聯(lián)想控股（03396）：支柱資產(chǎn)打造初見成效 財務(wù)投資保障現(xiàn)金回流

3月26日，聯(lián)想控股（03396）發(fā)布2019年全年業(yè)績。財報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3892.18億元，公司合并凈利潤86.29億元，歸母凈利潤36.07億元。

雖然在復(fù)雜多變的外部環(huán)境下，聯(lián)想控股的業(yè)務(wù)不可避免的受到影響，但從這份去年的成績單來看，聯(lián)想控股在戰(zhàn)略投資領(lǐng)域，現(xiàn)有業(yè)務(wù)中已經(jīng)有若干家公司業(yè)績逐步凸顯，財務(wù)投資業(yè)務(wù)整體業(yè)績表現(xiàn)出色，并為聯(lián)想控股貢獻大量的現(xiàn)金回流。

從2018年收購盧森堡國際銀行時，聯(lián)想控股就提出了在戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)上打造支柱型資產(chǎn)的重點方向，目前來看，聯(lián)想控股在支柱型資產(chǎn)的打造上已經(jīng)取得了一些成效。其中，得益于運營效率的提升以及戰(zhàn)略的落實，聯(lián)想集團在2019年實現(xiàn)了有史以來最高除稅前溢利，其個人計算機和智能設(shè)備集團業(yè)務(wù)實現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的除稅前溢利率，并繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)最佳水平；盧森堡國際銀行在聯(lián)想控股收購?fù)瓿珊蟮谝粋€完整會計年度業(yè)績顯著增長，管理資產(chǎn)規(guī)模同比增長10.3%至435億歐元，主營業(yè)務(wù)稅前利潤同比增長20%至1.36億歐元，同時盧森堡、北京、粵港澳大灣區(qū)、瑞士等多地聯(lián)動的國際化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成形；佳沃集團全年收入增長21%，歸屬于聯(lián)想控股權(quán)益持有人凈利潤增長12%，旗下的鑫榮懋已于2019年9月進行了境內(nèi)上市輔導(dǎo)備案；聯(lián)泓集團2019年盈利同比增長147%至人民幣5.23億元，是全面投產(chǎn)以來的歷史最高，聯(lián)泓新材料也正在積極推進A股上市。

財務(wù)投資業(yè)務(wù)是聯(lián)想控股的傳統(tǒng)優(yōu)勢所在。2019年，由于貿(mào)易摩擦、地緣政治等不確定因素，一、二級市場熱度減退、波動加大，但是聯(lián)想控股財投板塊在挑戰(zhàn)中依然交上了一份難得的答卷，為聯(lián)想控股實現(xiàn)了超過50億元的現(xiàn)金回流。同時，君聯(lián)資本和聯(lián)想之星還在逆市中成功募資，贏得了投資人真金白金的支持。2019年，君聯(lián)資本新募集兩支美元基金和一支人民幣基金，聯(lián)想之星啟動募集四期人民幣基金及四期美元基金，并完成了首次交割。這支撐了財務(wù)投資持續(xù)完成新項目的投資，推動形成良性循環(huán)。

但是，在聯(lián)想控股的投資組合中，創(chuàng)新消費與服務(wù)板塊的表現(xiàn)依然不盡如人意，2019年未能實現(xiàn)扭虧，板塊內(nèi)也未能形成支柱性資產(chǎn)。加之今年疫情影響對于消費行業(yè)的重創(chuàng)，聯(lián)想控股在這一領(lǐng)域要有所突破，還是需要一個較長的時間周期。

不過，此次疫情也對用戶的很多習(xí)慣，包括互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的形式會帶來一系列的改變，包括消費、辦公、醫(yī)療等等行業(yè)，都帶來了新的機遇。這對于聯(lián)想控股深耕創(chuàng)新消費與服務(wù)板塊而言，也是“危”與“機”并存，加之聯(lián)想控股內(nèi)部一直強調(diào)的業(yè)務(wù)協(xié)同能力，其財務(wù)投資業(yè)務(wù)在TMT、人工智能、醫(yī)療健康、高端制造等行業(yè)的深耕細作，也給其戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)在此領(lǐng)域的突破打下了很好的基礎(chǔ)。

目前，受公共衛(wèi)生事件的沖擊，全球經(jīng)濟面臨百年未有之大變局，投資行業(yè)短期內(nèi)仍將面臨復(fù)雜的挑戰(zhàn)。聯(lián)想控股憑借其堅實的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，長期錘煉出的抗風(fēng)險能力，通過“戰(zhàn)略投資＋財務(wù)投資”雙輪驅(qū)動的協(xié)調(diào)共進，其投資組合的價值，在中長期內(nèi)，有望隨著時間而逐漸釋放。