美聯(lián)儲(chǔ)還能護(hù)著美股多久？一項(xiàng)數(shù)據(jù)是關(guān)鍵

本文來(lái)源于“萬(wàn)得資訊”。

香港萬(wàn)得通訊社報(bào)道，美股一跌，美聯(lián)儲(chǔ)就出手救助，大跌放大招，小跌也要出手安撫。但美聯(lián)儲(chǔ)能忍受美股無(wú)視基本面野蠻上漲到什么時(shí)候?美聯(lián)儲(chǔ)“容忍資產(chǎn)泡沫的臨界點(diǎn)”是什么?BMO稱，“這是一個(gè)重大的問(wèn)題”。

美聯(lián)儲(chǔ)“撐腰”，美股型反轉(zhuǎn)。專業(yè)人士一邊認(rèn)為估值過(guò)高，一邊擴(kuò)大對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)敞口。

美林美銀最新的基金經(jīng)理調(diào)查顯示，78%的華爾街專業(yè)人士認(rèn)為，美股是被高估的;而且超一半的受訪者認(rèn)為當(dāng)前的美股仍然是熊市反彈。

另一方面，專業(yè)機(jī)構(gòu)之一的對(duì)沖基金對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的敞口已經(jīng)從34%上升至52%，為2018年9月以來(lái)的最高水平。與此同時(shí)，散戶也大量涌進(jìn)市場(chǎng)，共同助推美股步步高升。

為什么機(jī)構(gòu)會(huì)出現(xiàn)如此嚴(yán)重的“精神分裂”?BMO 的利率策略師 Ian Lyngen 嘗試回答這個(gè)問(wèn)題。

Ian Lyngen 寫(xiě)到，美聯(lián)儲(chǔ)缺乏創(chuàng)造需求端通脹的能力，傳統(tǒng)的貨幣政策框架與實(shí)際效果之間有巨大的鴻溝也是陳年舊疾，在公共衛(wèi)生事件變成全球大流行之前就存在了。短期內(nèi)(或者說(shuō)在2020年)，貨幣政策制定者會(huì)更多考慮通貨緊縮的各種不利因素。也就是說(shuō)，資產(chǎn)價(jià)格通脹仍然是可見(jiàn)將來(lái)的主題。

在當(dāng)前環(huán)境下，金融環(huán)境是美聯(lián)儲(chǔ)依靠的指標(biāo)，鮑威爾看跌期權(quán)也成為市場(chǎng)上一個(gè)有效的永久性市場(chǎng)特征。因此，我們看到美股自3月大跌以后，急速型反轉(zhuǎn)

Ian Lyngen 還調(diào)侃道，一位精明的客戶所問(wèn)：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)讓股市反彈多遠(yuǎn)(直到漲的實(shí)在太多了)?唉，又一個(gè)精彩的詢問(wèn)，我們只能羞怯地聳聳肩，垂下眼睛，回答‘這是一個(gè)偉大的問(wèn)題’。

在某種程度上，股票估值過(guò)熱帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)為美國(guó)勞動(dòng)力再就業(yè)所做的一切努力付之東流，但鑒于失業(yè)率持續(xù)上升所帶來(lái)的更廣泛后果，Ian Lyngen 懷疑鮑威爾很難在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)改變政策，不會(huì)在在如此多的人仍然沒(méi)有就業(yè)機(jī)會(huì)的情況下戳破資產(chǎn)泡沫。

截止到目前為止，美國(guó)新增病例數(shù)一直居高不下，疊加社會(huì)治安事件和二次爆發(fā)，恢復(fù)就業(yè)難上加難。更有甚者，公司拿著美聯(lián)儲(chǔ)的救助分紅回購(gòu)然后裁員，失業(yè)變得更加普遍。這也是為什么機(jī)構(gòu)一邊嫌估值高，一邊別無(wú)選擇的擴(kuò)大股市的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

（編輯：張展雄）