美股重返技術(shù)性牛市？10個(gè)信號(hào)暗示反彈可能只是空頭陷阱

本文來(lái)自“匯通網(wǎng)”。

在剛剛過(guò)去的四月，股市經(jīng)歷了自1987年以來(lái)的最佳月度表現(xiàn)，但是分析師對(duì)于股市的表現(xiàn)可以持續(xù)多久持懷疑態(tài)度。

在2月股市的恐慌性?huà)伿蹖?dǎo)致股市從歷史高位迅速下跌10%。到三月份股票出現(xiàn)反彈時(shí)，市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了前所未有的下跌。

從2月12日至3月23日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了37％。標(biāo)普500則較2月峰值下降33.9％。納斯達(dá)克綜合指數(shù)也出現(xiàn)了30%的下跌。

隨著近期各國(guó)陸續(xù)解除封鎖措施，部分在公共衛(wèi)生事件爆發(fā)前看多美股的投資者涌入股市，這是推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)出自1987年以來(lái)最大單月漲勢(shì)的一個(gè)關(guān)鍵因素。

但是也有一部分看跌的分析師在公共衛(wèi)生事件之前就已經(jīng)表示美股存在著泡沫，因此熊市還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。

現(xiàn)在越來(lái)越多的分析師認(rèn)為，股價(jià)并不能反映收益，股票現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)近期的高點(diǎn)，反彈可能是一個(gè)空頭陷阱，距離市場(chǎng)的底部可能遙遙無(wú)期。

以下十個(gè)信號(hào)可能將暗示美國(guó)股市后市將繼續(xù)走熊。

1.創(chuàng)紀(jì)錄的“巴菲特指標(biāo)”

投資傳奇人物沃倫·巴菲特（Warren Buffett）早在2001年就表示，股票市值與GDP的比率“可能是在任何時(shí)刻評(píng)估估值的最佳單一指標(biāo)。”

目前“巴菲特指標(biāo)”處于歷史記錄水平，甚至高于互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩潰前和2008年之前的金融危機(jī)水平。

2.公司收益衰退繼續(xù)

隨著股市在2019年開(kāi)始創(chuàng)下新高，企業(yè)收益已經(jīng)處于萎縮之中。根據(jù)金融情報(bào)公司FactSet的數(shù)據(jù)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司的每股收益（EPS）2019年連續(xù)四個(gè)季度同比下降。

而隨后在2020年第一季度美股延續(xù)了盈利暴跌的走勢(shì)。毫無(wú)疑問(wèn)，第二季度的情況會(huì)更糟。與此同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的預(yù)期市盈率為21.5倍，創(chuàng)下2002年5月以來(lái)的最高水平。

3.大規(guī)模企業(yè)債務(wù)危機(jī)

到2019年12月，近10萬(wàn)億美元的美國(guó)公司債務(wù)占美國(guó)GDP的比例創(chuàng)歷史新高。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）的一份報(bào)告估計(jì)，全球公司債務(wù)為13.5萬(wàn)億美元。

因此美國(guó)公司現(xiàn)在正承受著記憶中最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，同時(shí)背負(fù)著創(chuàng)紀(jì)錄的債務(wù)水平。許多人為了生存而借了更多錢(qián)。研究公司Debtwire稱(chēng)其為“復(fù)蘇的不利因素”。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)目前的整體市凈率是自2008年美國(guó)走出金融危機(jī)和大衰退以來(lái)最高水平。

4. GDP的徹底崩潰

股市反彈的驚人步伐似乎無(wú)視可怕的GDP預(yù)測(cè)。白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)凱文·哈塞特（Kevin Hassett）此前表示，第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值可能崩潰多達(dá)30％。高盛（Goldman Sachs）預(yù)計(jì)第二季度GDP下降34％，全年下降6.4％。這將比自大蕭條以來(lái)的任何低迷時(shí)期都更為嚴(yán)重。摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，第二季度GDP損失可能高達(dá)38％。

5.令人痛苦的失業(yè)

在過(guò)去的六周中，隨著新增確診人數(shù)增加，美國(guó)的失業(yè)人數(shù)猛增至3000萬(wàn)。幾個(gè)月前，這簡(jiǎn)直是不可想象的。

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）估計(jì)，第二季度的失業(yè)率將上升至14％，第三季度的失業(yè)率將上升至16％。但是實(shí)際失業(yè)率可能比初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)所反映的數(shù)據(jù)更為可怕。

6.消費(fèi)者信心危機(jī)

美國(guó)消費(fèi)者持有前所未有的家庭債務(wù)，而今年的實(shí)際個(gè)人可支配收入?yún)s暴跌。對(duì)于股市而言，這是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)，因?yàn)楣墒袆?chuàng)紀(jì)錄的估值取決于消費(fèi)者的實(shí)力。數(shù)以千萬(wàn)計(jì)的人失業(yè)，背負(fù)著沉重的債務(wù)，消費(fèi)者支出將需要時(shí)間才能恢復(fù)。那將不可避免地進(jìn)一步侵蝕本已經(jīng)落后的公司收益，并推低股票價(jià)格。

7.公共衛(wèi)生事件“余震”

公共衛(wèi)生事件是今年經(jīng)濟(jì)災(zāi)難和股市崩盤(pán)的主要催化劑。股市近期的反彈是對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)重啟的直接體現(xiàn)，但是健康專(zhuān)家警告說(shuō)仍存在二次爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。而因此引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)可能將金融系統(tǒng)推向極限。

8.住房市場(chǎng)沖擊

大規(guī)模的裁員使美國(guó)住房市場(chǎng)處于自2007年以來(lái)最嚴(yán)峻的壓力之下。抵押貸款的承受能力已使抵押貸款服務(wù)商，機(jī)構(gòu)以及私人住房投資者持有不良資產(chǎn)。就像2008年一樣，這種經(jīng)濟(jì)沖擊給金融危機(jī)帶來(lái)了另一種溢出風(fēng)險(xiǎn)。

9.慘淡的債券收益率

即使股市上漲，投資者也繼續(xù)涌向債券。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施無(wú)限量寬松繼續(xù)買(mǎi)入美債。3月底，美國(guó)1個(gè)月期和3個(gè)月期美國(guó)國(guó)庫(kù)券的債券收益率跌至負(fù)值。到目前為止，一個(gè)月期國(guó)庫(kù)券的收益率仍固定在0.101％的低位。

10.惡性通縮陷阱

華爾街策略師戴維·羅森伯格（David Rosenberg）等經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，價(jià)格將面臨通縮。通縮可能引發(fā)惡性循環(huán)，拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。價(jià)格下跌將使債務(wù)記錄居高不下的家庭和公司更加難以履行名義貸款義務(wù)。這就是美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾的噩夢(mèng)。

（編輯：林喵）