高盛給出“賣出”評(píng)級(jí)，Zoom Video通訊 (ZM.US)股價(jià)高過頭了？

本文來自美股研究社。

雖然成立不到10年，但Zoom Video通訊 (ZM.US)一直在飛速發(fā)展。過去三年的銷售額增長(zhǎng)了10倍以上，從2017年的6080萬美元增長(zhǎng)到去年的6.2270億美元。在同一時(shí)期，Zoom公司從完全不盈利到去年的2530萬美元，Zoom公司的自由現(xiàn)金流甚至更好，達(dá)到了1.338億美元。

不過，高盛(Goldman Sachs)五星級(jí)分析師貝利尼(Heather Bellini)將Zoom Video的目標(biāo)股價(jià)定為80美元，并將該股評(píng)級(jí)為“賣出”。

正如貝里尼所解釋的那樣，“由于公共衛(wèi)生事件，更多的組織依賴于通信工具，這些工具使他們的遠(yuǎn)程工作人員能夠有效地協(xié)作。Zoom看到了需求的增長(zhǎng)，管理層也在今年增加了產(chǎn)能，以支持付費(fèi)和免費(fèi)使用的增長(zhǎng)。

由于Zoom的很多客戶都是中小型企業(yè)，貝利尼預(yù)測(cè)，這些企業(yè)將“受到公共衛(wèi)生事件更大的負(fù)面影響”，因此，分析師預(yù)計(jì)，在公共衛(wèi)生事件上市后的第一年，這些客戶的留存率將降至75%。據(jù)推測(cè)，這些企業(yè)中的一些將試圖通過在不再需要縮放訂閱時(shí)取消訂閱來削減成本。其他這些企業(yè)…可能會(huì)破產(chǎn)，無法從毒品的壓力中恢復(fù)過來。

話雖如此，貝利尼認(rèn)為在電暈后的第二和第三年，更新率會(huì)逐漸回升。與此同時(shí)，隨著Zoom將免費(fèi)用戶轉(zhuǎn)變?yōu)楦顿M(fèi)用戶，新的業(yè)務(wù)簽約預(yù)計(jì)將大幅增加。結(jié)合這兩種趨勢(shì)，她估計(jì)Zoom的收入今年將增長(zhǎng)61%，2021年和2022年分別增長(zhǎng)42%和33%。

這些聽起來都很不錯(cuò)，對(duì)吧?那么，為什么貝里尼為什么想賣zoom股票呢?

按目前的估值，Zoom公司的股票往績(jī)市盈率超過1600倍。相對(duì)于自由現(xiàn)金流，該公司股票的估值略高，但372x自由現(xiàn)金流的估值仍然不算便宜。即便zoom管理其利潤(rùn)增長(zhǎng)銷售額它生長(zhǎng)快,盡管一路上擴(kuò)大產(chǎn)能進(jìn)行大規(guī)模投資。

當(dāng)你考慮到價(jià)值投資者認(rèn)為任何超過1.0的固定匯率都是昂貴的，實(shí)際上不難理解為什么高盛認(rèn)為這是一個(gè)“賣出”。

總之，華爾街的大多數(shù)人都在旁觀視頻會(huì)議。根據(jù)TipRanks過去3個(gè)月跟蹤的18位分析師，6位評(píng)級(jí)為Zoom的股票買入，11位表示持有，只有1位建議賣出。對(duì)多頭來說不幸的是，12個(gè)月平均目標(biāo)價(jià)為110美元，較當(dāng)前水平下跌了30%。

（編輯：郭璇）