情況發(fā)生了變化！當(dāng)市場最需要的時候，全世界最安全資產(chǎn)流動性消失了

本文來自微信公眾號“見聞美股”。

在本周華爾街遭遇的史詩級屠殺中，人們驚訝地發(fā)現(xiàn)最安全資產(chǎn)的美債也出問題了——流動性消失了。

通常而言，當(dāng)股市出現(xiàn)問題時，投資者往往會傾向于買入更多的美債，更高的需求會推動價格上漲，進(jìn)而壓低了債券的收益率。這也是此前股市遭到拋售時市場出現(xiàn)的反應(yīng)。

然而現(xiàn)在情況發(fā)生了變化：股票價格不斷下跌的同時，投資者也在拋售美債。

周三下午，華爾街發(fā)現(xiàn)美債變得越來越難交易，債券收益率劇烈波動，買家出價和賣家要價出現(xiàn)了巨大的差異。一般而言，當(dāng)買家和賣家之間價格差距很小的時候，銀行能夠容易地撮合交易，然而當(dāng)價格差距過大時，大量債券無法立即出售，進(jìn)而導(dǎo)致市場流動性迅速干涸。

摩根大通的數(shù)據(jù)也顯示，用于衡量債券市場流動性的關(guān)鍵指標(biāo)“Market depth”已經(jīng)降至2008年金融危機(jī)時的水平。

圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

對于這樣的現(xiàn)象，摩根士丹利分析師Christopher Metli認(rèn)為，當(dāng)前市場的資金緊張?jiān)絹碓絿?yán)重，現(xiàn)金變得很寶貴，這對市場和經(jīng)濟(jì)來說形成了惡性循環(huán)。此外，還有觀點(diǎn)認(rèn)為，衛(wèi)生事件蔓延時刻，居家辦公讓債券交易員間的溝通變得困難，從而使債券市場的走勢復(fù)雜化。

面對市場流動性的干涸，美聯(lián)儲本周也多次出手。

周四，美聯(lián)儲宣布當(dāng)日進(jìn)行5000億美元3個月期回購操作，并計(jì)劃周五進(jìn)行1次5000億美元3個月期回購操作和1次5000億美元的1個月回購操作。

周五，紐約聯(lián)儲宣布，當(dāng)天開展六批緊急永久公開市場操作（POMO），規(guī)模共計(jì)370億美元，覆蓋從零到30年期多種期限的美國國債。值得一提的是，周五這一天購買美債的規(guī)模就幾乎是美聯(lián)儲計(jì)劃未來一個月購債規(guī)模的一半。

美聯(lián)儲擴(kuò)大三月份購債計(jì)劃，反映出其對美國債券市場流動性的擔(dān)憂日益加劇。

下周市場將迎來美聯(lián)儲議息會議，投資者期盼的顯然是美聯(lián)儲能夠大幅降息幫助穩(wěn)定市場。除了預(yù)期美聯(lián)儲再次降息之外，投資者還預(yù)計(jì)美聯(lián)儲可能會宣布措施，通過重啟QE來確保充足的流動性。

Baird投資策略師Willie Delwiche接受采訪時表示，如果市場感到美聯(lián)儲的反應(yīng)是適當(dāng)?shù)?、是正在幫助投資者和消費(fèi)者，而且感到有人在負(fù)責(zé)，那么可能有助于解決問題。

(編輯：李國堅(jiān))