歐債危機(jī)近在咫尺，歐央行購(gòu)債計(jì)劃能解燃眉之急嗎？

本文來(lái)自“萬(wàn)得資訊”。

隨著公共衛(wèi)生事件向歐洲各國(guó)擴(kuò)散，南歐國(guó)家面臨經(jīng)濟(jì)下滑及借貸成本激增的雙重打擊，讓投資者擔(dān)憂歐債危機(jī)再度出現(xiàn)。3月19日，歐央行宣布了一項(xiàng)新的7500億歐元（8187億美元）債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，歐央行行長(zhǎng)克里斯蒂娜?拉加德（Christine Lagarde）更是喊出“對(duì)捍衛(wèi)歐元的承諾沒(méi)有限制”，以提振市場(chǎng)信心。

南歐借貸成本上升，歐債危機(jī)成隱憂

隨著公共衛(wèi)生事件在歐洲擴(kuò)散，歐元區(qū)各國(guó)面臨經(jīng)濟(jì)沖擊。受公共衛(wèi)生事件沖擊最大的意大利3月18日累計(jì)確診病例已達(dá)35713人，全國(guó)“封城”措施可能延續(xù)至4月，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊。倫敦牛津經(jīng)濟(jì)學(xué)院歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)負(fù)責(zé)人安格爾·塔拉維拉（AngelTalavera）在一份報(bào)告中表示，“現(xiàn)在看來(lái)不可避免的是，最初的供應(yīng)方和貿(mào)易沖擊將演變成需求沖擊，并且我們可能會(huì)看到很長(zhǎng)一段時(shí)間的破壞。”

與此同時(shí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)情況惡化的擔(dān)憂也引發(fā)投資者拋售國(guó)債，造成意大利借貸成本上升。意大利10年期國(guó)債收益率3月19日攀升至2019年6月以來(lái)的高點(diǎn)2.439%。衡量意大利風(fēng)險(xiǎn)情況的意大利國(guó)債與德國(guó)國(guó)債收益率利差逐步擴(kuò)大，顯示出投資者對(duì)意大利支出需求增加而難以履行其義務(wù)的擔(dān)憂，這令人聯(lián)想起10年前的歐債危機(jī)。

值得注意的是，歐央行行長(zhǎng)拉加德的言論也加劇市場(chǎng)拋售。在3月12日歐央行利率決議后的新聞發(fā)布會(huì)上，拉加德女士表示，“去除”主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)的價(jià)差并非歐洲央行的職責(zé)。這些言論激起了人們的擔(dān)憂，即歐洲央行正退出充當(dāng)意大利“最后貸款人”的角色，導(dǎo)致意大利國(guó)債價(jià)格出現(xiàn)十年來(lái)最大單日跌幅。

歐央行推出7500億歐元債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃

為應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩及公共衛(wèi)生事件沖擊，歐洲央行宣布了一項(xiàng)新的7，500億歐元（8，187億美元）債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的范圍涵蓋當(dāng)前量化寬松計(jì)劃下所有符合條件的資產(chǎn)，并將至少持續(xù)到2020年底。拉加德表示：“非凡的時(shí)代要求采取特殊的行動(dòng)。我們對(duì)歐元的承諾沒(méi)有任何限制。”

拉加德的言論讓人聯(lián)想到前任歐央行行長(zhǎng)馬里奧·德拉吉（Mario Draghi）在2012年歐債危機(jī)時(shí)期的著名言論。當(dāng)時(shí)他的一句“不惜一切代價(jià)”拯救歐元成功提振市場(chǎng)信心，挽救了歐元的頹靡走勢(shì)。

而此次拉加德版的“不惜一切代價(jià)”也伴隨著大力度的寬松政策：這項(xiàng)債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃將包括希臘政府債務(wù)，這在早期的歐洲央行債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃中并未被涵蓋。歐洲央行將在今年剩余時(shí)間內(nèi)每月購(gòu)買(mǎi)近1200億歐元的歐元區(qū)債務(wù)，這是有史以來(lái)的最大金額。根據(jù)該計(jì)劃的規(guī)則，歐洲央行可以在短期內(nèi)將購(gòu)買(mǎi)重點(diǎn)放在意大利和其他陷入困境的政府。

但另一方面，仍有分析師認(rèn)為歐央行的”寬松火力“仍不足以解決歐元區(qū)債市拋售的問(wèn)題，呼吁歐央行給出更多具體承諾。Capital Economics首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·肯寧漢姆（Andrew Kenningham）表示：“我們現(xiàn)在認(rèn)為，歐央行應(yīng)該很快做出明確的承諾，至少在公共衛(wèi)生事件危機(jī)期間，將所有政府的主權(quán)債券收益率保持在較低水平?！?/p>

肯寧漢認(rèn)為，如果拉加德女士想說(shuō)服投資者歐央行有足夠的彈藥來(lái)抑制主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)上的任何錯(cuò)位，那么一種選擇是放寬自己施加的規(guī)則，即購(gòu)買(mǎi)不超過(guò)政府合格債券的三分之一。

此外，也有分析師認(rèn)為歐央行的寬松需配合更多財(cái)政措施?；ㄆ旒瘓F(tuán)（Citigroup）全球貨幣分析主管埃布拉希姆·拉巴里（Ebrahim Rahbari）在歐洲央行決定后的一份報(bào)告中寫(xiě)道：“我們認(rèn)為中央銀行顯然將利用其所有工具來(lái)支持金融市場(chǎng)及其運(yùn)作?！钡?，我們認(rèn)為我們?nèi)匀恍枰M(jìn)一步的財(cái)政寬松政策以及減輕私人信貸風(fēng)險(xiǎn)的跡象，以更持久地穩(wěn)定金融市場(chǎng)?！?/p>

（編輯：林喵）