渾水又做空！年內(nèi)漲超20%的易康(EHTH.US)也被盯上了

智通財經(jīng)APP獲悉，4月8日晚間，沽空機(jī)構(gòu)渾水(Muddy Water)發(fā)布針對私人醫(yī)療保險服務(wù)公司易康eHealth(EHTH.US)的做空報告。

渾水表示，易康使用高度激進(jìn)的會計手段來掩蓋其不盈利的業(yè)務(wù)。僅根據(jù)可變成本來看，預(yù)計易康將會從2019年的每一位MA(Medicare Advantage保險計劃)會員中損失大約135美元，如果將固定成本包括在內(nèi)，預(yù)計損失將達(dá)到402美元。

渾水稱，我們將2019年的收入下調(diào)了1.28億美元(或下滑25%)，同時，由于主觀因素和錯誤使用了mark-to-model會計方法，我們將2019年營業(yè)利潤下調(diào)了2.63億美元，即營業(yè)虧損1.81億美元。

此外，渾水認(rèn)為，易康在其LTV模型中的持久性假設(shè)與現(xiàn)實相比顯得非常激進(jìn)。在ASC 606生效后，會員流失率迅速飆升。因此渾水得出的結(jié)論是，易康在追求低質(zhì)量、虧損式的增長。而為了實現(xiàn)這種無利可圖的增長，易康一直在燒錢，同時預(yù)計公司仍將繼續(xù)這種行為，直到這種價值破壞出現(xiàn)緩慢跡象或停止。

據(jù)悉，今年年初至4月7日，易康股價表現(xiàn)良好，截至周二收盤，漲幅為21.7%，同期標(biāo)普500指數(shù)下滑17.7%。在過去的12個月里，該公司的股價漲超70%。

3月初，易康的CEO Scott Flanders在媒體上討論了公司的商業(yè)模式，他表示：“消費者在我們的模式中無需支付任何費用。我們從健康保險公司那里得到報酬，他們在支付傭金方面很慷慨，因為我們在幫助他們擴(kuò)展業(yè)務(wù)。我們是他們的分銷伙伴?！?/p>

而本次渾水沽空報告發(fā)出后，易康盤前股價迅速下挫，跌幅超10%，美股開盤后，易康繼續(xù)下跌，跌幅超17%。