最悲觀的時刻已過去，華爾街出現三大轉變

本文來源于“萬得資訊”。

香港萬得通訊社報道，在風險資產開始消化經濟復蘇預期之際，華爾街卻對市場持謹慎樂觀態(tài)度。美國銀行(Bank of America)每月基金經理調查(FMS)顯示, 與過去幾個月相比，212位受調查的基金經理出現三大轉變：

(1)經濟增長預期提升

(2)現金持有水平下降

(3)風險偏好上升

然而，盡管經濟樂觀情緒高漲，甚至連華爾街傳統的看漲者也認為股市已經大幅領先經濟現狀。調查顯示，78%的受訪者認為股市被“高股”，這一比例達到自1998年以來最高值。

此外，即便“世界末日”情緒有所消退，華爾街專家預計V型復蘇的比例也只有18%，而根據最新的調查，預計U型或W型復蘇的比例為64%。37%的受訪者認為現在是“牛市”，53%的受訪者仍然堅持“這是熊市反彈”。

經濟預期方面，隨著經濟封鎖結束，人們對GDP和每股收益的預期跳升，顯示出市場情緒發(fā)生了轉變。華爾街對長期衰退的擔憂大幅下降，6月份跌至凈46%，而4月則達到93%。

不過比起經濟復蘇，華爾街更傾向于認為貨幣和財政政策才是市場反彈的根源：13%的受訪者認為當前財政政策過于刺激，而上一次受訪者出現類似觀點的時間還是2019年5月。這也拋出了一個新問題：隨著刺激政策的邊際效用減退，新的刺激政策是否還會被市場接納為“積極因素”。

雖然投資者情緒可能是變化無常的，并且可能在政府7月底暫緩刺激政策后出現轉向，但華爾街并不愿意觀望等待。調查顯示，6月份機構現金水平從5.7%降至4.7%，達到2009年8月以來的最大降幅。與此同時，調查顯示對沖基金凈股票敞口從52%飆升至34%，為2018年9月以來最高水平，顯示出對沖基金正追隨散戶投資者在反彈時期入場。在這種情緒逆轉的情況下，大多數受訪者認為，最大的尾部風險仍然是連續(xù)3個月出現的第二波公共衛(wèi)生事件。

美國銀行分析師哈特尼特總結了華爾街普遍存在的混亂情緒：“悲觀峰值”已成過去，但6月的客觀情緒非常脆弱且充斥不確定性，遠未接近“危險看漲”(預期過于一致)水平。大多數接受調查的投資者認為美股“被高估”，而美國銀行的牛市和熊市指標正位于歷史低點水平1.1，顯示出美股仍處于可買入的熊市低位。

展望未來，美聯儲主席鮑威爾6月17日將繼續(xù)在眾議院金融服務委員會作證。市場期待鮑威爾能透露更多的經濟預期及政策信號，為陷入困惑的機構交易員帶來一些確定性。

（編輯：張展雄）