移動Wi-Fi盒，外接小天線，能接收“亞洲之星”訊號，隨即通過內(nèi)置Wi-Fi功能轉(zhuǎn)播至100平方米內(nèi)有Wi-Fi配置的移動終端，如智能手機，筆記本，電腦等。該產(chǎn)品細小移動化，尤其適合安裝于車上。

綜上，中播控股一帶一路的衛(wèi)星移動服務(wù)平臺的布局，已趨完善。然而，中播控股還要繼續(xù)前行的一段路，在智通財經(jīng)看來，并非一片坦途。

世廣衛(wèi)星的前世今生

事實上，中播控股并非布局衛(wèi)星移動媒體服務(wù)平臺的先驅(qū)。早在1990年，一家新型的衛(wèi)星廣播公司在美國華盛頓特區(qū)成立并在美上市，這就是世廣公司，計劃發(fā)射三顆L波段大功率的同步衛(wèi)星覆蓋全球：非洲之星、亞洲之星、美洲之星。偏遠地區(qū)的窮人和城市汽車族，是世廣最主要的目標(biāo)對象。

經(jīng)過漫長的技術(shù)研發(fā)，非洲之星AFRISTAR于1998年發(fā)射，并在世界上首次通過衛(wèi)星提供了移動音頻廣播。2000年，亞洲之星ASIASTAR發(fā)射成功，設(shè)計壽命為12年。眼看勝利在望，世廣卻遇到兩個棘手的問題。

首先，雖然非洲之星和亞洲之星覆蓋了大部分欠發(fā)達的第三世界國家和地區(qū)，其中半數(shù)以上是當(dāng)?shù)貜V播覆蓋不到的，這些地區(qū)的聽眾正是世廣的服務(wù)對象。但世廣專用的收音機售價高達300美元，過于高昂導(dǎo)致普通民眾買不起，結(jié)果只在印度的中產(chǎn)階層銷售較好。

打通印度之后，世廣在亞洲的下一個目標(biāo)就是中國。世廣在北京設(shè)立辦事處，專做公關(guān)，卻事與愿違，未能和內(nèi)地達成合作。

此外，世廣計劃在推進的過程中，還遇到了網(wǎng)絡(luò)下載和U盤播放等新興的強勁對手。到2008年世廣倒閉的時候，才只有區(qū)區(qū)幾十萬用戶，遠遠低于初期的預(yù)計。

曙光降臨之前 仍臨三大難關(guān)

世廣所遇到的困境，同樣也擺在中播控股面前。

首先，亞洲之星的設(shè)計壽命是12年，按理說2012年應(yīng)該已經(jīng)壽終正寢，但經(jīng)過YAZMI在2012年的測算，亞洲之星的星載燃料能支持它繼續(xù)工作6年，直到2017年終止。屆時，“絲路之星一號”衛(wèi)星就要接棒服務(wù)。據(jù)智通財經(jīng)了解，“絲路之星一號”計劃于2018年初發(fā)射，并取代亞洲之星，承接其105東軌位和1052-1492的40MHz的L波段頻率在亞洲繼續(xù)運作。

智通財經(jīng)注意到，“絲路之星一號”和亞洲之星的服役時間上，銜接的太過緊湊。考慮到2017年底亞洲之星或?qū)⒚媾R退役，如果發(fā)生如為Facebook發(fā)射互聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星的SpaceX“獵鷹9號”火箭一樣爆炸等不可期的意外等，中播控股能否從容應(yīng)對，是否有PlanB，目前尚不清楚。

另外需要注意的是，中播控股曾在公告中指出，公司是通過售賣AMEGO 盒子實現(xiàn)盈利?那么，該盒子的定價如何?智通財經(jīng)通過多途徑也未能找到該盒子的廬山真面目，而截至目前，國廣中播的內(nèi)地官網(wǎng)也尚未開通。不過，相對于車主們來說，只要AMEGO不是昂貴超過世廣的收音機，價位都是應(yīng)該可以承擔(dān)的。

至于國廣中播是否已經(jīng)拿到了內(nèi)地業(yè)務(wù)所需的所有必需的監(jiān)管許可及批準(zhǔn)的授權(quán)。中播控股尚沒有公告披露其具體進展。

綜上，中播控股布局了很大的一張藍圖，作為“一帶一路”上獨家提供衛(wèi)星移動服務(wù)的平臺以及和內(nèi)地車聯(lián)網(wǎng)市場合作的廣闊前景，未來的盈利也將是一片藍海，然而，距離夢想照進現(xiàn)實，中播控股還需要克服種種的困難。

借用外資撬動衛(wèi)星 財務(wù)承壓

中播控股公告指出，“絲路之星一號”總成本估計約為3億5千萬至4億美元，而該筆資金支出將由投資銀行直接向Silkwave Holdings提供，并不需要向股東籌資。然而，盡管如此，中播控股的這幾年的財收依然將承壓。

查閱2016年公司的半年報可知，公司目前屬于虧損狀態(tài)，上半年的全面開支遠超其收益。截至目前，中播控股的市值為10.88億港元，市凈率為0.8。中播控股的收益主要來源于提供傳輸及電視播放節(jié)目，以及印刷線電路板材料貿(mào)易。其中，上半年由于公司大力發(fā)展新業(yè)務(wù)，其電路板貿(mào)易較去年減少了296萬美元，同時電視租金收入僅增加65.6萬美元，從而導(dǎo)致整個銷售收入削減了44%。

據(jù)智通財經(jīng)了解，在打開中國市場的前提下，若公司業(yè)務(wù)成功開展，預(yù)期新衛(wèi)星發(fā)射后3至4年內(nèi)才能收回投資成本。按照中播控股的計劃，公司將于2018年在中國開展商業(yè)化服務(wù)。

綜上，在打開中國市場的大門之前，中播控股的營收很難取亮眼的增長，而就算在國廣中播的協(xié)助下將中國市場收入囊中，也還需要3-4年的時間收回成本，也就是2021年以后，公司才能夠?qū)崿F(xiàn)明顯的利潤增長，然而期間，中播控股的財務(wù)將承受較大的壓力。

屆時，國內(nèi)的同類企業(yè)是否也已經(jīng)成長起來，搶食這塊蛋糕，也為未可知。