大摩：維持友邦保險(01299)“增持”評級 目標價85港元

智通財經APP獲悉，大摩發(fā)布報告稱，由于公共衛(wèi)生事件，友邦保險(01299)可能會出現(xiàn)自上市以來第二次的季度新業(yè)務價值(VNB)下降，但東盟國家的業(yè)務基本正常并提供一些增長緩沖，預計首季新業(yè)務價值按固定匯率將下降26%，維持其目標價85港元及“增持”評級。

該行表示，受銷量及利潤下降的拖累，預計首季新業(yè)務價值將下降26%。由于代理人活動減少，首年標準保費(APE)可能下降了21%。隨著多元化產品推出而減少代理人離線的講解的需要，代理活動急劇下降會導致成本費用超支，利率或受到抑制。

該行稱，在各個地區(qū)業(yè)務中，香港區(qū)可能遭受最大的打擊，預計內地游客業(yè)務(占比20%)首季的VNB接近于零，同比減少了82%。香港銷售也因為居民減少了不必要的活動而受到影響，因此預計香港區(qū)的VNB會下降20%；內地代理業(yè)務產生了嚴重影響，預計友邦保險中國的VNB下降25%。大部分東盟市場在首季度運行正常，該行預計香港/內地以外的市場以泰國(VNB+ 15%)為首，其次是新加坡和馬來西亞(均為VNB+ 10%)。其他市場也可能表現(xiàn)溫和增長。

該行表示，估計新業(yè)務價值的下降可能會持續(xù)到第二季度。香港/內地活動從四月份開始復蘇的跡象，但其他亞洲國家三月底開始開始進入更嚴格的的封鎖，香港邊境也將保持封閉直到6月7日，這將繼續(xù)阻止內地訪港游客業(yè)務的流量，該行預計第二季度業(yè)務增長可能保持負增長。