公共衛(wèi)生事件對(duì)能源行業(yè)影響幾何，又該如何轉(zhuǎn)危為安？
本文來(lái)自微信公眾號(hào)“樨樨和她的油氣小伙伴”，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。
此次公共衛(wèi)生事件終將成為過(guò)去，公共衛(wèi)生事件也在昭示未來(lái)——如果需求增長(zhǎng)停滯，傳統(tǒng)火電要被動(dòng)承受更小的份額、更低的使用率、更難的調(diào)峰要求。如何獲得調(diào)峰任務(wù)必須的經(jīng)濟(jì)性補(bǔ)償？化石能源如何應(yīng)對(duì)需求波動(dòng)加大的常態(tài)？石油如何應(yīng)對(duì)需求的脆弱性？
1）化石能源的敵人不是新能源，而是總需求。從發(fā)電領(lǐng)域來(lái)看，只要需求有增長(zhǎng)，可再生能源替代化石能源的比例就是有限度的。從各國(guó)能源轉(zhuǎn)型路徑來(lái)看，越是可再生能源比例高的國(guó)家，越面臨調(diào)峰和系統(tǒng)靈活性帶來(lái)的問(wèn)題，而這一問(wèn)題還需要化石能源幫助化解。而一旦需求陷入停滯甚至負(fù)增，傳統(tǒng)火電不但要承受份額被動(dòng)下降，還要承擔(dān)更為艱難的調(diào)峰任務(wù)。
2）化石能源在發(fā)電中扮演調(diào)峰角色后，需求沖擊的影響將加劇?？稍偕茉窗l(fā)電由于無(wú)邊際成本、上網(wǎng)優(yōu)先，是電力的基荷供給。當(dāng)終端需求波動(dòng)時(shí)，可再生能源呈現(xiàn)剛性，而扮演調(diào)峰角色的傳統(tǒng)火電則體現(xiàn)出巨大的需求彈性，進(jìn)而傳導(dǎo)為天然氣和煤炭的需求波動(dòng)加劇。典型的例證就是，2月份我國(guó)動(dòng)力煤消費(fèi)量的下滑幅度，遠(yuǎn)超發(fā)電量下滑幅度。隨后公共衛(wèi)生事件緩解之后，需求回升的速度也很迅速。
需求響應(yīng)能力要求更高，意味著對(duì)庫(kù)容的要求更高，尤其是對(duì)天然氣。
3）石油需求的剛性來(lái)自在交通領(lǐng)域的彼此依賴，這是其在過(guò)去60年保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的來(lái)源。而脆弱性恰恰也來(lái)自于此，逆全球化和公共衛(wèi)生事件對(duì)交通領(lǐng)域石油需求的打擊是體現(xiàn)。短期來(lái)看，公共衛(wèi)生事件修復(fù)后石油需求將表現(xiàn)出恢復(fù)的彈性。長(zhǎng)期來(lái)看，我們必須警惕逆全球化、公共衛(wèi)生事件常態(tài)化的可能性、以及環(huán)保政策變化，帶來(lái)石油需求提前見(jiàn)頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)及海外的煉化龍頭在產(chǎn)業(yè)鏈布局方面的趨勢(shì)體現(xiàn)出一個(gè)特征：都非常重視化工品，這是從戰(zhàn)略角度的正確選擇。
對(duì)于很多行業(yè)來(lái)講，公共衛(wèi)生事件的影響正在產(chǎn)生拐點(diǎn)。對(duì)能源行業(yè)也是如此，出行需求在恢復(fù)、用電需求在恢復(fù)、大工業(yè)領(lǐng)域的需求在恢復(fù)。但是對(duì)于能源行業(yè)，對(duì)公共衛(wèi)生事件影響的回望，更像是對(duì)未來(lái)的昭示。
公共衛(wèi)生事件放大化石能源需求波動(dòng)
公共衛(wèi)生事件抑制了用電需求，卻意外的提升了可再生能源在發(fā)電領(lǐng)域的份額。主要原因有三：1）風(fēng)電和光伏項(xiàng)目去年大量上馬；2）可再生能源在上網(wǎng)方面通常擁有優(yōu)先權(quán)；3）成本結(jié)構(gòu)的差異，可再生能源發(fā)電的邊際成本幾乎為零，而傳統(tǒng)火電的邊際成本則主要是燃料即煤炭和天然氣。
一季度，全球電力需求下降2.5%，公共衛(wèi)生事件是重要原因，暖冬也發(fā)揮了一定作用。不同經(jīng)濟(jì)體受到的影響存在差異，比如：中國(guó)電力需求中60%來(lái)自工業(yè)只有10%來(lái)自服務(wù)業(yè)，受到公共衛(wèi)生事件影響相對(duì)較?。幻绹?guó)電力需求中20%來(lái)自工業(yè)、40%來(lái)自服務(wù)業(yè)，受公共衛(wèi)生事件影響較大，歐洲類(lèi)似。盡管Q1全球電力需求下降，可再生能源發(fā)電量卻增加了3%，份額從26%上升到28%。
中國(guó)情況類(lèi)似。一季度發(fā)電量同比-6.8%，其中，火電、水電、核電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電同比分別增長(zhǎng)-8.2%、-9.5%、1.2%、5.7%和10.9%。
公共衛(wèi)生事件的沖擊揭示了一個(gè)重要信息——可再生能源發(fā)電由于無(wú)邊際成本、優(yōu)先上網(wǎng)，是電力的基荷供給。傳統(tǒng)火電承擔(dān)著調(diào)峰任務(wù)，在公共衛(wèi)生事件對(duì)需求端負(fù)荷形態(tài)產(chǎn)生影響的時(shí)候，不但火電需求要承受更大波動(dòng)，其面對(duì)的調(diào)峰難度也更大。
氣和煤的零和博弈，天然氣略勝一籌
公共衛(wèi)生事件之下，Q1天然氣和煤炭實(shí)際上體現(xiàn)出來(lái)一個(gè)負(fù)和博弈。在這個(gè)負(fù)和博弈之下，天然氣略勝一籌。一季度全球天然氣發(fā)電量竟然正增4%，增速比可再生還高一點(diǎn)。而煤電需求一季度大幅負(fù)增8%，因受到可再生、天然氣雙重?cái)D壓。天然氣的發(fā)電量逆勢(shì)增長(zhǎng)，主要得益于超低氣價(jià)，使得發(fā)電領(lǐng)域煤改氣首次出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)上的可行性。1）美國(guó)電廠成本，天然氣和煤炭的單位熱值價(jià)格已經(jīng)持平在2美金/百萬(wàn)英熱左右，上一次出現(xiàn)這種情況時(shí)2016年上半年。2）亞太市場(chǎng)天然氣現(xiàn)貨價(jià)格跌至驚人的2美金/百萬(wàn)英熱。相比之下，秦皇島動(dòng)力煤370元/噸，折合3.3美金/百萬(wàn)英熱，已經(jīng)比天然氣價(jià)格高出50%以上，這是5年以來(lái)首次出現(xiàn)該情況。
從長(zhǎng)期來(lái)看，天然氣和煤炭在發(fā)電領(lǐng)域應(yīng)該是一個(gè)零和博弈。但在可再生能源過(guò)度進(jìn)程中，天然氣具有優(yōu)勢(shì)。風(fēng)、光為代表的可再生能源發(fā)電出力存在隨機(jī)性和波動(dòng)性。在可再生發(fā)電發(fā)展之初占比尚不高的階段，通過(guò)煤電調(diào)節(jié)負(fù)荷進(jìn)行調(diào)峰是可行的。隨著可再生能源發(fā)電占比提高，需要更大的調(diào)峰深度。天然氣發(fā)電經(jīng)濟(jì)規(guī)劃靈活性高、調(diào)頻快速、調(diào)峰深度優(yōu)，對(duì)提高可再生能源發(fā)電消納能力有重要意義。
燃?xì)廨啓C(jī)如果實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化突破，有望將中國(guó)的氣電進(jìn)入快速發(fā)展期。燃?xì)廨啓C(jī)與航空發(fā)動(dòng)機(jī)被譽(yù)為“裝備制造業(yè)皇冠上的明珠”。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)業(yè)一直沒(méi)有形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，燃?xì)廨啓C(jī)核心技術(shù)、備品備件和維修服務(wù)等依賴進(jìn)口，燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)業(yè)難以實(shí)現(xiàn)自主發(fā)展，已經(jīng)成為影響我國(guó)能源安全和制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要因素之一。為加快推進(jìn)燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，國(guó)家發(fā)展改革委和國(guó)家能源局聯(lián)合印發(fā)《依托能源工程推進(jìn)燃?xì)廨啓C(jī)創(chuàng)新發(fā)展的若干意見(jiàn)》，并組織了第一批燃?xì)廨啓C(jī)創(chuàng)新發(fā)展示范項(xiàng)目。
石油需求的剛性和脆弱性，硬幣的正反面
要將石油從能源里單獨(dú)拿出來(lái)討論，因?yàn)閼?yīng)用領(lǐng)域的割裂。石油下游領(lǐng)域62%是出行需求，還有14%左右是化工原料。石油幾乎不參與煤炭和天然氣在發(fā)電領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)。正是因?yàn)槭托枨缶窒扌?，交通和化工是石油需求的最后堡壘，既不容易受到其他能源的替代沖擊，也幾無(wú)可能走出這兩大領(lǐng)域去替代其他能源。因此石油需求長(zhǎng)期體現(xiàn)為剛性，跟隨交通和化工需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，在過(guò)去60歷史中極少出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況。
打破了這一剛性。在3月末公共衛(wèi)生事件全球最嚴(yán)重的時(shí)期，道路出行下降幅度在50-75%之間，航空方面航班數(shù)量下降幅度60%，有些歐洲國(guó)家的航班甚至減少了90%。石油需求在一季度同比-5.4%，預(yù)計(jì)二季度同比-20%。而化工品需求影響相對(duì)較小。甚至有包裝需求和防護(hù)需求拉動(dòng)了PP和PET的需求。
公共衛(wèi)生事件給我們的啟示是，什么因素可能打破石油的需求剛性？1）如果某些因素導(dǎo)致出行需求銳減，除了公共衛(wèi)生事件全球流行之外，最直觀可以想象的因素就是，逆全球化帶來(lái)的國(guó)際貿(mào)易、商務(wù)往來(lái)削減帶來(lái)。回想2003年非典之后兩年的全球石油需求快速增長(zhǎng)，實(shí)際上是得益于全球化紅利。2）如果技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致出行領(lǐng)域不再依賴石油。因此汽車(chē)領(lǐng)域的變化也值得石油行業(yè)警惕，尤其是各國(guó)政策對(duì)電動(dòng)車(chē)推動(dòng)力度。
公共衛(wèi)生事件影響汽車(chē)銷(xiāo)量是顯而易見(jiàn)的，中國(guó)2月汽車(chē)一度下滑82%，3月仍然下滑48%。歐盟3月汽車(chē)銷(xiāo)量下滑55%。公共衛(wèi)生事件的影響可以認(rèn)為是一次性的，但結(jié)構(gòu)變化值得重視。中國(guó)和歐洲汽車(chē)銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)差異甚大，來(lái)自于政策差異。中國(guó)電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量占比2020年一季度為3.5%，低于去年同期，由補(bǔ)貼退坡所致。歐洲一季度注冊(cè)的電動(dòng)車(chē)，主要是為了滿足2020年非常嚴(yán)苛的CO2排放標(biāo)準(zhǔn)的要求。
萬(wàn)一出行領(lǐng)域不再依賴石油，那么石油就只能退回發(fā)電或者直接燃燒等低端領(lǐng)域，與煤炭、天然氣直接競(jìng)爭(zhēng)。這對(duì)石油來(lái)講就相當(dāng)于退回到內(nèi)燃機(jī)發(fā)明之前的，簡(jiǎn)單地說(shuō)也就意味著降價(jià)。這是一種非常極端的情形，現(xiàn)實(shí)的情形更有可能的是，石油需求比預(yù)想更早的進(jìn)入增長(zhǎng)停滯期。主流觀點(diǎn)是石油需求的增長(zhǎng)停滯期出現(xiàn)在2040年左右，但如果逆全球化勢(shì)不可擋、如果公共衛(wèi)生事件常態(tài)化，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)可能提早到來(lái)。
然而材料的需求是無(wú)法被替代的。國(guó)內(nèi)及海外的煉化龍頭在產(chǎn)業(yè)鏈布局方面的趨勢(shì)體現(xiàn)出一個(gè)特征：都非常重視化工品。比如，中石化資本開(kāi)支結(jié)構(gòu)相比煉油更加傾向化工；民營(yíng)大煉化基本都傾向于最大化化工品收率；埃克森美孚在廣東布局輕油制烯烴項(xiàng)目；以及美國(guó)輕烴路線乙烯快速擴(kuò)能。盡管從短期來(lái)看會(huì)造成供給過(guò)剩，但是從戰(zhàn)略角度是正確的選擇。
未來(lái)能源啟示
公共衛(wèi)生事件終將成為過(guò)去，公共衛(wèi)生事件也在昭示未來(lái)——如果需求增長(zhǎng)停滯，傳統(tǒng)火電要被動(dòng)承受更小的份額、更低的使用率、更難的調(diào)峰要求。如何獲得調(diào)峰任務(wù)必須的經(jīng)濟(jì)性補(bǔ)償？化石能源如何應(yīng)對(duì)需求波動(dòng)加大的常態(tài)？石油如何應(yīng)對(duì)需求的脆弱性？
1）化石能源的敵人不是新能源，而是總需求。從發(fā)電領(lǐng)域來(lái)看，只要需求有增長(zhǎng)，可再生能源替代化石能源的比例就是有限度的。從各國(guó)能源轉(zhuǎn)型路徑來(lái)看，越是可再生能源比例高的國(guó)家，越面臨調(diào)峰和系統(tǒng)靈活性帶來(lái)的問(wèn)題，而這一問(wèn)題還需要化石能源幫助化解。而一旦需求陷入停滯甚至負(fù)增，傳統(tǒng)火電不但要承受份額被動(dòng)下降，還要承擔(dān)更為艱難的調(diào)峰任務(wù)。
2）化石能源在發(fā)電中扮演調(diào)峰角色后，需求沖擊的影響將加劇。可再生能源發(fā)電由于無(wú)邊際成本、上網(wǎng)優(yōu)先，是電力的基荷供給。當(dāng)終端需求波動(dòng)時(shí)，可再生能源呈現(xiàn)剛性，而扮演調(diào)峰角色的傳統(tǒng)火電則體現(xiàn)出巨大的需求彈性，進(jìn)而傳導(dǎo)為天然氣和煤炭的需求波動(dòng)加劇。典型的例證就是，2月份我國(guó)動(dòng)力煤消費(fèi)量的下滑速度，遠(yuǎn)超發(fā)電量下滑幅度。隨后公共衛(wèi)生事件緩解之后，需求回升的速度也很迅速。
需求相應(yīng)能力要求更高，意味著對(duì)庫(kù)容的要求更高，尤其是對(duì)天然氣。
3）石油需求的剛性來(lái)自在交通領(lǐng)域的彼此依賴，這是其在過(guò)去60年保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的來(lái)源。而脆弱性恰恰也來(lái)自于此，逆全球化和公共衛(wèi)生事件對(duì)交通領(lǐng)域石油需求的打擊是體現(xiàn)。短期來(lái)看，公共衛(wèi)生事件修復(fù)后石油需求將表現(xiàn)出恢復(fù)的彈性。長(zhǎng)期來(lái)看，我們必須警惕逆全球化、公共衛(wèi)生事件常態(tài)化的可能性、以及環(huán)保政策變化，帶來(lái)石油需求提前見(jiàn)頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)及海外的煉化龍頭在產(chǎn)業(yè)鏈布局方面的趨勢(shì)體現(xiàn)出一個(gè)特征：都非常重視化工品，這是從戰(zhàn)略角度的正確選擇。
（編輯：趙芝鈺）
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