恒指兩日強勢反彈千點，是否到了積極介入之時？

本文為國金證券分析師江華偉先生(職業(yè)證書編號：S1130517050003)供稿，文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

引言：受全球衛(wèi)生事件形勢好轉(zhuǎn)消息提振，恒指連漲2日，回升千點，并創(chuàng)出較長下引線，顯示多頭強勢，今日明顯放量，收報24253點。當(dāng)前位置究竟是一波反彈的結(jié)束？還是行情反轉(zhuǎn)的開始呢？操作上我們應(yīng)該積極介入了嗎？

圖：最近2個交易日，恒指升千點，創(chuàng)長下引線不同行業(yè)漲跌幅 來源：富途

衛(wèi)生事件底臨近，經(jīng)濟底未現(xiàn)

3月份以來，全球市場暴跌，第一波從3月6日到3月19日，源于美元流動性危機，在美聯(lián)儲不限量量寬后，多國都釋放流動性，第一波市場下跌結(jié)束，是為“流動性底部”；但反彈幾日后，做多動力不足，海外衛(wèi)生事件加速蔓延，直到4月3日，全球新增病例增速降低，美國迎來大漲，帶動全球市場迎來第二波反彈，是為“衛(wèi)生事件底”；對港股而言，3月份集中披露年報，但均未體現(xiàn)衛(wèi)生事件沖擊的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，6月份一季報將大范圍反映衛(wèi)生事件后的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，或會對股市產(chǎn)生進一步壓力，是為“經(jīng)濟底”。認(rèn)清了當(dāng)前反彈的核心原因，方能預(yù)判后市走向。

圖：國外每日新增病例數(shù)4月3日達到峰值 來源：WIND

圖：海外新增病例周五見頂，恒指周一開始大漲 來源：WIND

從不同行業(yè)的反彈幅度可以看出，當(dāng)前不是反轉(zhuǎn)

從3月19日低點到今天的13個交易日，恒指反彈了11.72%。從不同行業(yè)的反彈力度來看，當(dāng)前資金仍是追逐“超跌”和“受衛(wèi)生事件影響較輕”的板塊。例如，反彈幅度靠前的板塊有軟件(在線經(jīng)濟,受衛(wèi)生事件影響較小甚至有利)；石油板塊(是因為油價的大幅反彈)；電力與重型機械(保增長、靠基建),另外，加速推進5G也導(dǎo)致了電訊板塊最近反彈幅度較大。從反彈幅度較大的板塊可以明顯看出，資金抄的是“超跌”的底和“政策扶持”的底；而受衛(wèi)生事件影響較大的板塊如旅游、電影娛樂、百貨商場等，最近十幾個交易日依然錄得跌幅，顯示“經(jīng)濟底”還未到來。

圖：旅游觀光行業(yè)最近13交易日仍錄得9.88%跌幅 來源：富途

建議：

最近市場反彈強勢，市場再現(xiàn)活躍氛圍，歐美股市“技術(shù)性牛市”再回人們視野，但我們需冷靜對待當(dāng)前市場，如此廣泛的衛(wèi)生事件，對經(jīng)濟的破壞力不可低估，另，西方國家衛(wèi)生事件逐漸好轉(zhuǎn)，并不代表非洲、印度等地沒有爆發(fā)的可能，在當(dāng)前的操作中，再謹(jǐn)慎都不為過，當(dāng)前保持低倉位，待到6月份，一方面全球衛(wèi)生事件格局明朗，另一方面經(jīng)濟數(shù)據(jù)得以展現(xiàn)，經(jīng)濟底出現(xiàn)時，方是大舉抄底之時。

免責(zé)聲明

本報告中的內(nèi)容和意見僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

(編輯：李國堅)