菜鳥網(wǎng)絡究竟是一家什么樣的公司？

本文轉(zhuǎn)自微信公號“明興交運研究”，作者：安信交運明興孫延

摘要

前言：菜鳥網(wǎng)絡從2013年成立至今，其一舉一動備受市場關(guān)注，回顧菜鳥近7年的發(fā)展歷程，我們試圖通過本篇報告回答1)菜鳥到底是一家什么樣的公司?2)未來菜鳥將飛向何處?3)菜鳥對快遞企業(yè)的影響如何?

菜鳥網(wǎng)絡究竟是一家什么樣的公司?我們通過梳理菜鳥網(wǎng)絡的發(fā)展脈絡，認為其始終是一家平臺型物流企業(yè)(4PL)，定位社會化物流協(xié)同平臺，基于公司遠大的使命“全國24小時，全球72小時必達”，公司不斷投資構(gòu)建起倉、干、配等物流生態(tài)體系，強化與合作伙伴的關(guān)系，不斷推動物流行業(yè)效率提升，而在阿里生態(tài)體系內(nèi)，菜鳥承擔起物流底盤重要角色。

菜鳥網(wǎng)絡基于“快遞、倉配、跨境、末端、農(nóng)村”五大核心網(wǎng)絡開展物流服務：1)快遞：向商家、快遞企業(yè)、消費者提供標準化產(chǎn)品和先進技術(shù)，代表性的有電子面單、承諾達、路由分單、菜鳥裹裹等;2)倉配：在全國核心城市建設倉庫，為商家或快遞企業(yè)提供智能倉儲服務，并提供落地配/即時配服務(蜂鳥+丹鳥+點我達);3)跨境：面向全球消費者和商家，建立跨境物流平臺及海外倉，提供進出口物流服務;4)末端：重點打造菜鳥驛站等最后一公里服務設施;5)農(nóng)村：成立溪鳥品牌，加速向三四線以下城市下沉。

對于菜鳥在下半場重點發(fā)力領域，我們認為1)B端、工業(yè)物流市場將是菜鳥網(wǎng)絡去突破的領域，預計菜鳥在快運、供應鏈領域的布局也將加快;2)考慮到進一步提升消費者物流服務體驗、以及應對電商同行的競爭，我們認菜鳥將加強對快遞基礎設施戰(zhàn)略資源的把控;3)跨境、同城市場也將是菜鳥重點發(fā)力領域。

總結(jié)與展望：

1)回顧菜鳥網(wǎng)絡的發(fā)展歷程，我們看到了菜鳥對于快遞行業(yè)數(shù)字化的賦能，以及快遞行業(yè)信息化、智能化水平的快速提升，而通達系與菜鳥之間的關(guān)系，也由最初的懷疑、抗拒到如今的全面合作，電商的快速發(fā)展亦離不開快遞企業(yè)的高效物流服務支撐，二者相輔相成。

2)展望未來，通達系快遞企業(yè)通過成本領先戰(zhàn)略、精細化管理使其在經(jīng)濟型電商快遞領域具備高護城河，對于電商平臺而言，國內(nèi)電商快遞企業(yè)已然具備戰(zhàn)略投資價值，而對于快遞企業(yè)，聚焦主業(yè)，不斷提升精細化管理能力與物流服務品質(zhì)，成為巨頭電商平臺生態(tài)體系內(nèi)重要的戰(zhàn)略合作伙伴不失為一種好的選擇。

風險提示：疫情對居民的消費抑制超預期，導致快遞需求不及預期;行業(yè)大規(guī)模價格戰(zhàn)，導致快遞企業(yè)業(yè)績不及預期。

01 菜鳥網(wǎng)絡是一家什么樣的公司?——社會化物流協(xié)同平臺

1.1. 初心未改，定位社會化物流協(xié)同平臺

什么是菜鳥網(wǎng)絡，業(yè)內(nèi)爭議一直較多：菜鳥是科技公司?物流地產(chǎn)公司?互聯(lián)網(wǎng)快遞公司?我們通過梳理菜鳥網(wǎng)絡的發(fā)展脈絡，認為其始終是一家平臺型物流企業(yè)(4PL)，定位社會化物流協(xié)同平臺，基于公司遠大的使命“全國24小時，全球72小時必達”，公司不斷投資構(gòu)建起倉、干、配等物流生態(tài)體系，強化與合作伙伴的關(guān)系，不斷推動物流行業(yè)效率提升。

2010年，隨著淘寶交易量的激增，阿里開始重視物流配送環(huán)節(jié)。2010年，淘寶網(wǎng)已運行7年，交易量不斷激增，淘寶成長為亞洲最大的電商交易平臺，同時國內(nèi)民營快遞企業(yè)也趁電商發(fā)展的東風而迅速擴張，二者相輔相成，互相成就。同樣在2010年，淘寶網(wǎng)正式對外宣布 “淘寶大物流計劃”：由淘寶聯(lián)合倉儲、快遞、軟件等多個第三方企業(yè)，建立統(tǒng)一的配送中心倉庫，統(tǒng)一商家貨物配備和遞送，為淘寶的商家提供一站式電子商務物流配送外包服務。

2011年，菜鳥的雛形顯現(xiàn)，阿里將物流戰(zhàn)略聚焦于IT+實體網(wǎng)絡節(jié)點建設。2011年，阿里巴巴集團在北京發(fā)布物流戰(zhàn)略：一是通過“物流寶”平臺，大力推進物流信息管理系統(tǒng);二是投入100億元著手興建全國性倉儲網(wǎng)絡平臺。我們認為這也即此后菜鳥的雛形。此時的京東，正在走另一條不同的道路，積極著手自建全國物流網(wǎng)絡，計劃在3年內(nèi)投資100億用于物流網(wǎng)絡的建設。

2013年，阿里系菜鳥網(wǎng)絡橫空出世，定位社會化協(xié)同平臺。2013年5月，阿里牽頭銀泰集團、復星集團、富春集團、順豐、申通、圓通、中通、韻達以及資本金融機構(gòu)組建了一個新物流公司——“菜鳥網(wǎng)絡科技有限公司”。菜鳥網(wǎng)絡定位為以數(shù)據(jù)為驅(qū)動的社會化協(xié)同平臺，其實質(zhì)上是第四方物流公司(4PL)：統(tǒng)籌、協(xié)調(diào)第三方平臺，提升第三方平臺的運營和組織效率，從而高效、低成本的為市場和社會提供服務。

菜鳥網(wǎng)絡具備電商+地產(chǎn)+快遞基因。成立之初，天貓出資21.5億，占股43%;銀泰集團投16億，占股 32%;富春集團投 5億，占股10%;復星集團投5億，占股 10%;順豐、圓通、中通、韻達、申通各出資 5000萬，各占股1%。銀泰集團擁有龐大的倉儲布局與豐富的倉儲管理經(jīng)驗;富春集團是一家業(yè)務涵蓋工業(yè)、地產(chǎn)、電商物流、金融四大產(chǎn)業(yè)領域的多元化企業(yè)集團;復星集團地產(chǎn)部人參與菜鳥網(wǎng)絡;三通一達和順豐則是國內(nèi)領軍的快遞企業(yè)。

從2013年至今，菜鳥網(wǎng)絡不斷獲得資本青睞，阿里經(jīng)過增資持股比例上升至63%。菜鳥網(wǎng)絡目前由菜鳥香港公司100%控股，根據(jù)菜鳥官網(wǎng)披露，菜鳥最近一輪增資在2019年11月，阿里巴巴通過增資和購買老股的方式，投入人民幣233億元(約合33億美元)，持有菜鳥股權(quán)從約51%增加到約63%，菜鳥其他現(xiàn)有股東也參與了新一輪融資。

菜鳥始終以行業(yè)整合者的姿態(tài)持續(xù)投資物流上下游，開始由“輕”變“重”。菜鳥定位是物流協(xié)同平臺，依靠平臺的力量整合社會化物流資源，而通過投資參股行業(yè)上下游，能強化平臺的整合作用。菜鳥資金實力雄厚，目前已經(jīng)在快遞、倉庫園區(qū)、公路零擔運輸、O2O末端配送、物流配貨平臺、跨境物流等多個物流細分市場進行了布局。

1.2. 不斷進化，戰(zhàn)略走向清晰

在菜鳥網(wǎng)絡成立的7年間，公司的目標與戰(zhàn)略逐漸清晰，我們梳理菜鳥網(wǎng)絡在不同時間點的公開表述，來分析菜鳥網(wǎng)絡目標的進化，更深層次理解菜鳥網(wǎng)絡。我們分三個階段來看菜鳥網(wǎng)絡的目標：

第一階段：2013年成立時，菜鳥定下了首期和二期目標，總結(jié)來看就是建立物流基礎設施+數(shù)據(jù)應用平臺。

1)計劃首期投資人民幣1000億元，在5-8年內(nèi)打造遍布全國的開放式、社會化物流基礎設施，建立一張能支撐日均300億網(wǎng)絡零售額的智能物流骨干網(wǎng)絡，簡稱CSN。讓全中國任何一個地區(qū)做到 24 小時內(nèi)送貨必達?；A設施主要包括兩部分：一是在全國幾百個城市通過“自建+合作”的方式建設物理層面的倉儲設施;二是利用物聯(lián)網(wǎng)、云計算等技術(shù)，建立基于這些倉儲設施的數(shù)據(jù)應用平臺，并共享給電商務、物流、倉儲企業(yè)、供應鏈服務商等。

2)二期投資為2000億元，希望用這3000億元來撬動國家在物流基礎設施上業(yè)已投入的幾十萬億元，讓國家的基礎設施發(fā)揮出更大效應。

第二階段：2015-2018年，目標不斷進化升級

1)2015年初，菜鳥網(wǎng)絡首提天、地、人網(wǎng)合一概念，主要變化是增加了“人網(wǎng)”概念

2015年初，菜鳥網(wǎng)絡副總裁萬霖詳細解讀了菜鳥發(fā)展戰(zhàn)略——將圍繞天網(wǎng)、地網(wǎng)、人網(wǎng)三個維度，將消費者、電商客戶、物流伙伴聯(lián)結(jié)起來。我們看到天網(wǎng)(由數(shù)據(jù)驅(qū)動的云供應鏈協(xié)同平臺)、地網(wǎng)(全國倉配物流網(wǎng)絡)是菜鳥網(wǎng)絡成立時提出的概念，而“人網(wǎng)”是菜鳥首次公布，即“最后一公里”物流服務和基于消費者各種生活場景的便民服務(幫助各大快遞公司提高快遞員的工作效率，建設面向消費者的線下實體服務體系，包括菜鳥驛站、自提點等)。

2)2015年第一屆菜鳥江湖大會上，首提快遞、倉配、跨境、農(nóng)村和驛站五大戰(zhàn)略方向

2015年5月28日，菜鳥在第一屆菜鳥江湖大會正式宣布，通過社會化協(xié)同，一張覆蓋全國的骨干網(wǎng)絡已經(jīng)形成。同時，菜鳥網(wǎng)絡總裁董文紅表示“菜鳥將在快遞、倉配、跨境、農(nóng)村和驛站五大戰(zhàn)略方向發(fā)力，力爭早日實現(xiàn)包裹國內(nèi)24小時送達，全球72小時必達的目標”?！白鳛樯鐣锪鲄f(xié)同的踐行者和以數(shù)據(jù)為驅(qū)動力的平臺，這五大戰(zhàn)略一定要通過合作伙伴協(xié)同的方式來實現(xiàn)?！?/p>

3)2017年全球智慧物流峰會上，菜鳥宣布將著重打造兩大升級戰(zhàn)略，從數(shù)據(jù)開放升級為全面開放，從局部優(yōu)化升級為全局優(yōu)化。主要變化就是更加開放性地賦能整個物流行業(yè)。

物流行業(yè)有數(shù)十萬家企業(yè)，絕大部分規(guī)模小而分散，為了讓中小物流也能搭上智慧物流的快車，菜鳥決定給更多中小企業(yè)和中小物流賦能，具體來看將包括“為一萬個中小品牌提供智能供應鏈的解決方案”、“幫助線下五千萬平米的傳統(tǒng)倉庫變成智能倉庫”、“預計未來幾年，大數(shù)據(jù)算法將為每一輛快遞車、每一位快遞員優(yōu)化路徑?！?/p>

此外，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云提到：“只有物流公司做好眼光、格局、組織、人才、技術(shù)各方面的準備，并且要聯(lián)合作戰(zhàn)，才能應對每天10億包裹的業(yè)務體量”。隱含對快遞行業(yè)提升能力、合作協(xié)同的期待。

第三階段：2019年的全球智慧物流峰會，菜鳥公布第二個五年戰(zhàn)略“一橫兩縱”，“一橫”是用數(shù)字化手段將整個行業(yè)全鏈條穿透;“兩縱”分別是匹配新零售端到端的供應鏈能力、打造全球化的供應鏈能力。我們總結(jié)菜鳥在當下十分看重數(shù)字化升級、末端以及跨境。

1)數(shù)字化代表著持續(xù)用科技手段賦能行業(yè)，重點關(guān)注菜鳥裹裹、菜鳥驛站、菜鳥IoT技術(shù)：菜鳥宣布啟動智能物流骨干網(wǎng)數(shù)字化加速計劃，未來三年菜鳥裹裹將聯(lián)合快遞公司一起每年為10億人次提供全新寄件服務，菜鳥驛站與快遞合作伙伴共建10萬個站點提供包裹服務，菜鳥lot技術(shù)連接一億個智能終端設備等，為全行業(yè)創(chuàng)造500億元新價值。

2)新零售供應鏈更智能，關(guān)注即時配送、落地配送：菜鳥將過去的B2C鏈路打通，形成S2B2C的端到端的供應鏈，在這個過程中同城及時配送、落地配將發(fā)揮重要作用。

3)全球化的供應鏈：推進全球一盤貨，實現(xiàn)產(chǎn)地港口接貨、數(shù)字通關(guān)、全球ehub快速落地。

菜鳥網(wǎng)絡仍處于戰(zhàn)略投入期，業(yè)務版圖快速擴張，帶來收入翻倍增長。2019年菜鳥物流營業(yè)收入149億元，同比增長120%(菜鳥網(wǎng)絡的收入主要來自其提供的國內(nèi)及國際一站式物流服務與供應鏈解決方案，如向平臺賣家提供倉配、跨境等服務)。根據(jù)阿里巴巴財報，菜鳥物流2015/2016/2017Q1-Q3凈利潤分別為-5.2、-16.5、-19億元，菜鳥處于持續(xù)虧損狀態(tài)，我們認為阿里現(xiàn)階段對菜鳥網(wǎng)絡仍在戰(zhàn)略投入期，盈利并非首要考慮問題。

02 菜鳥網(wǎng)絡做什么?——基于五大核心網(wǎng)絡提供服務

上文我們提到了菜鳥網(wǎng)絡是以數(shù)據(jù)為驅(qū)動的社會化協(xié)同平臺，其目標是提升整個社會的物流效率。那菜鳥具體的業(yè)務是什么?我們通過公司官網(wǎng)與公開資料，梳理菜鳥網(wǎng)絡目前的核心業(yè)務就是基于搭建的五張核心網(wǎng)絡(快遞、倉配、跨境、末端、農(nóng)村)，并在各網(wǎng)絡基礎上開展物流協(xié)同服務。

2.1. 快遞：商家服務+物流商服務+菜鳥裹裹

快遞平臺在整個菜鳥網(wǎng)絡中的地位舉足輕重。菜鳥自身不做快遞，但是聯(lián)合了國內(nèi)主流快遞商在其網(wǎng)絡中運轉(zhuǎn)，菜鳥對快遞企業(yè)和相關(guān)商家提供多種賦能服務：具體來說，菜鳥提供了標準化產(chǎn)品和先進技術(shù)：比如電子面單、承諾達服務、路由分單等。此外，近年來菜鳥上線了菜鳥裹裹，聯(lián)合各主流快遞企業(yè)入駐app，實現(xiàn)了面向消費者的查、收、寄快遞功能。

電子面單：快遞行業(yè)數(shù)字化的基石

2014年菜鳥電子面單誕生，逐漸取代傳統(tǒng)紙質(zhì)面單，推動中國快遞業(yè)進入數(shù)字化時代。交通運輸部原副部長、中國快遞協(xié)會會長高宏峰在2019年全球智慧物流峰會上提到，菜鳥電子面單已經(jīng)累計服務800億個包裹，節(jié)約紙張3200億張，幫助全行業(yè)節(jié)約成本160億元。

電子面單是推動快遞行業(yè)數(shù)據(jù)化的基石。電子面單記錄消費者的姓名、地址、電話、消費行為，購買頻次，消費習慣等大數(shù)據(jù)，借助電子面單既能幫助快遞企業(yè)合理規(guī)劃路由，也能協(xié)助商家進行備貨指導、風險預警以及供應鏈優(yōu)化。

電子面單的革新為行業(yè)降本增效。2019年6月，菜鳥聯(lián)手快遞公司對電子面單進行改進，面積縮小近一半，從兩聯(lián)單變?yōu)橐宦?lián)單，降低了打印、紙張等成本，帶動全行業(yè)進一步降本增效。

路由分單：協(xié)助快遞企業(yè)應對業(yè)務高峰期

路由分單是菜鳥基于海量大數(shù)據(jù)系統(tǒng)和阿里云計算系統(tǒng)，以菜鳥電子面單為載體，提供整套完善、高效、準確的快件分揀解決方案。菜鳥路由分單可以實現(xiàn)包裹地址跟網(wǎng)點的精準匹配，準確率達98%以上。傳統(tǒng)分撥中心流水線上會有大量的分揀員，每個包裹需要3-5秒的時間來判斷下一個路徑并進行分揀，在快遞公司升級轉(zhuǎn)運中心時，借助菜鳥的路由分單，可大幅縮短分揀時間并降低出錯率。在雙11等行業(yè)旺季，路由分單及菜鳥其他科技手段助力快遞企業(yè)提高效率，根據(jù)國家郵政局數(shù)據(jù)，近年來雙11期間快遞行業(yè)日均處理量保持穩(wěn)定提升，雙11包裹破億簽收時間持續(xù)下降。

菜鳥裹裹：“查、收、寄”一體的物流服務應用

菜鳥裹裹是菜鳥網(wǎng)絡推出的一款提供免費查快遞、優(yōu)惠寄快遞、代收包裹等快遞相關(guān)服務的應用，支持淘寶、天貓、蘇寧等各主要電商平臺包裹跟蹤，覆蓋國內(nèi)外140多家快遞公司。

菜鳥裹裹寄件需求增長強勁，便利模式快速吸引散單客戶。根據(jù)菜鳥裹裹發(fā)布的《2019年中寄件報告》。菜鳥裹裹用戶寄件量同比增長175%，用戶增長130%，平均上門時間已提升為50分鐘，已覆蓋全國2800多個區(qū)縣。得益于菜鳥裹裹便捷的服務模式(手機app下單，上門響應時間快，價格優(yōu)惠)，菜鳥裹裹已成為線上寄件首選寄件平臺。報告顯示，一線城市寄快遞需求持續(xù)強勁，來自三四線城市的小鎮(zhèn)青年快速崛起，出現(xiàn)數(shù)十倍的寄件量增長。

2.2. 倉配：倉儲+落地配+即時配

菜鳥在全國核心城市通過“自建+合作”的方式建設物理層面的倉儲設施，構(gòu)成智慧物流骨干網(wǎng)。菜鳥網(wǎng)絡聯(lián)合社會化的倉、配資源及能力，與合作伙伴一起，為商家提供具有行業(yè)特色、電商特色的倉配服務，提高商家的倉配執(zhí)行效率、節(jié)約管理成本，同時通過打造多樣、個性化的服務向消費者提供更優(yōu)質(zhì)的物流服務體驗。

菜鳥的倉配體系具有多種優(yōu)勢，探索出了針對電器、生鮮、美妝、快消等各行業(yè)的倉配解決方案。菜鳥倉儲網(wǎng)絡的優(yōu)勢具體包括：1)網(wǎng)絡覆蓋廣：配送線路超過9萬條，倉儲面積最高峰時達1000多萬平方米;2)時效速度快：整體覆蓋當次日達近1500區(qū)縣;3)專業(yè)倉配服務能力：支持多行業(yè)不同產(chǎn)品的倉配管理需求特性、具有先進的管理平臺、與精細化管理標準及流程、支持全鏈路運營監(jiān)控;4)優(yōu)質(zhì)物流服務體驗：快速到達、準時服務、上門取退、統(tǒng)一售后。

與倉儲資源相匹配的是，菜鳥網(wǎng)絡在落地配領域的布局：丹鳥

丹鳥：落地配聯(lián)盟的升級

丹鳥的前身是菜鳥成立的“新配盟”。2018年9月，菜鳥牽頭其并購的幾家落地配公司，包括上海萬象、南京晟邦、成都東駿、浙江芝麻開門、陜西黃馬甲，成立“新零售配送聯(lián)盟”，在全國鋪設五大區(qū)直營網(wǎng)絡服務新零售?！靶屡涿恕备髯载撠熍渌蜆I(yè)務，彼此之間執(zhí)行相對統(tǒng)一的服務標準?！靶屡涿恕钡闹鳡I配送業(yè)務包括：(1)B2C：支持當日達、次晨達、隔日達、預約配、代收貨款、簽單返還、上門退換貨等;(2)B2b：即省內(nèi)/同城倉到店配送服務;(3)O2O：即門店到家即時配，支持半小時達、一小時達、兩小時達等。

2019年4月，菜鳥聯(lián)合多家落地配公司推出全新品牌“丹鳥”，定位相對高端。丹鳥專注于提供優(yōu)質(zhì)的區(qū)域性、本地化配送服務，是對全國落地配網(wǎng)絡的升級，包括協(xié)同配送運營和服務質(zhì)量管控，進一步提升商家的物流效率和消費者的物流體驗。丹鳥的業(yè)務主要集中生鮮、準時送達產(chǎn)品，要求送貨上樓、統(tǒng)一外觀形象、破損率低和24小時簽收率超過商家預期。

丹鳥落地配形式和高時效定位能極大補充菜鳥本地化、區(qū)域性的服務能力。丹鳥未來與菜鳥之間的合作將實現(xiàn)優(yōu)勢互補，菜鳥方面通過大數(shù)據(jù)、智能技術(shù)和協(xié)同，為商家提供倉儲合作方式和分布全國的倉庫;丹鳥則提供門到門、準時配送服務。

除了傳統(tǒng)的落地配之外，菜鳥在即時配也進行了廣泛布局，形成了“丹鳥”+“蜂鳥”+“點我達”的末端配送網(wǎng)絡，一方面支持倉配業(yè)務，另一方面則滿足新零售產(chǎn)生的即時配送需求。

從即時物流市場參與方看，主要有外賣O2O平臺(美團、餓了么蜂鳥、達達等)、生鮮平臺(叮咚買菜、易果生鮮等)以及快遞企業(yè)(順豐同城急送、菜鳥旗下丹鳥、點我達等)，其中自帶商流的美團、蜂鳥、達達占據(jù)絕大部分市場份額。

蜂鳥：從外賣平臺孵化的即時配送主力軍

2018年4月初，阿里巴巴以95億美元收購外賣平臺餓了么，餓了么擁有龐大的即時配送運力(蜂鳥)，這部分運力將為阿里新零售落地提供重要支撐。2019年6月，餓了么宣布旗下即時物流平臺蜂鳥品牌獨立，并升級品牌名為蜂鳥即配。

蜂鳥的即時配送能力與阿里系的O2O新零售業(yè)務產(chǎn)生協(xié)同效應。2018 年下半年，餓了么為天貓小店提供 24 小時本地即時配送，蜂鳥和阿里健康合作開通送藥服務; 2018 年 8 月，星巴克和阿里達成戰(zhàn)略合作，蜂鳥為星巴克打造“專星送”專屬配送;2018 年底，蜂鳥在部分城市推出“淘寶速達”。蜂鳥目前擁有 300 萬運力，配送時間低于 27 分鐘，服務超過 350 萬家商戶。蜂鳥自帶外賣訂單流量，同時又服務與阿里的新零售訂單，公司計劃將在未來三年建立超過 2 萬個全數(shù)字即時配送站。

點我達：菜鳥控股，進一步加強在即時配送領域的話語權(quán)

2018年7月，菜鳥網(wǎng)絡以眾包業(yè)務和其他業(yè)務資源及2.9億美元現(xiàn)金戰(zhàn)略投資即時物流平臺點我達，成為其控股股東。點我達是一家采取眾包模式的同城即時物流平臺。根據(jù)公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)，點我達的業(yè)務范圍已經(jīng)覆蓋全國350多個城市，平臺注冊騎手超過400萬，為250萬商家和1.5億消費者提供即時配送服務。

點我達主要承接快遞末端配送業(yè)務，菜鳥控股點我達強化了即時配送能力。點我達一方面和菜鳥在倉配、末端等方面合作，例如，點我達的騎手長期入駐在菜鳥旗下的丹鳥物流站點，協(xié)助配送來自天貓超市等渠道的業(yè)務，另外點我達和通達系等快遞企業(yè)也開展派件業(yè)務的合作。截至2019年11月，快遞業(yè)務量已經(jīng)占點我達總業(yè)務總量的46%。

2.3. 跨境：進出口物流服務

為更好的服務于全球消費者和商家，菜鳥網(wǎng)絡建立了以協(xié)同共贏、數(shù)據(jù)技術(shù)賦能為核心的跨境物流平臺，將更多的合作伙伴納入其中。菜鳥網(wǎng)絡的跨境物流合作伙伴數(shù)量已經(jīng)有89家，包括燕文、遞四方、新加坡郵政、英國郵政、中通、圓通、EMS、IC、斑馬等，其物流覆蓋能力可至全球224個國家/地區(qū)，跨境倉庫數(shù)量達到231個，搭建起一張真正具有全球配送能力的跨境物流骨干網(wǎng)。

2.4. 末端：重點打造菜鳥驛站

菜鳥驛站是由阿里巴巴旗下菜鳥網(wǎng)絡牽頭，建立的面向社區(qū)、校園的第三方末端物流服務平臺，為用戶提供包裹暫存、代寄等服務，致力于為消費者提供多元化的最后一公里服務，同時方便快遞員進行投遞，持續(xù)提升末端運作效率。

菜鳥驛站共分為兩類：

(1)菜鳥校園驛站?！安锁B校園驛站”專門針對高校提出高校物流解決方案，全國已建立了1000余家菜鳥校園驛站。目前，菜鳥校園驛站數(shù)量2800個。

(2)社區(qū)驛站。除了校園菜鳥驛站，菜鳥還布局了更廣泛的社區(qū)驛站，可建立在社區(qū)便利店、物業(yè)、連鎖超市、郵局報刊亭等。其中，便利店是重要的組成部分，目前跟菜鳥合作自提的便利店有全家、美宜佳、農(nóng)工商超市、喜士多便利店等。

在2019全球智慧物流峰會上，菜鳥董事長宣布啟動智能物流骨干網(wǎng)數(shù)字化加速計劃，其中提到未來菜鳥驛站與快遞合作伙伴共建10萬個站點提供包裹服務。

2.5. 農(nóng)村：成立溪鳥品牌，加速下沉

隨著各大電商平臺不斷向下沉市場滲透、農(nóng)產(chǎn)品不斷上行，農(nóng)村市場將是阿里與菜鳥接下來重點布局的領域。早在2014年，阿里方面就提出了“千縣萬村”計劃，旨在建立縣級運營中心和村級服務站;并打造了“村淘+菜鳥”的農(nóng)村物流體系等等。菜鳥網(wǎng)絡發(fā)布的2018年度農(nóng)村物流報告顯示，截至2018年末，菜鳥鄉(xiāng)村物流已進駐29個省份近700個縣，建立了近30000個村級物流站點，且在全國有近700家合作伙伴。

根據(jù)菜鳥鄉(xiāng)村項目計劃：三年內(nèi)與本地化的物流合作伙伴一道，共同建設成為覆蓋中國廣大縣域及農(nóng)村地區(qū)的平臺型綜合服務網(wǎng)絡;同時為城鄉(xiāng)消費者、中小企業(yè)、電商平臺提供商品到村配送、縣域間流通、農(nóng)副產(chǎn)品流通等綜合性解決方案。

溪鳥：菜鳥農(nóng)村物流品牌

2019年5月，菜鳥農(nóng)村物流品牌“溪鳥”向社會公開，根據(jù)溪鳥在招聘網(wǎng)站上的公司介紹資料，溪鳥物流科技有限公司是由菜鳥網(wǎng)絡投資，立足于縣域物流市場，旨在通過系統(tǒng)和技術(shù)為手段，以商業(yè)模式創(chuàng)新為突破，為國內(nèi)快遞行業(yè)提供面向三四線以下城市的共同配送技術(shù)平臺服務，以此優(yōu)化快遞行業(yè)配送成本，并和阿里巴巴集團業(yè)務緊密協(xié)同，為縣域農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)提供基于倉儲配送一攬子供應鏈解決方案。

03 菜鳥網(wǎng)絡下半場：飛向何處?

3.1. 從快遞延伸到供應鏈、大物流領域

菜鳥網(wǎng)絡從成立至今，主要聯(lián)合通達系打造線下高效物流配送體系，使快遞成為整個商業(yè)的基礎設施，對于想成為整個物流行業(yè)數(shù)字化引擎的菜鳥來說，未來從快遞向供應鏈、大物流領域延伸是大勢所趨;根據(jù)國家郵政局數(shù)據(jù)顯示，2019年快遞行業(yè)的整體規(guī)模約7500億元，在整個物流行業(yè)超13萬億的規(guī)模里(根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年社會物流總費用13.3萬億元)，快遞業(yè)占比仍較小，未來廣闊的B端、工業(yè)物流市場將是菜鳥網(wǎng)絡去突破的領域，我們預計菜鳥在快運、供應鏈領域的布局也將加快。

3.2. 加強對快遞基礎設施戰(zhàn)略資源的把控

近年，阿里、菜鳥不斷投資通達系快遞企業(yè)，目前通達系中僅韻達尚未被阿里入股。我們認為阿里對快遞企業(yè)的持續(xù)入股，我們認為主要基于以下考慮：

1)通過股權(quán)綁定加強合作，輸出資源與技術(shù)，提升快遞服務水平。對阿里而言，如何提升消費者物流服務體驗是其關(guān)注重點。隨著阿里入股快遞企業(yè)，將進一步推動電商與快遞的協(xié)同發(fā)展，阿里依靠自身的信息技術(shù)和業(yè)務資源優(yōu)勢，為快遞企業(yè)賦能，推動其進一步提升快遞服務品質(zhì)(如內(nèi)部考核快遞企業(yè)綜合服務水平的菜鳥指數(shù)的推出)。

2)阿里實現(xiàn)對電商快遞戰(zhàn)略資源的把控，應對電商同行的競爭。作為電商平臺的后起之秀，成立不到5年的拼多多，平臺GMV已超萬億(僅次于阿里、京東，數(shù)據(jù)來自拼多多2019年財報)，從物流訂單數(shù)據(jù)看，我們測算拼多多2019年實際物流訂單日均約4400萬，已經(jīng)超過淘系的一半(測算淘系訂單約8000萬/天)，占到快遞行業(yè)件量約25%，如今快遞物流環(huán)節(jié)已經(jīng)成為電商平臺的核心競爭力，拼多多亦公開表示將打造“新物流”平臺(采用輕資產(chǎn)、開放的模式)，意味著當期拼多多對通達系有著較大的依賴(平臺低客單價與經(jīng)濟型電商快遞企業(yè)相契合)，對于阿里，通過股權(quán)綁定，強化對電商快遞戰(zhàn)略資源的把控，將鞏固自身的基礎物流服務能力，更好應對電商競爭對手的挑戰(zhàn)。

3.3. 跨境、同城市場是投入重點

近年跨境市場一直是阿里重點投入領域，也是其獲取增量市場的重要突破口;同時，經(jīng)歷此次新冠疫情后，國常會亦提出要支持快遞企業(yè)發(fā)展空中、海外網(wǎng)絡，完善航空貨運樞紐網(wǎng)絡，我們預計菜鳥將加速海外跨境市場布局，尤其是海外倉的布局(2019年菜鳥計劃拓展94個海外倉，覆蓋全球18個國家)，更好地服務于阿里的跨境電商平臺;在同城即時物流市場，以美團為代表的本地生活服務商已經(jīng)強勢崛起，對阿里形成較大挑戰(zhàn)，我們預計未來阿里將更多資源投入到末端的菜鳥驛站、蜂鳥等平臺，亦不排除菜鳥對快遞企業(yè)末端網(wǎng)點的整合。

04 總結(jié)與展望

回顧菜鳥網(wǎng)絡的發(fā)展歷程，我們看到了菜鳥對于快遞行業(yè)數(shù)字化的賦能，以及快遞行業(yè)信息化、智能化水平的快速提升，而通達系與菜鳥之間的關(guān)系，也由最初的懷疑、抗拒到如今的全面合作，電商的快速發(fā)展亦離不開快遞企業(yè)的高效物流服務支撐，二者相輔相成。

展望未來，通達系快遞企業(yè)通過成本領先戰(zhàn)略、精細化管理使其在經(jīng)濟型電商快遞領域具備高護城河，對于電商平臺而言，國內(nèi)電商快遞企業(yè)已然具備戰(zhàn)略投資價值，而對于快遞企業(yè)，聚焦主業(yè)，不斷提升精細化管理能力與物流服務品質(zhì)，成為巨頭電商平臺生態(tài)體系內(nèi)重要的戰(zhàn)略合作伙伴不失為一種好的選擇。

05 風險提示

疫情對居民的消費抑制超預期，導致快遞需求不及預期;行業(yè)大規(guī)模價格戰(zhàn)，導致快遞企業(yè)業(yè)績不及預期。