4張圖看清VLCC租金飆漲600%的真相

本文來自微信公眾號“Wind資訊”。

由于近期原油價格暴跌，一度平穩(wěn)的原油運價火箭發(fā)射，VLCC租金價格短線漲幅一度突破600%（VLCC超大型油輪，是Very Large Crude Carrier的英文簡稱，其載重量一般在30萬噸以上，相當于200萬桶原油的裝運量。），然而事實真的如此嗎？

國際原油價格大跌

受近期國際形勢影響，NYMEX原油期貨價格從2月份的50美元/桶，跌至當前的不足25美元/桶，已經(jīng)跌去一半，并且跌破2016年初的水平。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止3月21日早晨，本周NYMEX原油大幅下跌26.38%。

油價下跌刺激囤油需求

原油價格短期大幅下跌，亦刺激了國內(nèi)囤油需求。據(jù)上海航運交易所數(shù)據(jù)顯示，中國進口原油運價指數(shù)從本月初的1000點一度飆升至4000點，隨后又快速回調(diào)。CT1-TCE(標準航速)3月19日運價為18萬美元/天，較前一天下跌5萬美元，價格波動巨大。

另據(jù)資訊網(wǎng)站Seaway海事新聞3月17日消息，“一艘VLCC輪的日平均收入從2月中旬的每天30,000美元上升到上周的每天210,000美元，增長了600% ?！?/strong>

（圖片來源：上海航運交易所截圖）

囤油還需考慮倉儲

國金證券提供了一組跟蹤數(shù)據(jù)：通過招商局輪船官網(wǎng)公布的VLCC資料，結合國金跟蹤的VLCC實時衛(wèi)星和AIS定位信息數(shù)據(jù)，國金研究所對招商輪船旗下的VLCC船隊進行了跟蹤分析：截至3月18日，共有14艘VLCC空載駛往產(chǎn)油國港口：其中，去往中東地區(qū)的為12艘，去往安哥拉的為2艘；預計約有10艘滿載的VLCC正在駛回中國港口，考慮到單艘船往返一次中東的時間超過一個月，所以這些船更大可能性是常規(guī)的運輸作業(yè)。

整體上，數(shù)據(jù)顯示，目前前往“搶油”的VLCC確實有所增加，但是并沒有達到顯著的水平。類似的，對中遠海能旗下的船隊也可以進行跟蹤分析。

原油非干散貨可以露天堆放，原油進口還需考慮倉儲能力。

據(jù)大宗商品資訊機構金聯(lián)創(chuàng)日前介紹，市場人士稱，因目前升水相對較低，部分買家尋求遠期船貨，提前鎖定低價原油。對于遠期貨源，都是貿(mào)易商囤貨為主，地煉零星入市，整體交易并不活躍。由于原油市場前景悲觀，市場普遍預計短期內(nèi)原油價格將低價運行，然而，中國的地板價政策為地煉等中國買家提供價差套利機會，但受制于目前庫存高企，只能尋求采購遠期船貨，等待庫存壓力緩解。

根據(jù)國家統(tǒng)計局此前發(fā)布的數(shù)據(jù)，至2017年年中，我國建成舟山、舟山擴建、鎮(zhèn)海、大連、黃島、獨山子、蘭州、天津及黃島國家石油儲備洞庫共9個國家石油儲備基地，利用上述儲備庫及部分社會企業(yè)庫容，儲備原油3773萬噸。

國家發(fā)改委原副主任、國家能源局原局長張國寶曾回憶稱，一期儲備項目（舟山、鎮(zhèn)海、黃島、大連）建成時，正遇上2008年全球金融危機爆發(fā)，國際油價從150美元/桶下跌到50美元/桶。4個基地抓住時機，收儲了大批廉價原油，并于2009年上半年注油完畢。當時平均收儲成本僅約為56美元/桶。

據(jù)公開資料，2020年整個項目一旦完成，中國的儲備總規(guī)模將達到100天左右的石油凈進口量，將國家石油儲備能力提升到約8500萬噸，相當于90天的石油凈進口量，這也是國際能源署（IEA）規(guī)定的戰(zhàn)略石油儲備能力的“達標線”。屆時，中國的戰(zhàn)略石油儲備基地總容量為5.03億桶。

據(jù)外媒3月19日消息，全球最大的大宗商品交易商嘉能可，將每天花3.7萬美元，租用世界最大的超大型油輪歐洲號(Europe)，租期六個月，為的是在海上儲油。

由于VLCC兼具運輸及浮倉儲油的雙重功能，據(jù)交易商和航運消息人士消息，日前也有多家交易商詢價，想要租賃油船用于暫時的海上儲油。VLCC可以裝載200萬桶原油，因此能夠用于浮式儲存。

考慮到當前VLCC租金價格上漲，以此前3萬美元/天的價格測算，用來儲存原油是否劃算，假設租期為半年（180天），租船成本達540萬美元，而VLCC可裝載約200萬桶，平均每桶的存儲成本在2.7美元（540/200），若VLCC租金為6萬美元/天的話，則存儲成本在5.4美元/桶。以此類推，租金越高，存儲成本也越高，時間越長成本亦同樣提升，同時還需考慮其他成本因素。

考慮到當前原油價格已跌破30美元/桶，在VLCC租金相對便宜的情況下，若未來半年內(nèi)油價回到40美元/桶以上的話，還是有利可圖。

A股市場表現(xiàn)平穩(wěn)

雖然市場短期對原油運輸需求激增，但原油只是海運商品中的一類，還包括干散貨、集裝箱等商品的運輸。從A股近期海運板塊表現(xiàn)來看，在本月初原油價格第一波下跌時有過一波反彈，隨后亦出現(xiàn)回調(diào)。

同時，從A股兩家海運龍頭招商輪船和中遠海能的股價走勢來看，因油輪租金上漲，兩家公司近期股價均出現(xiàn)明顯拉升，且相對大盤而言，回調(diào)幅度較小，股價更加堅挺。

(編輯：陳秋達)