業(yè)績會實錄|瑞聲科技(02018)：光學(xué)收入同比大增61.7% 各板塊盈利水平將快速提升

5月15日，瑞聲科技(02018)公布2020年一季度業(yè)績報告。報告顯示，該公司一季度實現(xiàn)收入35.6億元人民幣，同比減少5.1%，毛利8.23億元，凈利5300萬元。其中光學(xué)業(yè)務(wù)表現(xiàn)最為亮眼，在疫情的影響下，依然同比大增61.7%。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，瑞聲科技雖然一季度整體業(yè)績受到疫情沖擊及季節(jié)性影響，但各大板塊業(yè)務(wù)確定性高、增長邏輯明確，外加受益于5G的快速發(fā)展，未來將進入快速上升通道。對此，資本市場給出的反應(yīng)是，當(dāng)天股價飆升6.49個百分點。

綜合報告來看，瑞聲科技光學(xué)業(yè)務(wù)將保持快速增長，7P等更高規(guī)格的塑膠鏡頭，以及獨家的晶圓級玻璃(WLG)產(chǎn)品將陸續(xù)量產(chǎn)，鏡頭模組業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進。聲學(xué)技術(shù)升級路徑明確，下半年將推出±0.75mm振幅的全新產(chǎn)品;橫向線性振動馬達將進一步向中低端市場逐步滲透，預(yù)計全年出貨量增長數(shù)倍;微機電系統(tǒng)器件業(yè)務(wù)今年同樣計劃將產(chǎn)能翻倍。

以下為智通財經(jīng)APP整理的瑞聲科技業(yè)績會問答實錄：

問：怎么看待一季度業(yè)績表現(xiàn)，以及未來發(fā)展?

答：受季節(jié)性原因及新冠肺炎疫情沖擊，公司生產(chǎn)營運計劃和產(chǎn)能利用率受到嚴重影響，外加疫情帶來的額外非經(jīng)常性生產(chǎn)成本和經(jīng)營性費用，進一步影響了公司第一季度業(yè)績表現(xiàn)。

二季度疫情趨于穩(wěn)定，公司各大業(yè)務(wù)已有更好準(zhǔn)備。伴隨著全球智能手機市場開始復(fù)蘇，尤其是5G手機發(fā)展加快，公司二季度業(yè)績表現(xiàn)會比一季度更好。

問：疫情對光學(xué)業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率和毛利率有什么影響?

答：Q1光學(xué)業(yè)務(wù)表現(xiàn)持續(xù)增強，但受疫情影響，我們認為Q1光學(xué)業(yè)績并不能完全反映出我們產(chǎn)能的擴張。如之前所說，6P鏡頭已經(jīng)和多個客戶達成合作，7P鏡頭Q3也在密切推動，Q4有望實現(xiàn)量產(chǎn)。隨著大數(shù)據(jù)、自動化、精密設(shè)備等的運用，產(chǎn)能利用率和毛利率還會進一步提升，我們對光學(xué)業(yè)務(wù)的增長很有信心。

問：疫情會造成持續(xù)影響嗎，光學(xué)毛利率什么時候能到40%?

答：Q1毛利率主要還是被2月份的成本影響，2月份我們產(chǎn)出有限，但幾萬工人的工資照付，還有他們回公司的路費、檢測費等等?，F(xiàn)在疫情趨于穩(wěn)定，我們預(yù)計lens的毛利率Q2可以到30%，如果6月毛利率能達到40%的水平，第一階段目標(biāo)就達到了。隨著效率和良率的提升，我們有信心未來突破40%。我們設(shè)備的利用率3月份已經(jīng)上來了，Q2設(shè)備利用率和3月一樣維持在較高水平，同時員工效率會有明顯提升。

問：聲學(xué)和電磁傳動毛利率一季度下滑較快，是一次性的還是會持續(xù)?

答：聲學(xué)和電磁傳動毛利率的下跌主要是受工人效率的影響。事實上，2月所有產(chǎn)線都受到工人效率的影響，預(yù)計二季度的效率會比3月份至少有雙位數(shù)的提升，管理層不認為以上兩個業(yè)務(wù)毛利率低于40% 是一個長期行為。

問：怎么看待lens業(yè)務(wù)第二季度6000萬和第三季的1億的目標(biāo)，是在搶市場份額嗎?

答：我們肯定是在搶，也必須靠搶市場份額來增長?，F(xiàn)在lens的規(guī)格還在提升，鏡頭數(shù)量也在提升，但我們認為規(guī)格提升帶來的價值更大。我們lens的ASP接近4塊，在Q2末、Q3可能會達到4塊以上，我們追求達到4.5-5塊，但暫不預(yù)期超過5塊。我們的基本競爭戰(zhàn)略是把塑料鏡頭產(chǎn)能從50kk擴大到60kk甚至80kk(產(chǎn)能投入、員工人數(shù)都是確定的，所以產(chǎn)能擴張不會導(dǎo)致成本提升)，通過技術(shù)進步和管理效率使產(chǎn)能上升，未來價格的繼續(xù)提升要等WLG玻塑混合鏡頭出來。

問：線性馬達今年出貨量在安卓市場預(yù)計會倍增，是下半年項目的規(guī)劃，還是從上半年市場情況得出的結(jié)論?

答： 橫向線性馬達最開始應(yīng)用在高端手機，但目前已經(jīng)在往中端走，我們比較確定明年有2億只的市場，隨著用戶體驗尤其是和游戲體驗的結(jié)合，橫向線性馬達未來會是一個比較確定的趨勢，我們單月產(chǎn)量有機會超過1000萬只。

問：光學(xué)模組的投資是不是為了WLG的產(chǎn)品?

答：Lens模組的整合我們是一定要做的。下一步隨著WLG起來，我們會有高像素或者高規(guī)格如潛望式的鏡頭推入市場，在推動到市場過程中逐步建立模組能力是公司的重要方向，直接提供模組產(chǎn)品給客戶是我們必須要走的路徑。

塑料鏡頭第一階段的投入已經(jīng)基本完成，現(xiàn)階段需要通過提高效率來提高產(chǎn)能。第二階段目標(biāo)就是提高WLG產(chǎn)能，明年除了WLG外，包含鏡頭、光學(xué)傳動、算法等在內(nèi)的模組能力構(gòu)建會是一個重要的方向。

問：塑料鏡頭依舊是當(dāng)前的行業(yè)主流，玻塑混合鏡頭是否已經(jīng)獲得市場的認可，優(yōu)勢在哪里?

答：我們的目標(biāo)和理想，是通過WLG技術(shù)將行業(yè)帶入混合鏡頭、玻璃鏡頭領(lǐng)域，給消費者帶來更好的體驗。

從材質(zhì)上看，玻璃鏡片相對于塑料鏡片，有更好的透光性、更高的折射率、更低的色散，而且耐高溫。因此，玻塑混合鏡頭除了可以帶來更高的成像效果外，還可以解決純塑膠鏡頭因為長時間拍照而造成的溫漂模糊問題，同時在設(shè)計上滿足智能手機輕薄化的趨勢。

瑞聲科技是全球唯一掌握WLG晶圓級光學(xué)玻璃鏡片量產(chǎn)技術(shù)的公司，在行業(yè)中形成了獨特的壁壘。公司已經(jīng)和主流的智能手機廠商進行密切的溝通，在性能和效果上已經(jīng)獲得客戶認可，我們規(guī)劃首先通過平臺化可兼容的方式推廣WLG產(chǎn)品，其次做更高端、定制化的推廣，最后做垂直一體化整合。

問：對2020年下半年的展望是什么?

答：公司對2020年下半年市場的信心更強，我們看到的確定性也更強了。海外市場的影響已經(jīng)看到了轉(zhuǎn)折，但能恢復(fù)到什么程度，還要一兩個月來確定。從Q2產(chǎn)能布局來看，光學(xué)是新的，其他業(yè)務(wù)的設(shè)備利用率并不低，Q2主要是把員工的制造效率拉到比3月更高。

新的產(chǎn)品線進展不錯，聲學(xué)方面，新的大振幅SLS揚聲器在安卓市場已經(jīng)把價值或者單價逐步拉回來，今年三、四季度舊產(chǎn)品會被新的品種所取代，帶來價值提升;Haptics方面，安卓會有5000萬只的規(guī)模，明年有希望達到2億只;結(jié)構(gòu)件方面，公司已經(jīng)取得最主要的客戶合作，和原有的競爭對手并駕齊驅(qū)，價值也已經(jīng)提升了。隨著疫情的確定和需求回暖，我們對下半年的態(tài)度比較樂觀。