全球無現(xiàn)金支付賽道加速 龍頭股百富環(huán)球(00327)估值將進一步上探

持續(xù)蔓延的公共衛(wèi)生事件在全球各地按下“暫停鍵”時，卻為無現(xiàn)金支付按下了“加速鍵”。而作為一家精耕無現(xiàn)金支付且海外市場發(fā)展強勁的科技公司，百富環(huán)球(00327)已經(jīng)走在了全球無現(xiàn)金支付賽道的前列。

智通財經(jīng)APP了解到，百富環(huán)球是一家卓越的研發(fā)能力與一流的產(chǎn)品質(zhì)量兼?zhèn)?，并具有業(yè)界最全面且最具創(chuàng)新性的產(chǎn)品組合以及強大海外市場拓展能力的科技公司。依托于近20年的行業(yè)經(jīng)驗和商業(yè)資源，百富環(huán)球現(xiàn)已通過持續(xù)“落子”海外、打通海外銷售鏈、大力挖掘新興市場潛力等舉措提前部署海外移動支付業(yè)務(wù)。

如今公共衛(wèi)生事件在全球肆虐，無現(xiàn)金社會建設(shè)的呼聲高漲，百富環(huán)球足以憑借在全球范圍內(nèi)建立的品牌認知度和市場地位優(yōu)勢進一步釋放公司內(nèi)在價值，提升公司升值潛力。

“無現(xiàn)金社會”加速到來

一場公共衛(wèi)生事件讓移動支付以肉眼可見的速度在全球范圍內(nèi)普及，“無現(xiàn)金社會”似乎正在加速到來。

眾所周知，紙幣起源于南宋的交子，如今卻因全球公共衛(wèi)生事件的蔓延面臨爭議。智通財經(jīng)APP了解到，目前多國已相繼出臺紙幣消毒政策，或發(fā)出減少使用現(xiàn)金的倡議。中國、美國、韓國等國銀行先后規(guī)定對回流現(xiàn)金“高溫消毒”，地方銀行紙幣均需“隔離”一至兩周方可繼續(xù)流通，部分紙幣甚至被銷毀。越來越多的國家相關(guān)部門提醒民眾，紙幣會增加傳染幾率，建議減少使用?，F(xiàn)實生活中甚至出現(xiàn)不少因商家拒收現(xiàn)金而招致不滿引發(fā)爭執(zhí)的事件。

今年3月初，英國《每日電訊報》援引世界衛(wèi)生組織(WHO)發(fā)言人的言論稱，傳染性物質(zhì)會附著在紙幣表面導(dǎo)致傳播，建議民眾優(yōu)先采用“非接觸式支付”，以降低傳播風(fēng)險。雖然世衛(wèi)組織隨后澄清從未發(fā)布過針對現(xiàn)金使用的預(yù)警，但無可置否的是，公共衛(wèi)生事件的出現(xiàn)還是進一步加快了全球走向無現(xiàn)金社會的趨勢，加劇了移動支付的普及。

目前無現(xiàn)金社會帶來的優(yōu)勢顯著：首先，移動支付能減少紙幣流通過程中傳播疾病的風(fēng)險;其次，能夠降低現(xiàn)金管理成本，從而加速資金流通;最后，移動支付讓線上交易蹤跡可尋，而這些大數(shù)據(jù)資源為建構(gòu)社會信用體系奠定基石。

正是基于這些優(yōu)勢，在公共衛(wèi)生事件出現(xiàn)后，全球各地都在加緊推進無現(xiàn)金化進程。以亞洲地區(qū)為例，越南使用移動支付的消費者比例現(xiàn)已從2018年的37%增加到2019年的61%，而在公共衛(wèi)生事件之后，越南計劃將在2025年將國內(nèi)現(xiàn)金支付比例縮減至8%;而在日本，政府也在計劃于2025年前將無現(xiàn)金支付比例提高至40%。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解到，當期全球非現(xiàn)金交易額呈穩(wěn)步增長的態(tài)勢，過去5年間的復(fù)合年增長率達到10.8%，其中發(fā)展中市場已接近貢獻所有非現(xiàn)金交易的一半，比如包括印度在內(nèi)的新興亞洲市場及中東與非洲市場同期成長更分別高達34.5%及15.9%。而在移動支付的核心領(lǐng)域POS終端方面，全球POS終端市場規(guī)模預(yù)計將在2025年達到1086.4億美元。也就是說，未來5-10年內(nèi)，全球POS終端行業(yè)將加速擴充為一個千億賽道。

因此，在全球移動支付賽道不斷擴張的市場背景下，百富環(huán)球在2019財年之所以能實現(xiàn)盈利上的新突破，關(guān)鍵在于公司在海外的市場份額取得可觀增長以及安卓支付終端解決方案成功在多個國家推出。正是在多個市場實現(xiàn)強勁增長，才讓百富環(huán)球在全球移動支付市場中搶占先機。

發(fā)力海外市場 搶占全球移動支付制高點

百富環(huán)球在2019年穩(wěn)健推進了海外移動支付的業(yè)務(wù)布局，公司業(yè)務(wù)相繼在亞太地區(qū)(除中國大陸外)、歐洲、中東及非洲市場扎根并迅速成長，正是該部分業(yè)績持續(xù)引領(lǐng)了公司實現(xiàn)高速增長。

從整體業(yè)績來看，2019年，百富環(huán)球錄得收入為49.26億港元，同比增長11.6%;當期股東應(yīng)占溢利為6.24億港元，同比增長19.4%。其中超預(yù)期的海外業(yè)績增長，是百富環(huán)球這份財報中最大的亮點。

海外市場是百富環(huán)球的主要收入來源地，占公司收入90%以上。2019年，公司來自海外市場的收入創(chuàng)下歷史新高，達到45.3億港元，同比增長21.3%。

財報顯示，公司現(xiàn)已與全球90多個分銷商合作，并已銷售至超過100個國家，過去5年百富環(huán)球海外銷售復(fù)合年增長率達54.3%。事實上，回顧過去5年全球電子支付終端市場的出貨量，百富在全球的出貨量年復(fù)合增長率，更跑贏全球電子支付終端市場整體出貨量的年復(fù)合增長。

以亞太地區(qū)為例，由于亞太地區(qū)人口眾多，電子終端產(chǎn)品滲透率不高，需求潛力巨大。百富環(huán)球2019年在亞太多個電子支付發(fā)展火熱的地區(qū)進行積極布局。目前百富已在印度、印尼、越南、香港、泰國和菲律賓部署大量安卓智能終端。值得注意的是，隨著印度電子支付高速發(fā)展，非現(xiàn)金交易年復(fù)合增長已達到12.7%，2019年百富在印度出貨量超過60萬臺，成為印度領(lǐng)先的供應(yīng)商。

而在拉美地區(qū)，以出貨量計，百富在拉丁美洲的市場占有率仍名列第一。由于公共衛(wèi)生事件，目前巴西正準備加速無現(xiàn)金社會建設(shè)，巴西信用卡公司協(xié)會現(xiàn)已制定目標在2022年將高管消費者銀行卡支付比率提升至60%;加之巴西央行2019年快速降息至歷史低點，利率走低有利于當?shù)仄髽I(yè)獲利成長，也有助當?shù)厣虘舾嗟赝断螂娮又Ц稇驯В@均意味著百富在拉美的市場空間將進一步提升。

強勁的業(yè)績表現(xiàn)，為百富環(huán)球股價上漲提供了有力支撐。近期百富環(huán)球股價跟隨大市觸底反彈，反彈幅度甚至超過恒指，意味著2019年盈利保持快速增長的佳績讓公司估值正在快速修復(fù)，現(xiàn)價反映出的PE(TTM)僅有5.72倍，仍大幅偏離估值中樞，公司尚處在低估狀態(tài)。即使放眼全球，將百富環(huán)球與全球可比的同業(yè)比較，其法國同業(yè)Ingenico目前市盈率更高達35.88倍，可見百富股價有著明顯可追趕上望的空間。