油價崩盤，一文不值了！

本文來自華爾街情報圈。

——這是歷史性的一天。原油期貨跌至負值，表明沒有空間儲存原油，基本要隨水沖走，原油一文不值。

出了奇事!

原本平靜的周一金融市場發(fā)生足以載入歷史教科書的一幕——美國原油期貨歷史上首次跌至“負值”，也就是說賣家要向買家倒貼錢。無論你是120歲還是20個月大，沒人知道油價會低于這個水平，交易員們不知道該如何應對。

截止收盤，5月美國原油合約暴跌55.9美元，結算價報每桶-37.63美元，跌幅達306%，盤中一度觸及每桶負40.32美元的歷史低點。

▲ 5月美國原油合約盤中一度觸及每桶負40.32美元的歷史低點

需要注意的是，收于負值的只是5月美國原油合約，因為該合約將于周二到期。當實物期貨合約接近到期而沒有買家時，就會發(fā)生這種情況。

由于缺乏對石油實貨的需求，投資者在到期前紛紛出脫。當一份期貨合約到期時，交易員必須決定是接受實貨交割，還是將其頭寸展期至遠月合約。這次的情況是，購買合同的交易員發(fā)現自己無法轉售合同，也沒有辦法進行實物交割——將原油運送到重要原油交割地俄克拉何馬州庫欣的倉庫(合同中已指定的交貨地點)，因為庫欣的儲油空間已滿，只能付錢才能出手即將到期的5月合約(突顯出公共衛(wèi)生事件給石油需求造成的沉重打擊)。

▲ 根據彭博社的數據，截至4月17日，5月合約中仍有超過100,000個合約未平倉，這一數字遠高于約為60,000的未平倉合約5年平均水平。盡管5月合約將在周二停止交易，但通常來說只會完成2000份合約交割。然而這次市場面對的是將近10萬份合約，大約等于1億桶石油。在存儲空間即將在下個月用盡的情況下，約1億桶石油的去向不得而知。

不過，原油市場其他合約并未發(fā)生極端拋售情況，5月美國原油合約收于21.13美元。

原油市場另一個重要指標，也大幅下跌，但遠沒有美國原油那么疲軟，因全球范圍內還有更多儲油空間——倫敦布倫特原油期貨結算價報每桶25.57美元，跌幅為9%。

下一份結算的原油期貨合約為布倫特原油6月份期貨合約，將在10天內進行結算(可能成為下一個跌入負值的合約)。

▲ 目前全球各大原油指標均已跌破成本價

這背后到底發(fā)生了什么?

由于公共衛(wèi)生事件導致全球數十億人被迫呆在家中，對原油實貨的需求已經枯竭。

1)美國儲油空間耗盡，煉油企業(yè)拒絕接收石油，加劇了市場拋售;

2)從供需層面講目前的供應嚴重大于需求，原油實貨需求已經枯竭。盡管一周前OPE+達成了史無前例的減產協(xié)議，同意減產970萬桶/日，但公共衛(wèi)生事件造成的需求下降是減產幅度的兩倍;

▲ 全球原油市場供需失衡

▲ 原油期貨市場受到實物市場失衡的巨大壓力

3)金融市場的投機行為也助推了油價的崩盤，期貨市場有自身的生態(tài)。由于跌勢看不到盡頭，導致不擁有儲油能力的交易員不惜成本拋售。

不過，油價暴跌并未像之前一樣引發(fā)全球市場巨震。

華爾街股市是受影響最大的，道瓊斯指數下跌2.44%，收報23,650.44點;標普500指數下跌1.79%，報2823.16點。納斯達克指數下跌1.03%，報8560.73點。

▲ 美國國債收益率小幅下滑。

▲ 金價上漲多達1%，但收盤并未維持在1700美元上方。

▲ 從原油/白銀比率看，在40多年來一直在2.5至5之間徘徊……直到今天，使用6月份的原油合約來衡量，現在僅需1.3盎司白銀即可購買一桶石油。