經(jīng)營虧轉(zhuǎn)盈38天后 康迪（KNDI.US）Q1經(jīng)營虧損暴增了57倍

2020年Q1營收跌超6成、經(jīng)營虧損擴大57倍，康迪車業(yè)（KNDI.US）股價又見放量下跌。

智通財經(jīng)APP了解到，曾于2016年經(jīng)歷騙補風波而鬧得沸沸揚揚的康迪車業(yè)，主要業(yè)務是設計、開發(fā)、制造商業(yè)化電動汽車產(chǎn)品、電動汽車零部件和越野車，公司于2020年6月5日發(fā)布一季度業(yè)績公告稱，Q1公司實現(xiàn)總營收為637.2萬美元（單位下同），相比去年同期的1806.8萬元大幅下滑64.7%；雖然157.5萬元的凈虧損相比去年同期的440.9萬元收窄64.3%，但是經(jīng)營虧損達到了341.8萬元，相比去年同期虧損的5.85萬元擴大57.4倍。

受此消息影響，公司股價于6月5日開盤便一路下跌，盤中最大跌幅達到了-10.36%，最終收盤是跌幅定格在-5.6%，當天成交量能也較前一日放大一倍。不過公司此前股價已經(jīng)出現(xiàn)一定的底部回升態(tài)勢的，因為前不久公司交出的2019年全年業(yè)績答卷有著不少改善的地方。

2019營收、毛利全面增長，曙光初現(xiàn)

2019年業(yè)務銷售全面增長，帶動康迪營收規(guī)模上行。智通財經(jīng)APP了解到，4月28日的財報顯示，得益于租賃市場電池維修和開發(fā)新客戶的銷售，公司2019年電動汽車零件銷售業(yè)務收入實現(xiàn)11.7%的同比增長至1.11億元；而得益于SC汽車銷量的增加，公司第二大越野車輛業(yè)務營收2019年也同比增長70.5%至2274.3萬元；2019年新增的電動汽車產(chǎn)品、電動滑板車和電動自平衡滑板車兩塊業(yè)務分別貢獻10.9萬元、221.4萬元收入，康迪2019全年實現(xiàn)總營收1.36億元，同比增長20.7%。

而在利潤端，毛利率上行疊加總費用率下行，公司經(jīng)營利潤實現(xiàn)虧轉(zhuǎn)盈。智通財經(jīng)APP了解到，得益于充電和交換設備售價上漲和2019年高利潤率電池加工業(yè)務所占比例增加，公司2019年整體毛利率為18.7%，相比去年同期增長了0.7個百分點，公司利潤總額同比增長25.6%至2543.1萬元。費用方面，公司原先占比最大的研發(fā)開支隨著在海南設施開發(fā)電動汽車K23 有關研發(fā)工作的完成，相比于2018年1008.4萬元的研發(fā)開支，公司2019年實現(xiàn)38.4%同比下降至620.8萬元，盡管銷售費用、行政開支營收占比均有提升，但是總費用合計占比同比下降了1.4個百分點至18.1%，使得公司2019年錄得了91萬元的經(jīng)營利潤，相比去年同期虧損163.8萬元實現(xiàn)了一定程度的改善。雖然后續(xù)由于利息開支增長、或有代價公允價值變動轉(zhuǎn)負、聯(lián)營公司虧損大幅擴大等因素影響下，公司最終錄得718.9萬元凈虧損，相較于去年同期569.5萬元虧損擴大了26.2%。

公司主營業(yè)務盈利能力的好轉(zhuǎn)跡象，讓部分投資者看到了一絲曙光，公司股價4月初也有資金在底部推升，然而到了2020年Q1財報披露時，卻發(fā)現(xiàn)2019年經(jīng)歷的改善戲劇性地發(fā)生了反轉(zhuǎn)。

急轉(zhuǎn)直下，2020Q1經(jīng)營遭受重擊

公共衛(wèi)生事件影響下，康迪2020年一季度營收規(guī)模跌超6成。智通財經(jīng)APP了解到，2020年春節(jié)爆發(fā)的公共衛(wèi)生事件大幅影響了電動汽車市場，康迪表示雖然3月初中國區(qū)域業(yè)務全面恢復，但是仍造成了重大影響。其中除了2019年一季度還沒有的電動汽車產(chǎn)品業(yè)務貢獻了25.6萬元收入增長外，公司原本占據(jù)絕對比重的電動汽車零部件業(yè)務，由去年同期的1277.1萬元大幅降至208.1萬元，跌幅達到了83.7%；公司第二大越野車業(yè)務也同比下降23.8%至403.5萬元，導致公司Q1總收入僅剩637.2萬元，同比下跌64.7%。

與此同時，公司的費用規(guī)模還在全面大幅上漲，使得公司經(jīng)營虧損夸張地擴大。智通財經(jīng)APP了解到，雖然公司2020年Q1整體毛利率同比上升了0.9個百分點至18.3%，但是原本最重要的電動車零部件毛利率由去年同期15.4%大幅跌至10.7%，整體毛利率提升是因為毛利率較高的越野車營收占比提升帶動的。費用方面，公司不僅研發(fā)開支重新錄得19.1%同比增長至64萬元；銷售費用在營收大幅下跌的基礎上，還因美國電動汽車市場擴張相關的勞動力和廣告費用的增加，錄得42.1%的同比大幅增長至87.8萬元；行政開支則主要因海南設施折舊，以及從閑置產(chǎn)能收取異常金額到管理費用，實現(xiàn)50.4%的同比大幅增長至306.7萬元，因此公司2020年Q1錄得經(jīng)營虧損高達341.8萬元，相比去年同期的5.9萬元虧損擴大了57.4倍。

而在2019年全年業(yè)績拖累利潤表現(xiàn)的或有對價公允價值變動、關聯(lián)公司虧損等項目，則在2020年Q1對凈利潤產(chǎn)生了正面影響，最終使得公司一季度157.5萬元凈虧損相比去年同期的440.9萬元大幅縮窄64.3%。此外，一季度主營業(yè)務不樂觀的經(jīng)營表現(xiàn)，使得公司當期經(jīng)營現(xiàn)金凈流出2652.6萬元，相比去年同期的1403.8萬元凈流出繼續(xù)擴大近89%，公司截止2020年3月31日的在手現(xiàn)金余額，由2019年末的1651.3萬元大幅減少至僅剩975.4萬元。

不過，康迪現(xiàn)金流問題暫時已經(jīng)獲得了解決，后續(xù)仍有一定的翻盤機會。智通財經(jīng)APP了解到，經(jīng)過兩年的談判，康迪汽車2020年3月10日與金華經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)簽訂了房地產(chǎn)回購協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，當?shù)卣畬⒁?500萬美元的價格購買康迪汽車擁有的26.5萬方土地的使用權，向Kandi車輛支付款項分三次進行。而且該交易包括額外的財務獎勵，如果Kandi汽車實現(xiàn)了對當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展做出貢獻的達到一定程度，公司將有資格在未來八年內(nèi)獲得總計 7100萬美元的退稅。Kandi計劃將土地回購所得資金用于新能源汽車區(qū)的土地使用收購和工廠建設，以及為增長計劃和一般企業(yè)用途提供資金。據(jù)悉5月22日，公司已經(jīng)收到根據(jù)回購協(xié)議支付第一筆的3440萬美元。

綜上來看，雖然短期在公共衛(wèi)生事件影響下康迪車業(yè)經(jīng)營受到重大影響，但是考慮到公司國內(nèi)業(yè)務已經(jīng)恢復，再加上出讓土地使用權獲得的現(xiàn)金流保障和退稅預期，公司中長期還是存在一定好轉(zhuǎn)的潛力。