交銀國(guó)際：下調(diào)友邦保險(xiǎn)(01299)目標(biāo)價(jià)至92港元 維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，交銀國(guó)際發(fā)表研究報(bào)告表示，友邦保險(xiǎn)(01299)去年主要指標(biāo)略低于預(yù)期，目標(biāo)價(jià)由100港元下調(diào)8%至92港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

報(bào)告表示，友邦去年新業(yè)務(wù)價(jià)值每年增長(zhǎng)5%，低于該行和市場(chǎng)預(yù)測(cè)中位數(shù)約3%，主要是下半年香港市場(chǎng)內(nèi)地訪客業(yè)務(wù)超出預(yù)期。該行預(yù)期，友邦2020年新業(yè)務(wù)價(jià)值增速約6%，與2019年接近，但2021-2022年將回升，考慮到市場(chǎng)利率下行趨勢(shì)，內(nèi)含價(jià)值假設(shè)需要調(diào)整空間，但內(nèi)含價(jià)值對(duì)利率/不斷變動(dòng)敏感度相對(duì)誤差，如果同時(shí)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率和長(zhǎng)期投資收益率假設(shè)，對(duì)內(nèi)含價(jià)值影響偏向中性。

報(bào)告還表示，友邦在內(nèi)地和香港市場(chǎng)采用在線方式招聘，管理代理人，銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品，以減輕疾病情勢(shì)影響，認(rèn)為友邦在內(nèi)地市場(chǎng)仍面臨著良好的增長(zhǎng)潛力，同時(shí)，友邦專注于保障型業(yè)務(wù)，內(nèi)含價(jià)值對(duì)于利率的變動(dòng)的敏感度相對(duì)可接受。