中金：吞吐量小幅改善對(duì)港口影響有限 港口板塊維持“中性”看法

中金發(fā)表研報(bào)表示，11月初以來(lái)波羅的海干散貨運(yùn)指數(shù)(BDI)連續(xù)上漲24%，運(yùn)價(jià)恢復(fù)帶動(dòng)航運(yùn)板塊上漲，聯(lián)動(dòng)港口板塊行情，自11月9日起A股港口板塊已上漲8.1%，跑贏大市5.8個(gè)百分點(diǎn)。

目前港口板塊市盈率27.1倍，高于2009年的26倍和2010年的24.3倍; 但目前吞吐量的增速遠(yuǎn)不及2009/2010年的雙位數(shù)增長(zhǎng)。中金對(duì)港口板塊暫持“中性”觀點(diǎn)。

報(bào)告稱，前10月全國(guó)主要港口集裝箱吞吐量累計(jì)增長(zhǎng)3.7%，低于去年同期4.4%和全年的4.1%。但下半年以來(lái)增速加快，同比增速?gòu)?月的3.6%逐步加快到10月的5.3%。

根據(jù)該行宏觀組預(yù)測(cè)，2017年出口增速將由-6.7%大幅收窄至-0.5%，集裝箱吞吐量預(yù)計(jì)仍將保持弱復(fù)蘇，但特朗普當(dāng)選使得全球貿(mào)易的不確定性有所增加。

該行續(xù)稱，吞吐量的小幅改善對(duì)港口盈利影響有限，因?yàn)榱康脑鲩L(zhǎng)帶來(lái)的盈利彈性低。預(yù)計(jì)第三季港口盈利下滑17%，前三季港口板塊總盈利仍下滑17%，較為疲弱。