光大證券：中移動(00941)5G基站集采結(jié)果符合預(yù)期 19H2~20為產(chǎn)業(yè)鏈部分公司業(yè)績兌現(xiàn)高峰期

本文來自微信公眾號“EBSCN通信研究”。

事件

中移動(00941)5G二期無線網(wǎng)主設(shè)備集采結(jié)果出爐，總需求23萬站，華為、中興(00763)、愛立信、信科中標(biāo)。

點(diǎn)評

份額：結(jié)構(gòu)符合預(yù)期，信科獲少量份額

此次招標(biāo)結(jié)果中，華為獲得第一大份額57%，中興獲得第二大份額29%，愛立信獲得11.5%份額，信科獲得2.6%少量份額，諾基亞(NOK.US)沒有中標(biāo)，份額結(jié)構(gòu)符合預(yù)期。

價格：單站均價15.98萬，較去年底水平略有下降

此次總中標(biāo)金額為371億元，按此計(jì)算單站中標(biāo)價格約15.98萬元，價格水平較19年底略有下降。

其中華為報(bào)價最高均價16.13萬元/站，中興報(bào)價16.10萬元/站與其接近，愛立信報(bào)價15.50萬元/站，信科報(bào)價13.50萬元/站。

資本開支：中移動5G基站采購占預(yù)算比接近44%

中移動2020年計(jì)劃5G相關(guān)資本開支約1000億元，從其近期5G相關(guān)招標(biāo)來看，基站(新建+擴(kuò)容)金額約437億元，占比約44%;SPN承載金額約105億元，占比約11%;核心網(wǎng)預(yù)計(jì)約金額50億元，占比約5%。

聯(lián)通電信：5G基站采購金額有望接近400億元聯(lián)通電信計(jì)劃2020年新增5G共建共享基站25萬站，加上少量自有基站，參考此次移動中標(biāo)價格，我們預(yù)測2020年聯(lián)通電信5G基站采購金額有接近400億元。

投資建議：運(yùn)營商資本開支自19年開始進(jìn)入上升軌道，2020年5G投資大幅上升，無線側(cè)總投資1810億元，同比增長23%，我們預(yù)計(jì)19H2~20為產(chǎn)業(yè)鏈部分公司的業(yè)績兌現(xiàn)高峰期，但動態(tài)估值已處于較高水平。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場預(yù)期過高的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈在20年底大幅降價的風(fēng)險(xiǎn)，5G普及受公共衛(wèi)生事件影響的風(fēng)險(xiǎn)

(編輯：程翼興)