中國(guó)證監(jiān)會(huì)與發(fā)改委聯(lián)合發(fā)文，我國(guó)公募REITs試點(diǎn)正式啟航

本文源自“Wind”。

為貫徹落實(shí)黨中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化投融資體制改革、積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率、保持基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板力度等決策部署，支持國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展，近日中國(guó)證監(jiān)會(huì)與國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，標(biāo)志著境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點(diǎn)正式起步。

REITs能有效盤活存量資產(chǎn)，形成良性投資循環(huán)，提升直接融資比重，降低企業(yè)杠桿率。同時(shí)，REITs作為中等收益、中等風(fēng)險(xiǎn)的金融工具，具有流動(dòng)性高、收益穩(wěn)定、安全性強(qiáng)等特點(diǎn)，有利于豐富資本市場(chǎng)投資品種，拓寬社會(huì)資本投資渠道。前期，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合有關(guān)單位，對(duì)境外成熟REITs市場(chǎng)進(jìn)行了深入研究，并組成聯(lián)合調(diào)研組，對(duì)運(yùn)用REITs盤活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)進(jìn)行了廣泛調(diào)研。在此基礎(chǔ)上，證監(jiān)會(huì)與國(guó)家發(fā)展改革委共同研究形成了試點(diǎn)工作方案，明確了試點(diǎn)業(yè)務(wù)模式。

《通知》明確了基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)的基本原則、試點(diǎn)項(xiàng)目要求和試點(diǎn)工作安排。根據(jù)《通知》要求，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與國(guó)家發(fā)展改革委將加強(qiáng)合作，按照市場(chǎng)化、法治化原則，充分依托資本市場(chǎng)，積極支持符合國(guó)家政策導(dǎo)向的重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目開展REITs試點(diǎn)。國(guó)家發(fā)展改革委將對(duì)判斷項(xiàng)目是否符合國(guó)家重大戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策、是否符合固定資產(chǎn)投資管理法規(guī)，以及是否形成良性投資循環(huán)等方面，研究提出指導(dǎo)性意見。中國(guó)證監(jiān)會(huì)已同步就《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引(試行)》公開征求意見。中國(guó)證監(jiān)會(huì)、上海證券交易所、深圳證券交易所、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)將建立專門的業(yè)務(wù)受理、審核、備案等工作機(jī)制，專人專崗負(fù)責(zé)，提高工作效率，落實(shí)各項(xiàng)監(jiān)管要求。

《通知》發(fā)布后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家發(fā)展改革委將協(xié)調(diào)相關(guān)單位明確工作標(biāo)準(zhǔn)和工作流程，在此基礎(chǔ)上盡快推出基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)項(xiàng)目，切實(shí)落實(shí)好《通知》要求，增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

上交所穩(wěn)步推進(jìn)公募REITs試點(diǎn) 深化資本要素市場(chǎng)化改革

上交所發(fā)文稱，公募REITs是在證券交易所公開上市，通過證券化方式將具有持續(xù)、穩(wěn)定收益的不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)或權(quán)益轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性較強(qiáng)的上市證券的標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品。REITs是境外市場(chǎng)較為成熟的金融產(chǎn)品，長(zhǎng)期持有不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)，產(chǎn)品收益絕大部分用于分紅，資產(chǎn)業(yè)態(tài)涵蓋基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)物業(yè)等多種類型。當(dāng)前，在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域試點(diǎn)公募REITs，是穩(wěn)投資、補(bǔ)短板的有效政策工具，不但可以拓寬基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)資金來源，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期也有利于完善儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化投資機(jī)制、推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施投融資市場(chǎng)化、規(guī)范化健康發(fā)展。

近年來，我國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)踐中，也積累了不少私募REITs案例和經(jīng)驗(yàn)，為公募REITs市場(chǎng)發(fā)展打下了基礎(chǔ)。結(jié)合我國(guó)現(xiàn)有法律框架和監(jiān)管實(shí)踐，公募REITs試點(diǎn)采取了“公募基金+資產(chǎn)支持證券”的模式，填補(bǔ)了我國(guó)金融產(chǎn)品的空白，是落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的有力舉措。前期，按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，上交所積極開展基礎(chǔ)設(shè)施REITs的理論研究和制度儲(chǔ)備，配合聯(lián)合調(diào)研與產(chǎn)品論證的同時(shí)，提前梳理各項(xiàng)操作性制度安排，全面做好試點(diǎn)的相關(guān)準(zhǔn)備工作。同時(shí)，上交所積極探索實(shí)踐，初步構(gòu)建了類型豐富、運(yùn)行穩(wěn)健的私募REITs市場(chǎng)。截至2020年3月底，上交所私募REITs產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋高速公路、倉儲(chǔ)物流、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、租賃住房、商業(yè)物業(yè)等多種不動(dòng)產(chǎn)類型;推出了首單基礎(chǔ)設(shè)施私募REITs，引領(lǐng)了境內(nèi)市場(chǎng)儲(chǔ)架式產(chǎn)品、可擴(kuò)募產(chǎn)品等多輪創(chuàng)新，為試點(diǎn)公募REITs積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

下一步，上交所將繼續(xù)在中國(guó)證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下，秉持市場(chǎng)化、法治化原則，抓緊修訂和完善配套規(guī)則，夯實(shí)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，抓緊做好基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)的落實(shí)工作，全力保障各項(xiàng)工作平穩(wěn)有序落地。圍繞重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)行業(yè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)開展;做好投資者教育和市場(chǎng)培育工作，協(xié)助推動(dòng)相關(guān)政策出臺(tái)，為市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境。

深交所全力推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點(diǎn)工作

4月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》(以下簡(jiǎn)稱通知)，明確要求在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域推進(jìn)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(以下簡(jiǎn)稱基礎(chǔ)設(shè)施REITs)試點(diǎn)工作。深交所將按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家發(fā)展改革委的統(tǒng)一部署，認(rèn)真落實(shí)通知各項(xiàng)任務(wù)要求，成立專項(xiàng)工作小組，完善配套制度安排，建立并優(yōu)化受理、審核、信息披露和持續(xù)監(jiān)管的工作機(jī)制，做好投資者教育和市場(chǎng)培育，扎實(shí)穩(wěn)妥推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點(diǎn)工作。

開展基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)對(duì)于發(fā)揮好資本市場(chǎng)的樞紐作用、盤活基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域存量資產(chǎn)、引導(dǎo)聚集社會(huì)資金、創(chuàng)新投融資模式具有重大意義。深交所是國(guó)內(nèi)最早引入REITs產(chǎn)品的交易所，自2003年即著手研究，2006年以來積極參加證監(jiān)會(huì)有關(guān)REITs產(chǎn)品的制度設(shè)計(jì)與項(xiàng)目論證工作，與相關(guān)市場(chǎng)主體共同探索產(chǎn)品創(chuàng)新，為REITs產(chǎn)品推出做了充分準(zhǔn)備。

自2014年開始，深交所相繼推出國(guó)內(nèi)首單依托資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的私募REITs“中信啟航”、首單以公募基金為載體的REITs“鵬華前海萬科REITs”、首單物流倉儲(chǔ)私募REITs“中信華夏蘇寧云享”等創(chuàng)新項(xiàng)目，累計(jì)完成發(fā)行私募REITs產(chǎn)品39單、發(fā)行規(guī)模775.8億元。深交所在私募REITs領(lǐng)域積累了豐富的產(chǎn)品創(chuàng)新、評(píng)審和持續(xù)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，已形成國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、不動(dòng)產(chǎn)類型覆蓋全、市場(chǎng)引領(lǐng)效應(yīng)強(qiáng)和多元化投資者聚集的REITs市場(chǎng)，為開展公募REITs試點(diǎn)和推動(dòng)其穩(wěn)健發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。

下一步，深交所將依托粵港澳大灣區(qū)和中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)“雙區(qū)”建設(shè)的重大發(fā)展機(jī)遇，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置功能，深化資本要素市場(chǎng)化改革，強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，增加有效金融服務(wù)供給，加大對(duì)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的金融支持力度，加快建設(shè)深市REITs特色板塊，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

(編輯：宇碩)