建設(shè)銀行(00939)2019年報點評：大零售優(yōu)勢明顯，盈利能力位于同業(yè)前列，表現(xiàn)符合預(yù)期

本文來自微信公眾號“國信金融研究”，作者為國信證券經(jīng)濟研究所銀行團隊。

1.事件

建設(shè)銀行(00939)披露2019年報。公司2019年實現(xiàn)歸母凈利潤2667億元，同比增長4.74%。

2.點評

大零售優(yōu)勢鞏固

2019年末建設(shè)銀行個人貸款總額為6.48萬億元，按揭余額5.31萬億元，信用卡貸款余額7411億元，持續(xù)位列同業(yè)第一。期末，公司個人貸款余額占比為43.1%、個人存款余額占比為47.4%、個人金融業(yè)務(wù)利潤總額貢獻為45.5%，同比分別提升0.8個、2.0個和0.2個百分點。

盈利能力小幅下降，仍位于同業(yè)前列

公司全年加權(quán)平均ROE13.18%，同比下降0.86個百分點，ROA1.11%，同比下降0.02個百分點。杜邦分析來看，ROA下降主要受凈息差收窄和撥備計提增加拖累，規(guī)模增長和手續(xù)費凈收入對ROA變動形成正貢獻。2019年建行手續(xù)費凈收入增長11.6%，主要是銀行卡手續(xù)費和電子銀行業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)較好增長。

存款成本提升拖累凈息差收窄

公司披露的2019年凈息差為2.26%，同比下降5bps，環(huán)比下降1bp，主要受存款成本提升拖累。2019年存款成本同比提升18bps，帶動計息負債成本同比提升12bps。2019年生息資產(chǎn)收益率同比提升2bps，主要受益于貸款收益率同比提升15bps。

資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，下半年進一步加大不良確認

2019年末公司不良率1.42%，環(huán)比持平，較年初下降4bps。期末關(guān)注類2.93%，較年中提升13bps，逾期率1.15%，較年中下降28bps。期末公司“不良/逾期90+”達171%，較年中提升了22個百分點，不良確認進一步趨嚴，此前建行表示已將逾期60天以上貸款都計入不良。公司夯實撥備水平，期末不良覆蓋率227%，環(huán)比提升9個百分點。

3.投資建議

公司整體表現(xiàn)符合預(yù)期，我們維持其 “買入”評級。

4.風(fēng)險提示

宏觀經(jīng)濟形勢持續(xù)走弱可能對銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。

（編輯：孟哲）