警惕美股劇烈波動(dòng)！本周五將有1.8萬億期權(quán)到期

本文來自萬得資訊。

美股在未來兩周將迎來兩大“不穩(wěn)定因素”，分別是當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周五是今年的第二個(gè)四巫日(Quadruple witching)，屆時(shí)有超萬億美元的期權(quán)到期；在此之后，美股還將面臨養(yǎng)老金季末結(jié)算。

從本周五的期權(quán)開始，高盛的RockyFishman寫道，從一個(gè)純粹的“標(biāo)題”角度來看，6月到期規(guī)模巨大，1.8萬億美元的SPX期權(quán)將于19日到期，為有記錄以來第三大非12月到期日。

此外，在6月19日到期的還有2300億美元的SPY期權(quán)和2500億美元的SPX 和SPX E-mini期貨期權(quán)。

也就是說，到了周五，gamma的總敞口相對(duì)較小。根據(jù)高盛的數(shù)據(jù)，8000億美元的SPX gamma總額相對(duì)較?。ㄅc過去3年相比，為4%），因?yàn)橛捎谑袌?chǎng)在上季度的大幅波動(dòng)，6月份到期的SPX期權(quán)大多遠(yuǎn)離當(dāng)前的指數(shù)水平。

同樣值得注意的是，6月份的大部分未平倉(cāng)利率遠(yuǎn)低于目前的現(xiàn)貨水平。從即將到期的期權(quán)構(gòu)成看，最近強(qiáng)勁的看漲期權(quán)交易量中，6月份的看漲期權(quán)比例高于典型的到期日。高盛指出，在過去幾天的反彈中，指數(shù)和單一股市的看漲期權(quán)交易量都有所加強(qiáng)，標(biāo)普指數(shù)成交量大幅下滑表明，投資者主要是買入看漲期權(quán)。

6月份的未平倉(cāng)利率為43%，高于典型的35%-40%，但大部分上漲的看漲期權(quán)都是以實(shí)值期權(quán)看漲期權(quán)的形式進(jìn)行的。

高盛認(rèn)為，最大的未知因素是，是市場(chǎng)對(duì)超短期趨勢(shì)的集中押注。由于強(qiáng)勁的追漲勢(shì)頭，導(dǎo)致將到期的期權(quán)數(shù)量激增：在2020年第二季度期間，每周一、周三和周五到期的SPX期權(quán)的最后一天交易量迅猛增加。在大多數(shù)到期日都有超過1000億美元的名義交易，“這使得它們成為一個(gè)潛在且巨大但難以追蹤的gamma?！?/p>

簡(jiǎn)單來講，雖然美股面臨著近創(chuàng)紀(jì)錄的1.8萬億美元的期權(quán)在兩天內(nèi)到期，但目前尚不清楚僅此一項(xiàng)是否會(huì)對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，也不確定這種影響是積極地還是負(fù)面的。

不過，有一點(diǎn)我們確實(shí)知道，由于本季度股票表現(xiàn)優(yōu)于債券，養(yǎng)老金的拋售將相當(dāng)可觀。事實(shí)上，據(jù)高盛，截至周二收盤，該行的理論模型估計(jì)，美國(guó)的養(yǎng)老金將凈賣出760億美元的股票，這是有記錄以來的第三大拋售額度，僅次于2020年3月和2018年12月，而這兩個(gè)時(shí)期恰好都是美股極不穩(wěn)定的時(shí)期，當(dāng)時(shí)個(gè)股和指數(shù)皆泥沙俱下，全球市場(chǎng)亦被波及。

（編輯：郭璇）