花旗：下調中國通號(03969)目標價12%至6港元 維持“買入”評級

智通財經APP獲悉，花旗發(fā)布報告稱，中國通號(03969)2019年凈利及收入較預期低6%及7%，期內毛利同比改善0.2個百分點至22.9%，主要由于業(yè)務組合轉移至鐵路及城市交通，加上成本控制。公司派息比率由52%上升至55.5%，該行預計未來幾年比率將進一步上升。

中國通號2019年新訂單增長3.4%至706億元人民幣，當中鐵路及城市交通訂單占總訂單比例已上升至57%，該行預計，核心業(yè)務訂單將在2020年保持穩(wěn)健的增長勢頭。該公司2019年城市交通招標市場份額由正常的40%水平降至約26.5%，但管理層表示今年城市交通業(yè)務招標市場的份額將恢復正常。

該行表示，將其2020至2021年盈利預測下調約12%至13%，基于現(xiàn)金貼現(xiàn)法將目標價調低12%至6港元，維持“買入”評級，估計在超過1000億元人民幣的積壓訂單支持下，今明年的銷售額較有保障。