英偉達(dá)一騎絕塵，柏能集團(tuán)(1263.HK)能跟上嗎?

上周五，英偉達(dá)(Nvidia)最新發(fā)布的三季度財報再次大超市場預(yù)期，上周五股價大漲29.81%再創(chuàng)歷史新高，在美國眾多科技股下跌中其表現(xiàn)絕對秒殺一切。

英偉達(dá)上周五股價表現(xiàn)

柏能集團(tuán)今日股價表現(xiàn)

毫無疑問，英偉達(dá)作為人工智能龍頭早已一騎絕塵，那么，作為香港市場的影子股柏能集團(tuán)，是快馬加鞭繼續(xù)跟上英偉達(dá)強(qiáng)勁的步伐，還是就此打住望塵莫及了呢?這個問題很難回答，我們不妨從英偉達(dá)剛公布的財報說起。

英偉達(dá)三季度財報逆天

首先，英偉達(dá)這樣強(qiáng)勁的表現(xiàn)跟它逆天的業(yè)績有關(guān)。公司2016財年第三季度實現(xiàn)營收20.04億元，同比增長53.56%;盈利5.42億美元，同比增長120.33%;前三季營業(yè)收入47.37億美元，同比增長31.26%，盈利10.12億美元，同比增長149.26%。咋看之下，沒有感覺，可要知道英偉達(dá)去年全年的盈利也才6個億美金，而今年第三季度的盈利已經(jīng)快趕上去年全年，更不要提管理處預(yù)計4季度營收要達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的21億美元了。

分業(yè)務(wù)看，英偉達(dá)核心游戲業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)中心和汽車等人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)均取得亮眼的表現(xiàn)。英偉達(dá)第三財季來自于核心業(yè)務(wù)游戲的營收同比增長63%，達(dá)到12億美元，約占公司財季總營收的63%;來自于數(shù)據(jù)中心芯片的營收同比增長193%至2.4億美元，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收約占該公司總營收的12%;汽車業(yè)務(wù)營收達(dá)1.27億美元，同比增長60.8%。

英偉達(dá)毛利率不斷攀升，布局未來潛力無限

事實上，作為游戲愛好者，當(dāng)年還在為打游戲升級顯卡的時候，就知道了Nvidia的GeForce，就是GPU圖像芯片。目前，公司差不多占據(jù)了GPU市場80%的份額。公司股價2年來不斷攀升，對于科技公司來說，這與其產(chǎn)品毛利率不斷上升有關(guān)。過去兩年，公司的毛利率從47%提高到了58%的水平。

英偉達(dá)毛利率走勢

柏能集團(tuán)(1263.HK)能跟上英偉達(dá)的步伐嗎?

應(yīng)該說，正是由于游戲業(yè)務(wù)和其他未來增長點同時爆發(fā)，造就了如今英偉達(dá)股價持續(xù)的強(qiáng)勢增長，而柏能集團(tuán)目前僅在游戲顯卡領(lǐng)域跟英偉達(dá)有關(guān)(英偉達(dá)是柏能最大供應(yīng)商)，未來增長動力主要來自游戲領(lǐng)域，所以考察柏能能否繼續(xù)跟上英偉達(dá)的步伐，需要看看游戲領(lǐng)域未來的增長在哪?

從財報上獲知，英偉達(dá)三季度核心游戲領(lǐng)域超預(yù)期大幅增長63%，這與其今年推出的全新顯卡系列有關(guān)。2016年，游戲業(yè)務(wù)方面英偉達(dá)推出了GeForce GTX 1080、1070、1060 和X，1080推出的時候是當(dāng)時市場上最高性能的游戲GPU，這款GPU也支持VR裝置，而且已經(jīng)成為現(xiàn)階段的顯卡王者。據(jù)悉，英偉達(dá)已經(jīng)投入數(shù)十億經(jīng)費來研發(fā)GeForce GTX 1080，是目前為止最快的單芯顯卡，通過新的帕斯卡結(jié)構(gòu)，它的性能相比于英偉達(dá)老一代的顯卡有了質(zhì)的飛躍。對比顯卡中的戰(zhàn)斗機(jī)泰坦X，GTX 1080的功率從250瓦降到了180瓦;價格從995美元降到了599美元;性能卻更加出眾!

卓越的性價比刺激了銷量的暴漲，GTX 1080顯卡是高端顯卡史上銷量最好的，首發(fā)時的銷量也是史上最高的。同時游戲業(yè)務(wù)方面，任天堂新的掌機(jī)，也開始用英偉達(dá)顯卡。英偉達(dá)與任天堂之間就Switch游戲主機(jī)達(dá)成了合作關(guān)系，這臺集家用與便攜于一體的游戲系統(tǒng)將于明年發(fā)售。

柏能下半年增長趨勢確立

智通財經(jīng)認(rèn)為，英偉達(dá)三季度游戲業(yè)務(wù)63%的增長算是給柏能吃了一顆定心丸。柏能上半年業(yè)績20%的增長，下半年則應(yīng)當(dāng)至少30%的增長，增長趨勢確立，因此今日股價繼續(xù)大漲。上半年，柏能賣的最好的應(yīng)當(dāng)是GTX 970系列，隨著價格的下降，相信GTX 1080相信會是柏能未來的業(yè)績增長點。

總而言之，下半年至明年，因為游戲業(yè)務(wù)的增長，彈性更大的柏能是可以跟上英偉達(dá)的步伐，不過在其他增長更快的領(lǐng)域(汽車、數(shù)據(jù)中心)，柏能是望塵莫及，不過，作為英偉達(dá)影子股，這樣的表現(xiàn)也是相當(dāng)不錯了。