交銀國際：安踏體育(02020)長期強(qiáng)勁增長 重申“買入”評級(jí) 目標(biāo)價(jià)77港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，交銀國際發(fā)布報(bào)告稱，安踏體育(02020)強(qiáng)勁的長期增長，重申“買入”及目標(biāo)價(jià)77港元。

該行表示，從業(yè)績來看，2019年是安踏歷史上最好的一年之一。該行預(yù)計(jì)公司2020年的盈利增速將放緩至2%，2021年和2022年將分別增長48%和37%。該行稱安踏2019年的強(qiáng)勁業(yè)績將持續(xù)出現(xiàn)，銷售額增長41%，而凈利潤增長46%(扣除與Amer 相關(guān)的一次性/非現(xiàn)金成本后增長30%)。FILA的經(jīng)營利潤率首次超過了安踏品牌，利潤率以歷史性的速度增長，整體毛利率和經(jīng)營利潤率增長分別增長2.4和2個(gè)百分點(diǎn)。迪桑特在2019年首次實(shí)現(xiàn)盈利，該行也預(yù)計(jì)Amer將推動(dòng)安踏未來的盈利增長。

該行認(rèn)為，安踏是最優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)行業(yè)股票之一，自1月16日以來，安踏的股價(jià)已下跌31%，相當(dāng)于2021年市盈率為16.6 倍。基本面看，銷售已經(jīng)開始恢復(fù)，銷售降幅收窄。公司宣布將迅速解決其分銷商的庫存和現(xiàn)金流問題，這將有助其于行業(yè)整合中獲得份額。