新股消息 | 海吉亞醫(yī)療通過港交所聆訊 為中國最大腫瘤醫(yī)療集團

智通財經(jīng)APP獲悉，據(jù)港交所6月8日披露，海吉亞醫(yī)療控股有限公司(簡稱“海吉亞醫(yī)療”)通過港交所聆訊，其聯(lián)席保薦人為摩根士丹利及海通國際。

海吉亞醫(yī)療是一家中美合資專業(yè)化的醫(yī)療投資集團，專注于連鎖腫瘤治療及腦科醫(yī)療機構(gòu)的投資、建設(shè)及運營管理。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2019年放療相關(guān)服務(wù)產(chǎn)生的收入，及旗下醫(yī)院及合作伙伴的放療中心截至2019年12月31日所裝置的放療設(shè)備數(shù)目計，海吉亞醫(yī)療是中國最大的腫瘤醫(yī)療集團。

主要業(yè)務(wù)

自2009年展開業(yè)務(wù)以來，海吉亞醫(yī)療通過內(nèi)生性增長、戰(zhàn)略收購及與醫(yī)院合作伙伴合作，建立覆蓋全國以腫瘤科為核心的醫(yī)院及放療中心網(wǎng)絡(luò)。截至最后實際可行日期，海吉亞醫(yī)療通過直接股權(quán)所有權(quán)或管理權(quán)，經(jīng)營或管理十家以腫瘤科為核心的醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，遍布中國六個省的七個城市。此外，海吉亞醫(yī)療現(xiàn)時向位于中國九個省的15家醫(yī)院合作伙伴(包括海吉亞醫(yī)療的托管醫(yī)院)就其放療中心提供服務(wù)。

憑借專利立體定向放療設(shè)備，海吉亞醫(yī)療采用垂直一體化放療服務(wù)模式，為腫瘤患者提供放療治療。

海吉亞醫(yī)療主要自以下各項產(chǎn)生收入：(i)經(jīng)營海吉亞醫(yī)療自有的民營營利性醫(yī)院及提供一系列腫瘤醫(yī)療服務(wù)及其他醫(yī)療服務(wù);(ii)提供放療中心咨詢服務(wù)、授權(quán)使用海吉亞醫(yī)療的專利立體定向放療設(shè)備及提供專利立體定向放療設(shè)備的相關(guān)維護和技術(shù)支持服務(wù);及(iii)管理及經(jīng)營海吉亞醫(yī)療擁有舉辦人權(quán)益的民營非營利性醫(yī)院并從中收取管理費。

海吉亞醫(yī)療的客戶主要分為四類：(i)在海吉亞醫(yī)療自有醫(yī)院接受醫(yī)療服務(wù)的患者;(ii)放療中心服務(wù)的醫(yī)院合作伙伴;(iii)專利立體定向放療設(shè)備的其他被許可方;(iv)海吉亞醫(yī)療的托管醫(yī)院;及(v)購買專利立體定向放療設(shè)備的客戶。 

截至2017-2019止年度，海吉亞醫(yī)療來自五大客戶的收入合共分別占同期總收入約15.2%、11.0%及7.9%，來自最大客戶的收入分別占同期總收入約6.5%、3.6%及3.4%。

行業(yè)競爭

中國是一個龐大且快速增長的腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國癌癥病發(fā)宗數(shù)由2015年的約400萬人升至2019年的約440萬人，預(yù)期2025年將進一步增加至約510萬人。放療是最常見的腫瘤治療方案之一。然而，中國的放療滲透率大幅低于發(fā)達國家，顯示進一步增長的潛力巨大。

財務(wù)狀況

海吉亞醫(yī)療于營業(yè)記錄期間錄得重大增長。截至2017-2019止年度，旗下醫(yī)院就診人次總數(shù)分別為691,400人、760,776人及946,637人，而同期海吉亞醫(yī)療合作伙伴的放療中心使用專利立體定向放療設(shè)備接受放療治療的就診人次總數(shù)分別為57,613人、58,056人及59,207人。

海吉亞醫(yī)療的收入由2017年的人民幣5.96億元增加至2019年的人民幣10.86億元，復(fù)合年增長率為34.9%。

海吉亞醫(yī)療的經(jīng)調(diào)整凈利潤(一種非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則計量)由2017年的人民幣4853.9萬元增加至2019年的人民幣1.72億元，復(fù)合年增長率為88.0%。

2017-2019年，海吉亞醫(yī)療毛利率分別為28.4%、31.2%，30.4%。其中醫(yī)院業(yè)務(wù)的毛利率于營業(yè)記錄期間上升，主要是由于提高了運營效率，就診人次增加。

募資用途

用于單縣海吉亞醫(yī)院、重慶海吉亞醫(yī)院及成武海吉亞醫(yī)院（均屬自有營利性醫(yī)院）的升級，并在聊城、德州、蘇州及龍巖市設(shè)立新醫(yī)院。

用于合適機遇到來時，在人口龐大、對腫瘤醫(yī)療服務(wù)需求相對較高的新市場中收購醫(yī)院。

用于升級信息技術(shù)系統(tǒng)。

用于營運資金及其他一般企業(yè)用途。

風(fēng)險因素

中國正進行的監(jiān)管改革，其發(fā)展不可預(yù)測。

旗下醫(yī)院相當(dāng)一部分收入來自向具備公共醫(yī)療保險保障的病人提供醫(yī)療服務(wù)，所以，若中國公共醫(yī)療保險計劃拖延付款，可能影響經(jīng)營業(yè)績。 

定價管控可能影響醫(yī)院的定價。

海吉亞醫(yī)療在高度受規(guī)管的行業(yè)營運，有持續(xù)的合規(guī)成本。

海吉亞醫(yī)療在醫(yī)院于營業(yè)過程中有可能成為病人投訴、索償及法律程序的對象。

若托管醫(yī)院及醫(yī)院合作伙伴決定終止或不重續(xù)合作安排，則收入及盈利能力可能受損。

有關(guān)海吉亞醫(yī)療醫(yī)院或醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的任何負(fù)面消息，均可損害品牌形象及聲譽以及信任。

已確認(rèn)大額商譽，若大額減值，則會對業(yè)績造成影響。