ADR預(yù)測(cè)港股走勢(shì)靠譜嗎?

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“郭二俠鑫金融”。本文內(nèi)容為作者個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成任何投資建議。

在投資港股、美股的過(guò)程中，經(jīng)常會(huì)看到ADR這個(gè)詞。ADR是什么意思呢?

ADR是英文American Depositary Receipt的簡(jiǎn)稱(chēng)，ADR即美國(guó)存托憑證，又稱(chēng)美國(guó)預(yù)托證券，是一種可轉(zhuǎn)讓證券，由非美國(guó)公司在美國(guó)向美國(guó)投資者發(fā)行，并且在美國(guó)的證券市場(chǎng)交易。

ADR代表了在美國(guó)金融市場(chǎng)交易的公司的證券，是大多數(shù)外國(guó)公司在美國(guó)股票市場(chǎng)交易股票的方式，使得美國(guó)的投資者可買(mǎi)到其他國(guó)家上市企業(yè)的股票。

為什么要發(fā)行ADR?

根據(jù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)的規(guī)定，只有注冊(cè)地是美國(guó)的公司才能在美股上市交易。另一方面，美國(guó)法律規(guī)定法人機(jī)構(gòu)以及私人企業(yè)的退休基金不能投資美國(guó)以外的公司股票。但是它們卻可以購(gòu)買(mǎi)在美國(guó)上市且向美國(guó)證監(jiān)會(huì)登記的美國(guó)存托憑證。

具體操作模式就是，這些公司將部分股份存入金融機(jī)構(gòu)，再由金融機(jī)構(gòu)發(fā)出票據(jù)在交易所買(mǎi)賣(mài)。因此投資者并非買(mǎi)賣(mài)公司的股票，而是買(mǎi)賣(mài)金融機(jī)構(gòu)發(fā)出的票據(jù)。

內(nèi)地企業(yè)去美國(guó)上市都是以存托證券形式在美國(guó)市場(chǎng)交易，在香港上市的重要藍(lán)籌股，也都有在美國(guó)發(fā)行ADR。

存托憑證是誰(shuí)想出來(lái)的?

存托憑證是由美國(guó)金融業(yè)巨子J·P·摩根創(chuàng)建。1927年美國(guó)投資者看好英國(guó)百貨業(yè)公司塞爾弗里奇公司的股票，由于地域的關(guān)系，這些美國(guó)投資者要投資該股票很不方便。

J.P.摩根發(fā)明了一個(gè)辦法：

通過(guò)在美國(guó)與英國(guó)都有分支機(jī)構(gòu)的一家銀行持有塞爾弗里奇公司股票，銀行持有股票后，銀行將股票托管，并將該只股票以存托憑證的方式在股票市場(chǎng)采用1:1的股票價(jià)格并以美元出售。

發(fā)行存托憑證的銀行會(huì)幫助美國(guó)投資者處理塞爾弗里奇公司股票配股或者分紅。

這樣就方便了投資者購(gòu)買(mǎi)外國(guó)公司股票，同時(shí)向托管銀行繳納購(gòu)買(mǎi)憑證的手續(xù)費(fèi)以及現(xiàn)金或股利分配的手續(xù)費(fèi)、基礎(chǔ)證券在托管機(jī)構(gòu)里的保管費(fèi)等。

ADR的發(fā)明大大提高了股票市場(chǎng)的活躍性，摩根大通銀行也通過(guò)出售ADR大賺一筆，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)外國(guó)公司的股票來(lái)在本國(guó)出售ADR也越來(lái)越被其他銀行所效仿，而許多外國(guó)公司也通過(guò)這種方式成功在美國(guó)進(jìn)行融資。阿里、京東、百度、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)巨頭赴美上市均采用發(fā)行ADR的方式募資。

ADR有什么優(yōu)勢(shì)?

股票通過(guò)美國(guó)存托憑證方式上市有以下優(yōu)點(diǎn)：

1、提高發(fā)行公司在國(guó)外市場(chǎng)的知名度，拓展境外籌資渠道，為日后直接在美國(guó)市場(chǎng)發(fā)行證券奠定基礎(chǔ)。2、具有比一般股票更高的流動(dòng)性。不僅存托憑證之間可互換，也可與其他證券互換。3、降低交易成本。美國(guó)存托憑證大多在美國(guó)證券交易委員會(huì)注冊(cè)，被看作是一種美國(guó)證券，可以在美國(guó)的證券交易所市場(chǎng)進(jìn)行自由交易，便于非美國(guó)公司進(jìn)入美國(guó)證券市場(chǎng)。4、ADR使美國(guó)投資者能夠購(gòu)買(mǎi)外國(guó)公司的證券，而不會(huì)帶來(lái)跨境貨幣交易的風(fēng)險(xiǎn)或不便，提升了資金效率和證券流動(dòng)性。

港股ADR，顧名思義，就是香港股市的股票在美國(guó)的存托憑證。

由于歷史和地域的原因，港股受歐美等西方市場(chǎng)影響較大，再加上聯(lián)匯制度的影響，匯率、貨幣政策調(diào)整也基本與美國(guó)同步，以至于在香港股市，流傳著一句話(huà)，叫做：收市看英國(guó)、晚上看美國(guó)、早上看日本。

再加上美國(guó)股票市場(chǎng)和港股市場(chǎng)開(kāi)市的時(shí)間差，特別是周五美股收市后，港股要等到周一上午才會(huì)開(kāi)市，周五的港股ADR價(jià)格則成為了周一港股開(kāi)市的風(fēng)向標(biāo)，有甚者甚至稱(chēng)港股ADR是港股市場(chǎng)的預(yù)言家。

其中，騰訊ADR作為港股ADR中的代表，目前，正在以TCEHY 的代碼在美國(guó)交易市場(chǎng)出售。

ADR預(yù)測(cè)港股走勢(shì)靠譜嗎?

先說(shuō)結(jié)論：當(dāng)然不能作為唯一指標(biāo)，只能作為一個(gè)重要參考因素。

ADR價(jià)格確實(shí)和公司本身上市的地方股價(jià)有相關(guān)性。因此很多人以ADR在美國(guó)交易的價(jià)格，來(lái)預(yù)測(cè)正股在香港開(kāi)市后的走勢(shì)，希望能從中套利。理論上，這策略有時(shí)是行得通的，但近年隨著港股通南下資金的增多，正股與ADR的關(guān)聯(lián)性在逐漸減弱。

本文內(nèi)容為作者個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成任何投資建議。

（編輯：郭璇）