新股消息 | 中國(guó)奧園(03883)旗下中國(guó)文旅集團(tuán)港交所遞表，銷售度假物業(yè)營(yíng)收占比80.7%

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，據(jù)港交所4月17日披露， 中國(guó)奧園(03883)旗下中國(guó)文旅集團(tuán)向港交所遞交主板上市申請(qǐng)，國(guó)泰君安國(guó)際擔(dān)任其獨(dú)家保薦人。

中國(guó)文旅集團(tuán)成立于2018年11月，為一間文化旅游物業(yè)開發(fā)商，主要于中國(guó)廣東省江門。根據(jù)仲量聯(lián)行行業(yè)報(bào)告，于2019年按住宅物業(yè)(包括度假物業(yè))的合約銷售總額計(jì)，公司于廣東省江門市的公司中排名第二。

中國(guó)文旅集團(tuán)從事一系列文化旅游業(yè)務(wù)，如提供文化旅游勝地相關(guān)服務(wù)(包括酒店服務(wù)、景點(diǎn)咨詢服務(wù)以及景點(diǎn)管理服務(wù))、酒店咨詢及管理服務(wù)及旅游代理服務(wù)。

業(yè)務(wù)模式

于往績(jī)記錄期間，公司主要將精力投放于兩個(gè)業(yè)務(wù)分部，即(i)度假物業(yè)發(fā)展;及 (ii)文化旅游業(yè)務(wù)。下圖列示為其兩個(gè)業(yè)務(wù)分部之間以及其涉及的主要步驟如何產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)：

截至2020年2月29日，中國(guó)文旅集團(tuán)在廣東恩平等地持有18個(gè)度假物業(yè)，其中8個(gè)已竣工、4個(gè)在建、6個(gè)待建;土地儲(chǔ)備總建筑面積約160萬平米;在廣東恩平運(yùn)營(yíng)愛必儂泉林度假村、奧園英德巧克力王國(guó)等酒店及文旅景點(diǎn)。

主要客戶

公司主要供應(yīng)商(購(gòu)買土地除外)為其所委聘以按項(xiàng)目進(jìn)行建筑工程的工程承建商。截至2019年12月叁31日止3個(gè)年度，公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)五大供應(yīng)商合共分別占總購(gòu)買額(不包括土地購(gòu)買)約74.9%、68.4%及 52.2%，而公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)最大供應(yīng)商于各年分別占同期總購(gòu)買額(不包括土地購(gòu)買)約25.9%、26.2%及25.2%。

公司主要客戶主要為度假物業(yè)的個(gè)別客戶以及咨詢服務(wù)與旅游產(chǎn)品的企業(yè)客戶。截至2019年12月叁31日止3個(gè)年度，公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)五大客戶合共分別占總收益的約7.8%、11.2%及8.8%，而公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)最大客戶于各年分別占同期總收益的約1.8%、4.5%及5.6%。

截至2019年12月31日止兩個(gè)年度，主要股東奧園集團(tuán)為公司的五大客戶之一，同時(shí)也是其供應(yīng)商之一。于此期間，公司主要向奧園集團(tuán)就奧園集團(tuán)擁有的旅游勝地及酒店提供咨詢及管理服務(wù)，而奧園集團(tuán)則為公司的銷售部門提供管理服務(wù)、為商業(yè)物業(yè)提供推廣及咨詢服務(wù)以及出租位于泉林黃金小鎮(zhèn)的一幅土地以運(yùn)營(yíng)那金谷景區(qū)及出租一項(xiàng)物業(yè)作辦公室用途。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

公司收益來自銷售度假物業(yè)和文化旅游業(yè)務(wù)，而文化旅游業(yè)務(wù)所得收益包括文化旅游勝地相關(guān)服務(wù)及其他。

2017年至2019年期間，中國(guó)文旅集團(tuán)營(yíng)收分別為1.86億元、3.35億元、7.36億元，凈利潤(rùn)分別為4454.7萬元、7260.5萬元、1.04億元。

其中，銷售度假物業(yè)所得收益于2017年至2019年期間分別約為人民幣185.7百萬元、人民幣267.3百萬元及人民幣593.9百萬元。而文化旅游業(yè)務(wù)所得收益于2017年至2019年期間分別約為人民幣0.4百萬元、人民幣67.7 百萬元及人民幣141.8百萬元。

于2017年至2019年期間，公司毛利分別約為人民幣65.6百萬元、人民幣150.0百萬元及人民幣318.6百萬元，而同期毛利率分別約為35.3%、44.8%及 43.3%。

于2017年至2019年期間，公司凈收益分別為人民幣1.5百萬元、人民幣2.3百萬元及人民幣1.2百萬元。

公司投資物業(yè)主要包括(i)投資物業(yè);及(ii)發(fā)展中投資物業(yè)。于2017年至2019年期間，公司投資物業(yè)公平值變動(dòng)分別為增加約人民幣15.8百萬元、增加約人民幣19.5百萬元及減少約人民幣17.7百萬元。

于2017年至2019年期間，公司的銷售及分銷開支分別約為人民幣4.4百萬元、人民幣22.7百萬元及人民幣39.1百萬元，分別占總收益約2.3%、6.8%及5.3%。

風(fēng)險(xiǎn)因素

公司銷售度假物業(yè)容易受中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)(尤其是廣東省及計(jì)劃承接度假物業(yè)發(fā)展項(xiàng)目的其他地區(qū))表現(xiàn)所影響。

經(jīng)營(yíng)所在地區(qū)銷售度假物業(yè)受大量政府規(guī)定及控制以及當(dāng)?shù)卣咚?guī)限。

受外界影響可能無法按時(shí)完成度假物業(yè)發(fā)展項(xiàng)目。

各年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能大相徑庭。

依賴承包商及服務(wù)供應(yīng)商。

未必有足夠融資為度假物業(yè)發(fā)展項(xiàng)目提供資金，且可能無法按商業(yè)上屬合理的條款或完全無法取得有關(guān)資本資源。

于往績(jī)記錄期間擁有大量債務(wù)，日后亦可能產(chǎn)生額外債務(wù)。