分化的美股市場(chǎng)+下跌的貴金屬市場(chǎng)應(yīng)對(duì)指南

本文來(lái)自Stansberry貝瑞研究

1、5月板塊分析：市場(chǎng)分化嚴(yán)重，科技和醫(yī)療還將繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)

貝瑞在每個(gè)月月初會(huì)回顧上個(gè)月和前三個(gè)月的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的11個(gè)主要行業(yè)的表現(xiàn)。

過(guò)去三個(gè)月，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)從2月20日開(kāi)始股市崩跌34%，在3月23日觸底，然后上演了難以置信的36%的反彈。其中該指數(shù)涵蓋的11個(gè)主要行業(yè)中的6個(gè)行業(yè)在過(guò)去3個(gè)月漲幅超過(guò)3%，此外5個(gè)行業(yè)下跌。

如下圖所示，過(guò)去三個(gè)月，醫(yī)療健康和信息技術(shù)類股分別以11.4%和10.9%的漲幅領(lǐng)漲，金融股和能源股分別以12.1%和15.1%的跌幅居后。

通過(guò)圖得到的信息是：過(guò)去三個(gè)月傳統(tǒng)的避險(xiǎn)板塊——主要消費(fèi)品和公用事業(yè)表現(xiàn)不好也不差。這可能意味著，尋求安全的投資者多數(shù)將資金撤出市場(chǎng)，且并沒(méi)有買入這些波動(dòng)較小的避險(xiǎn)行業(yè)，也可能意味著人們現(xiàn)在不太擔(dān)心另一個(gè)大跌，我們認(rèn)為這是兩者的結(jié)合。

此外，科技股板塊和非必需消費(fèi)品板塊往往對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況敏感是“風(fēng)險(xiǎn)”行業(yè)，在過(guò)去的三個(gè)月里，它們表現(xiàn)最好，能源股出現(xiàn)了一些嚴(yán)重的波動(dòng)，能源股仍然排在最后。

以此為背景，讓我們細(xì)看5月份板塊走勢(shì)。

在5月份，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲4.5%。各市場(chǎng)板塊均上漲。正如我們所料，貝瑞在此前的Weekly中多次提到的大概率趨勢(shì)(反彈)也出現(xiàn)了。

此外，在上個(gè)月的板塊復(fù)盤中，貝瑞告訴讀者，大趨勢(shì)不會(huì)一夜之間改變。他們往往比大多數(shù)人想象的要堅(jiān)持得久。換言之，不同行業(yè)在排名中的位置應(yīng)該至少保持一兩個(gè)月以上，這是我們五月初說(shuō)的。

科技股和醫(yī)療保健股可能仍將高居榜首，而能源和金融類股可能仍處于底部。如下圖所示，科技股以6.8%的漲幅領(lǐng)漲大盤。醫(yī)療保健類股以3.1%的漲幅接近中間。金融股和能源股上個(gè)月表現(xiàn)最差，分別上漲2.4%和0.7%。

不過(guò)，5月份黃金和白銀分別上漲2.6%和19.2%。這對(duì)貴金屬來(lái)說(shuō)是個(gè)好兆頭。我們?nèi)匀环浅？春命S金和白銀。

總的來(lái)說(shuō)，目前有一些強(qiáng)勁的市場(chǎng)趨勢(shì)--科技等行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)良好，防御性板塊表現(xiàn)不佳，醫(yī)療保健和能源股在很大程度上是自力更生的。但醫(yī)療保健很強(qiáng)，能源類股票很弱。

貝瑞研究提示：大趨勢(shì)往往持續(xù)的時(shí)間比大多數(shù)人想象的要長(zhǎng)。因此，你應(yīng)該預(yù)計(jì)這些趨勢(shì)大部分將在6月份繼續(xù)，此外，我們傾向于繼續(xù)看好2020年剩余時(shí)間的整體市場(chǎng)，也預(yù)期預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)大量波動(dòng)。

2、生物技術(shù)將引領(lǐng)市場(chǎng)上漲 跟蹤生物科技股基金IBB

最近美股強(qiáng)勁復(fù)蘇，一個(gè)令人討厭的板塊已經(jīng)創(chuàng)出新高。在接下來(lái)的幾個(gè)月里，它可能會(huì)引領(lǐng)股市上漲，這就是生物技術(shù)領(lǐng)域，生物科技股在4月份創(chuàng)下了多年來(lái)的新高，收復(fù)了3月份被重創(chuàng)的損失。

一個(gè)簡(jiǎn)單的跟蹤生物科技股的方法是 跟蹤iShares Nasdaq Biotechnology Fund (IBB)。

IBB有一個(gè)許多投資者可能不知道的內(nèi)在情緒指標(biāo)。由于IBB是一種交易所交易基金(ETF)，它可以根據(jù)需求創(chuàng)建或清算股票。

如果投資者無(wú)法獲得足夠的生物科技股票，IBB只會(huì)買入更多的生物科技公司的股票倉(cāng)位，如果投資者不看好生物股，該基金可以清算相關(guān)生物股票。

BIB是一只跟蹤生物技術(shù)行業(yè)的杠桿率為兩倍的基金。它的設(shè)計(jì)目標(biāo)是使生物科技股票的日回報(bào)率提高一倍。這意味著，如果該行業(yè)在一天內(nèi)上漲1%，BIB將上漲2%。這種杠桿作用增強(qiáng)了我們的上行潛力。

同理，如果生物科技股下跌1%，BIB將下跌2%。

貝瑞提示：但基于當(dāng)下的市場(chǎng)，分析師認(rèn)為隨著生物科技股走高，這種額外的杠桿可能導(dǎo)致三位數(shù)的漲幅。

3、黃金、白銀等貴金屬價(jià)格下跌的預(yù)期及應(yīng)對(duì)措施

黃金和白銀在三月中旬觸底，然后黃金期貨價(jià)格從低點(diǎn)反彈19%至每盎司1748美元的七年高點(diǎn)。銀價(jià)從低點(diǎn)飆升53%，僅觸及每盎司18.30美元的三個(gè)月高點(diǎn)。

上周，黃金和白銀期貨價(jià)格開(kāi)始撤退。我們懷疑，回調(diào)可能會(huì)延續(xù)到未來(lái)幾天甚至幾周。你應(yīng)該期待什么?你該怎么辦?

我們繼續(xù)沿用長(zhǎng)期趨勢(shì)指標(biāo)200日移動(dòng)均線來(lái)作為參考，會(huì)告訴你為什么以及我們認(rèn)為他們會(huì)墜落多遠(yuǎn)。首先來(lái)看看黃金：

(分析師截圖時(shí)間6月3日，中文編輯截圖時(shí)間6月6日)

過(guò)去8周，黃金一直在“消化”3月中旬至4月中旬的漲幅，走勢(shì)以橫盤震蕩為主。我們認(rèn)為這是好事。一個(gè)受到太多關(guān)注的牛市往往在它到來(lái)之前可能就消失了，一個(gè)安靜、穩(wěn)定的牛市往往有更多的持久力，而且隨著時(shí)間推移產(chǎn)生更大的收益。

最近的黃金價(jià)格在強(qiáng)勁的升至多年新高之后，它正在接近高點(diǎn)的位置鞏固，這意味著，如果它真的回落，回落幅度可能會(huì)小于原本的水平。

截止上周三，黃金200-DMA的價(jià)格是1589美元，從最新每盎司1688美元的收盤價(jià)來(lái)看，黃金必須下跌6%才能測(cè)試其200-DMA。這種下降是可能的，但沒(méi)什么好擔(dān)心的。不管你有多少黃金，只要你沒(méi)有杠桿，6%的跌幅不應(yīng)該動(dòng)搖你。

貝瑞提示：如果你持有黃金頭寸，并一直想買進(jìn)更多，我們建議等待跌入每盎司1600美元至1650美元的區(qū)間(如果金價(jià)下跌，我們預(yù)計(jì)跌幅不會(huì)超過(guò)這個(gè)數(shù)字)。如果你沒(méi)有黃金，不要拖延，我們依然建議你買一些買實(shí)物黃金(能以低于現(xiàn)貨價(jià)格5%的溢價(jià)購(gòu)買最好)或者SPDR黃金股票(GLD)。

有鑒于此，讓我們來(lái)看看金礦商，我們將使用價(jià)值150億美元的VanEck Vectors金礦基金(GDX)作為衡量該行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。

GDX從3月13日的低點(diǎn)飆升了96%，該基金也創(chuàng)下了每股37.21美元的7年新高?，F(xiàn)在其價(jià)格依然在其不斷增長(zhǎng)的200-DMA，這些都是好兆頭。

GDX上周五收于每股32.46美元，這次撤退可能還沒(méi)結(jié)束，每股股價(jià)可能跌至28至30美元。

(分析師原稿截圖時(shí)間6月3日，中文編輯截圖時(shí)間6月6日)

GDX當(dāng)前的強(qiáng)支撐在30美元附近，其今年多次在這個(gè)點(diǎn)位獲得支撐。而其200-DMA也可以作為支撐價(jià)格為每股28.66美元。

貝瑞提示：如果你持有大量的黃金股票，如果你的財(cái)富比今天的水平下降，可以減輕你的頭寸。否則，我們建議你持倉(cāng)或觀望較大的回調(diào)。目前，我們已經(jīng)對(duì)黃金股持觀望態(tài)度，我們將等待另一個(gè)好的切入點(diǎn)。對(duì)于GDX來(lái)說(shuō)，這大概是每股30美元左右。

最后，讓我們看看白銀期貨

白銀價(jià)格從2月24日每盎司18.64美元的高點(diǎn)暴跌36%，至3月18日11.98美元的低點(diǎn)。隨后，白銀價(jià)格飆升53%。但該基金仍低于2019年9月和2020年2月高點(diǎn)即“阻力”水平。

(分析師原稿截圖時(shí)間6月3日，中文編輯截圖時(shí)間6月6日)

白銀的價(jià)格支撐位位于每盎司16美元左右，如果您在3月19日，按照我們的推薦買入了股票，該標(biāo)的的收益達(dá)49.2%,同時(shí)這是一個(gè)長(zhǎng)期的持倉(cāng)，即便回調(diào)我們依然愿意堅(jiān)持，因?yàn)榘足y的長(zhǎng)期利好是巨大的，所以你不應(yīng)該擔(dān)心市場(chǎng)正常漲跌。

貝瑞提示：我們預(yù)計(jì)白銀年內(nèi)會(huì)有較高點(diǎn)15%-30%的跌幅。如果你擔(dān)心短期內(nèi)會(huì)有10%到15%的跌幅，你可對(duì)自己的白銀頭寸有所松動(dòng)。此外，由于白銀在回調(diào)過(guò)程中可能會(huì)比黃金跌得更厲害，我們建議在白銀跌至16.50美元左右之前，暫停新倉(cāng)位?；蛘?，如果白銀能夠在今天的水平附近保持穩(wěn)定，并消化最近幾周的漲幅，你也可以買入。

總體而言：過(guò)去幾個(gè)月，黃金、黃金和白銀都出現(xiàn)了大幅上漲。他們站起來(lái)一會(huì)兒，然后后退?，F(xiàn)在他們休息一下，這不是個(gè)壞兆頭，這是正常、健康的市場(chǎng)所做的。

4、期貨交易員們又做反了?鈀的價(jià)格要起飛!

鈀在2019年贏得了全球最有價(jià)值貴金屬的地位。在每盎司近2000美元的價(jià)格下，它的交易價(jià)格仍然高于今天黃金和鉑金的價(jià)格。

最近鈀的低迷讓投資者們感到恐慌。通過(guò)交易商對(duì)鈀的承諾(COT)報(bào)告我們看到，期貨交易員對(duì)鈀金做出了悲觀的賭注。當(dāng)這些交易者都在一個(gè)方向下注時(shí)，很可能會(huì)出現(xiàn)相反的情況。

這些COT水平是我們多年來(lái)所見(jiàn)的最低水平，歷史表明期貨交易員們可能犯了一個(gè)可怕的錯(cuò)誤。

我們?cè)?012年、2016年和2018年看到了類似的負(fù)面情緒。每一次對(duì)鈀押注較低的時(shí)候，拋售都是壞主意。例如：2012年5月，交易員不想和鈀有任何關(guān)系，到了2013年5月，鈀金上漲了23%;然后是2016年2月，對(duì)鈀金的押注較2015年高點(diǎn)下跌逾30%，直到2017年2月，鈀價(jià)格上漲56%。再一次極度看跌是在2018年8月，之后鈀金價(jià)格上漲了57%。

簡(jiǎn)單地說(shuō)，期貨交易者往往會(huì)在極端情況下犯錯(cuò)，他們現(xiàn)在正以一種極端的方式放棄鈀。

貝瑞提示：歷史告訴我們，聽(tīng)從他們的領(lǐng)導(dǎo)是個(gè)壞主意。事實(shí)上，由于這種極度負(fù)面的情緒，鈀很可能會(huì)起飛。但當(dāng)下，這種趨勢(shì)還沒(méi)有逆轉(zhuǎn)，所以今天買入并不安全。繼續(xù)趕住這一珍貴金屬，其將重新獲得明星表演的地位。

（編輯：羅蘭）