小摩：騰訊(00700)視頻支出增加 目標(biāo)價(jià)降至257元 評(píng)級(jí)“增持”

摩根大通發(fā)表報(bào)告表示，雖然預(yù)期未來2-3年，支付業(yè)務(wù)對(duì)騰訊(00700)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)較小，不過對(duì)支付業(yè)務(wù)前景看法愈趨正面。該行下調(diào)集團(tuán)2016-2018年非會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股盈測(cè)3%、0%及1%，目標(biāo)價(jià)由260元降至257元，相當(dāng)于2016及2017年市盈率預(yù)測(cè)43倍及33倍，維持評(píng)級(jí)“增持”。

該行對(duì)集團(tuán)成本架構(gòu)看法審慎，由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，投放于內(nèi)容視頻的支出增加，同時(shí)推廣線下支付普及的宣傳開支亦增加。

該行稱，效果收費(fèi)廣告表現(xiàn)持續(xù)理想，但品牌展示廣告利潤(rùn)前景正在惡化，因受移動(dòng)端新聞應(yīng)用和社交媒體等平臺(tái)突增影響。