德銀：上海電氣(02727)第三季業(yè)績符合預(yù)期 維持“持有”評級

智通財經(jīng)查閱發(fā)現(xiàn)，德銀近日發(fā)表研報表示，上海電氣(02727)第三季度凈利潤同比增長8%，符合該行預(yù)期，主要因業(yè)務(wù)多元化及更具彈性的電力設(shè)備業(yè)務(wù)。德銀稱以上兩個因素將繼續(xù)推動其業(yè)務(wù)發(fā)展，公司目前估值較新業(yè)務(wù)價值有10%折讓，相當(dāng)于5%的凈資產(chǎn)回報率，德銀維持上海電氣“持有”評級，目標(biāo)價3.5元。

報告提到，公司三季度凈利潤上升主要受毛利率(同比增1.8%)上升所推動，前九月凈利潤為17.7億元人民幣，同比跌7%，符合該行預(yù)計實現(xiàn)全年82%的盈測(歷史均值為84%)?？鄢墙?jīng)常性項目，前九月核心利潤同比增長8%。第三季度新訂單總額為625億人民幣，同比增25%。

德銀表示，公司電力設(shè)備營收獲增長，主要受益于利率擴(kuò)大。熱設(shè)備業(yè)務(wù)方面，管理層表示2016/2017年度受政策負(fù)面影響有限，但2017年以后能見度仍較低。第三季熱設(shè)備毛利率同比增20%，前九月同比增5%，主要反映2014/2015年產(chǎn)品組合優(yōu)化及高價熱訂單，因此高毛利率不會一直持續(xù)。

此外，報告提到，第三季度風(fēng)電仍是主要增長動力(前九月同比增44%)，但訂單增長似乎有所放緩。利潤同比增23.2%，前九月同比增8.9%，管理層稱受益于規(guī)模經(jīng)濟(jì)帶動，利潤將進(jìn)一步擴(kuò)大。