嘉銀金科（JFIN.US）財(cái)報(bào)：機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入顯著提升，Q4占比超全年56%

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，嘉銀金科（JFIN.US）近日發(fā)布2019年Q4及全年業(yè)績(jī)，Q4凈收入3.52億元，股東凈利潤(rùn)0.23億元，全年收入22.3億元，股東凈利潤(rùn)5.28億元，凈利率為23.7%，同比提升2.47個(gè)百分點(diǎn)。此外，根據(jù)其首次披露的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入數(shù)據(jù)，2019年Q4的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入占全年的56%以上，截至2020年3月從機(jī)構(gòu)獲得的資金比例已達(dá)到45%。

審慎轉(zhuǎn)型已獲顯著成果

對(duì)于網(wǎng)貸行業(yè)來(lái)說(shuō)，2019年是相當(dāng)殘酷的一年，隨著“三降”政策持續(xù)推行，11月份又流出政策83號(hào)文為轉(zhuǎn)型小貸公司這一出路給出了具體轉(zhuǎn)型方案，行業(yè)加速出清，優(yōu)勝劣汰，適者生存。根據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)，截止2019年12月份，正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量為343家，而在1月份超過(guò)1000家，全行業(yè)存活率不足40%。

而在這一行業(yè)表象背后，更為直接的原因則是網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管調(diào)性直接從過(guò)去的“穩(wěn)步三降”變?yōu)榱恕按媪壳逋恕?。而作為行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)，嘉銀金科也因此采取了審慎轉(zhuǎn)型的策略。

回顧進(jìn)入2019年以來(lái)嘉銀金科發(fā)布的4份季報(bào)，其撮合交易額在第一季度維持在65.33億元，第二季度為49億元，第三季度為47.2億元，到了第四季度則降至29億元，期間降幅超過(guò)55%，同比降幅高達(dá)73.7%。

嘉銀金科執(zhí)行的審慎轉(zhuǎn)型策略除了收縮交易規(guī)模之外，其他的措施還包括：聚焦高質(zhì)量借款人，增加重復(fù)借款人的比率，以減少對(duì)借款人的營(yíng)銷支出，減少獲客成本。而此舉也直接推升了嘉銀金科人均借款金額。

可以證明這一結(jié)論的，便是再次橫向比較嘉銀金科2019年4個(gè)季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。其第一季度的人均借款金額為7225元，第二季度為7122元，第三季度為7453元，第四季度為8042元，總體呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)。

2020年在公共衛(wèi)生事件的影響下，行業(yè)將加速洗牌，存活率可能更低，能夠存活下來(lái)的，基本集中于行業(yè)頭部及轉(zhuǎn)型成功的公司，市場(chǎng)份額進(jìn)一步集中。嘉銀金科在新一輪洗牌存活下來(lái)，不僅是作為行業(yè)頭部公司，也是轉(zhuǎn)型成功的標(biāo)的之一。

機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)顯現(xiàn)爆發(fā)節(jié)點(diǎn)

隨著舊業(yè)務(wù)的持續(xù)收縮，投資者最為關(guān)心的便是嘉銀金科后續(xù)能否顯現(xiàn)新的業(yè)務(wù)發(fā)力點(diǎn)。在這一問(wèn)題上，智通財(cái)經(jīng)APP通過(guò)分析嘉銀金科此次財(cái)報(bào)中的貸款撮合服務(wù)收入（Revenue from loan facilitation services）以及機(jī)構(gòu)資金服務(wù)費(fèi)(Loan facilitation service fees from loans funded by institutional funding partners)得以初見(jiàn)端倪。

基于個(gè)人資金撮合的貸款撮合服務(wù)收入，可以說(shuō)是傳統(tǒng)網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的主要收入科目。這里還是通過(guò)橫向比較2019嘉銀金科已發(fā)布的4份財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)該項(xiàng)業(yè)務(wù)無(wú)論從收入規(guī)模還是同比、環(huán)比變化上，都呈現(xiàn)出明顯下降趨勢(shì)。

嘉銀金科在確保2019年各季度持續(xù)盈利的前提下，最能代表其傳統(tǒng)網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的每季度貸款撮合服務(wù)卻出現(xiàn)收入規(guī)模持續(xù)下降、同比增幅收縮、環(huán)比降幅擴(kuò)大，可見(jiàn)其在從網(wǎng)貸業(yè)務(wù)脫身的同時(shí)，已經(jīng)找到了替代性的收入增長(zhǎng)方向。而這一答案，似乎可以從四季報(bào)中首次披露的機(jī)構(gòu)資金服務(wù)費(fèi)數(shù)據(jù)中找到。

根據(jù)此次財(cái)報(bào)披露，2019年第四季度來(lái)自機(jī)構(gòu)資金的服務(wù)費(fèi)收入達(dá)到了4570萬(wàn)元，在當(dāng)季營(yíng)收的占比達(dá)到了13%。而在2019年全年，該項(xiàng)服務(wù)收入為8070萬(wàn)元，可見(jiàn)其中超過(guò)56%的收入產(chǎn)生于第四季度。由此不難判斷，嘉銀金科或已在四季度迎來(lái)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的爆發(fā)節(jié)點(diǎn)，而這一變化著實(shí)值得投資者在2020年持續(xù)關(guān)注。

或許正是受益于機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)爆發(fā)節(jié)點(diǎn)的到來(lái)，在整體財(cái)務(wù)上，嘉銀金科在營(yíng)收規(guī)模降低的情況下，實(shí)現(xiàn)了盈利能力的優(yōu)化，使得整體盈利水平反而逆勢(shì)提升。2019年，其核心的銷售費(fèi)用率27.2%，同比略有提升，但相比于2017年大幅度下降。期間股東凈利率約為24%，比2018年的21%有所提高。

持續(xù)投入造就科技優(yōu)勢(shì)

2019年初，行業(yè)風(fēng)向突變，經(jīng)營(yíng)環(huán)境持續(xù)出現(xiàn)不利因素。憑借著先前布局的優(yōu)勢(shì)，嘉銀金科在資金端逐漸由個(gè)人資金轉(zhuǎn)為機(jī)構(gòu)資金，而在金融科技的輸出服務(wù)端，其金融科技優(yōu)勢(shì)也開(kāi)始表現(xiàn)出來(lái)。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，早在2016年，嘉銀金科就開(kāi)始加大布局金融科技板塊，為成功轉(zhuǎn)型打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2016年10月份，嘉銀金科成立極融子平臺(tái)，致力于以大數(shù)據(jù)、機(jī)器學(xué)習(xí)、人工智能等科技手段，為金融持牌機(jī)構(gòu)提供可信的、白盒的風(fēng)控及反欺詐能力，精細(xì)量化信貸風(fēng)險(xiǎn)，并為客戶提供一站式的互聯(lián)網(wǎng)信貸產(chǎn)品及服務(wù)。

嘉銀金科近年來(lái)不斷加大在金融科技方面的投入，2019年研發(fā)費(fèi)用率為9.03%，相比過(guò)去兩年都要高，同比增加2.64個(gè)百分點(diǎn)。

嘉銀金科的科技輸出業(yè)務(wù)主要依靠金融科技品牌“極融”展開(kāi)，極融包括極融中國(guó)和極融海外兩大業(yè)務(wù)線，其中極融中國(guó)業(yè)務(wù)主要是為持牌金融機(jī)構(gòu)挖掘和推薦借款用戶，并幫助其為借款用戶提供全流程的互聯(lián)網(wǎng)信貸解決方案，極融海外業(yè)務(wù)目前已經(jīng)覆蓋越南、印尼、菲律賓、印度、墨西哥等多個(gè)國(guó)家。

通過(guò)構(gòu)建金融科技開(kāi)放平臺(tái)，一方面提升用戶綜合價(jià)值，另一方面將有助于解決中小持牌金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗(yàn)不足、IT基礎(chǔ)設(shè)施薄弱、人才梯隊(duì)建設(shè)滯后等痛點(diǎn)，極融模式有效簡(jiǎn)化運(yùn)營(yíng)流程，并加速推進(jìn)與金融機(jī)構(gòu)的合作。目前看來(lái)，極融品牌對(duì)外的金融科技合作業(yè)務(wù)，也已是嘉銀金科戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后重要增長(zhǎng)點(diǎn)之一。

綜上看來(lái)，2019年網(wǎng)貸行業(yè)迎來(lái)了史無(wú)前例的大洗牌，行業(yè)存活率不足40%，市場(chǎng)逐步集中于頭部幾家平臺(tái)。嘉銀金科一方面業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，另一方面加大金融科技投入，機(jī)構(gòu)資金占比逐步提升，同時(shí)核心費(fèi)用率優(yōu)化，整體盈利水平提升，相比同行轉(zhuǎn)型成果顯著。更重要的是，隨著其機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)爆發(fā)節(jié)點(diǎn)的顯現(xiàn)，后續(xù)值得投資者持續(xù)關(guān)注。