星展：首予長(zhǎng)和(00001)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)75港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，星展發(fā)布報(bào)告稱，雖然匯率層面呈弱勢(shì)，但長(zhǎng)和(00001)業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，該行認(rèn)為其低估值并不合理，公司2019財(cái)年凈利同比增長(zhǎng)2%至398億元，復(fù)合市場(chǎng)預(yù)期。期內(nèi)公司EBITDA有74%是來自電信、基建及零售業(yè)務(wù)，而三個(gè)分部均有穩(wěn)定的可持續(xù)盈利。雖然零售業(yè)務(wù)短期或受公共衛(wèi)生事件所拖累，但電信及基建相對(duì)不受影響。2019財(cái)年公司有55%的EBITDA是來自歐洲，而來自英國(guó)則占22%，最近英鎊弱勢(shì)也影響到公司的股價(jià)。

該行表示，公司成立了新的電信基建公司，持有其歐洲鐵塔資產(chǎn)，并將于今年7月營(yíng)運(yùn)，相信分拆開鐵塔資產(chǎn)有助釋放其價(jià)值，公司盈利前景相對(duì)穩(wěn)定，而股息率達(dá)5.5%。該行稱，若英鎊及歐元相對(duì)港元強(qiáng)勢(shì)的話，股份或可重估，重組鐵塔資產(chǎn)也可成正面催化劑，首予其“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)75港元，意味著潛在上行空間有31.2%。