大和：首予新東方在線(01797)“跑贏大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)33港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)表研究報(bào)告，首予新東方在線(01797)“跑贏大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)33港元，看好其課后補(bǔ)習(xí)課程業(yè)務(wù)雙引擎：新東方優(yōu)播網(wǎng)上小班教學(xué)及K12大班教學(xué)。K12業(yè)務(wù)板塊將成為其主要收入增長(zhǎng)引擎，預(yù)期其2022財(cái)年收入占比達(dá)60%。

該行稱，新東方在線優(yōu)播網(wǎng)上小班教學(xué)的模式，與主流在線大班教學(xué)不同；即使每班規(guī)模較小及教師投入較大，相信其提供本地化內(nèi)容及在三、四線城市的線下推廣，將有利于吸納學(xué)生，相對(duì)于因投放大量資源于廣告而虧損的大班教學(xué)同業(yè)而言，小班教學(xué)將為新東方在線盈利能力帶來更好的表現(xiàn)。

該行又稱，新東方在線在2020財(cái)年上半年進(jìn)軍的城市，將在財(cái)年下半年開始貢獻(xiàn)收入，由于公共衛(wèi)生事件刺激全球在線學(xué)習(xí)需求，預(yù)計(jì)在高于正常的產(chǎn)能使用率下，收入迎來潛在上行空間。

該行對(duì)新東方優(yōu)播夏季及秋季課程的報(bào)名情況進(jìn)行調(diào)查，了解到公司正增加4至5月的課程排班，部分班別已經(jīng)滿員。因此，相較市場(chǎng)預(yù)期，該行預(yù)計(jì)新東方優(yōu)播課程的報(bào)名率有望高于預(yù)期。