美股大漲的背面：史上最長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期終結(jié)，2月已正式步入衰退

本文來自華爾街見聞。

你可能已經(jīng)聽到一些分析師說美國(guó)股市和經(jīng)濟(jì)發(fā)生了明顯背離。是的，相比于光鮮的股市，經(jīng)濟(jì)基本面要暗淡很多。

美國(guó)民間非盈利研究機(jī)構(gòu)“國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究所”在今日發(fā)布的報(bào)告中表示，今年2月起，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大幅減弱，急劇的經(jīng)濟(jì)下行最終導(dǎo)致這輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期終結(jié)，美國(guó)正式進(jìn)入了衰退期。

按照他們的說法，當(dāng)前這輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期維持了128個(gè)月，是自1854年以來的最長(zhǎng)記錄。

打破慣例

經(jīng)濟(jì)衰退通常被認(rèn)為是連續(xù)兩個(gè)季度GDP負(fù)增長(zhǎng)，但情況并非總是如此。

在決定是否確定經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，“國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究所”主要權(quán)衡了經(jīng)濟(jì)收縮的深度、持續(xù)時(shí)間，以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是否出現(xiàn)普遍下降(衰退的擴(kuò)散)。其中，生產(chǎn)和就業(yè)是衡量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要概念性指標(biāo)。

“國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究所”表示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的顯著下降蔓延到了整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，可以從生產(chǎn)、就業(yè)和其他指標(biāo)中看出來?！爱?dāng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)達(dá)到頂峰，衰退就開始了;當(dāng)達(dá)到低谷，衰退就結(jié)束了。”

就業(yè)和生產(chǎn)空前規(guī)模的下降，以及它們對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的廣泛影響，足以證明這次事件是衰退。

即使嚴(yán)格遵循經(jīng)濟(jì)學(xué)給出的定義，從經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個(gè)季度GDP負(fù)增長(zhǎng)這一指標(biāo)來衡量，若不出意外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也會(huì)陷入衰退。

目前，從政府機(jī)構(gòu)到經(jīng)濟(jì)學(xué)家，普遍認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)二季度將顯著負(fù)增長(zhǎng)，很多人預(yù)計(jì)跌幅將達(dá)到兩位數(shù)，最驚悚的預(yù)期是下跌50%，總之，將延續(xù)一季度下跌5%的跌勢(shì)。

這家機(jī)構(gòu)確定，月度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的明顯峰值出現(xiàn)在2月份，季度活動(dòng)的高峰出現(xiàn)在2019年第四季度。

雖然這樣的聲明并不讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家們感到意外，但這家機(jī)構(gòu)以前通常都是等到經(jīng)濟(jì)下行嚴(yán)重到一定程度時(shí)才會(huì)宣布衰退期的開始。

這一次，由公共衛(wèi)生事件觸發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退的嚴(yán)重性和廣泛程度促使“國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究所”打破了過去多年的慣例。

這次衰退不一樣

“國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究所”還表示，這一次經(jīng)濟(jì)衰退將與以往有所不同：其持續(xù)期會(huì)比較短。

不過，他們對(duì)這次經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間不予置評(píng)。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將從第三季度顯著回升。高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius之前表示，雖然“幾乎可以肯定這是戰(zhàn)爭(zhēng)以來最嚴(yán)重的衰退，但也幾乎可以肯定是最短的衰退?！?/p>

根據(jù)Jan Hatzius列出的數(shù)據(jù)，如果回溯到十八世紀(jì)中期，以往沒有一次美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退周期短于6個(gè)月。

經(jīng)濟(jì)衰退將會(huì)持續(xù)多久一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政策制定者們爭(zhēng)論不休的問題，它可能會(huì)影響到是否需要進(jìn)一步救助的討論。如果繼續(xù)增加救助，美國(guó)的預(yù)算赤字就會(huì)更加龐大了。

（編輯：羅蘭）