花旗：上調(diào)新東方在線(01797)目標(biāo)價(jià)至23.5港元 予“沽售”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，花旗發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，新東方在線(01797)最近正增加投資于“雙師直播課”的模式，對(duì)短期盈利表現(xiàn)或帶來(lái)拖累，但中期則預(yù)計(jì)對(duì)盈利有幫助。該行指出由于公共衛(wèi)生事件的關(guān)系，公司為受影響的學(xué)生提供免費(fèi)或低價(jià)課堂，并提供“雙師直播課”及助教服務(wù)，該行估計(jì)有逾2000萬(wàn)學(xué)生報(bào)讀相關(guān)課堂，預(yù)計(jì)當(dāng)中有約100萬(wàn)名學(xué)生是報(bào)讀正價(jià)課堂。該行預(yù)期“雙師直播課”于2021財(cái)年將帶動(dòng)180萬(wàn)名學(xué)生報(bào)讀，估計(jì)將有約200名老師及逾2000名助教，以提升整體教學(xué)質(zhì)素。

該行指出公司于低端城市的“東方優(yōu)播”小班線上課于2020上半財(cái)年進(jìn)入65個(gè)城市，令整體城市總數(shù)增至128個(gè)，公司目標(biāo)是在2020-2021財(cái)年每年進(jìn)入80-100個(gè)新城市，并希望最終可覆蓋約300個(gè)低端城市。該行認(rèn)為“東方優(yōu)播”受公共衛(wèi)生事件影響有限，預(yù)計(jì)2020財(cái)年其收入增長(zhǎng)可達(dá)200%。

考慮到公司在“雙師直播課”及“東方優(yōu)播”方面投資較大，估計(jì)2020-2021財(cái)年將出現(xiàn)較大的經(jīng)調(diào)整凈虧損，預(yù)計(jì)分別為5.57億及5.47億元人民幣，現(xiàn)時(shí)估計(jì)公司將在2022財(cái)年扭虧。另外該行將公司2021-2022財(cái)年收入預(yù)測(cè)分別升20%-24%，以反映K12線上教育方面的增長(zhǎng)，目標(biāo)價(jià)由19港元升至23.5港元，予“沽售”評(píng)級(jí)。